A paridade put-call é um conceito importante em opções de opções: opções de compra e venda Uma opção é uma forma de contrato de derivativos que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo até uma determinada data (data de vencimento) em um preço especificado (preço de exercício). Existem dois tipos de opções: chamadas e vendas. As opções dos EUA podem ser exercidas a qualquer momento com preços que mostrem como os preços das opções de venda Put Uma opção de venda é um contrato de opção que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender o título subjacente a um preço especificado (também conhecido como preço de exercício) antes ou em uma data de vencimento pré-determinada. É um dos dois tipos principais de opções, sendo o outro tipo uma opção de compra. , chama a opção de compra Uma opção de compra, comumente conhecida como "ligar",é uma forma de contrato de derivativos que dá ao comprador da opção de compra o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação ou outro instrumento financeiro a um preço específico - o preço de exercício da opção - dentro de um prazo especificado. e o ativo subjacente. Classe de ativo Uma classe de ativo é um grupo de veículos de investimento semelhantes. Diferentes classes ou tipos de ativos de investimento - como investimentos de renda fixa - são agrupados com base no fato de terem uma estrutura financeira semelhante. Normalmente são negociados nos mesmos mercados financeiros e sujeitos às mesmas regras e regulamentos. devem ser consistentes entre si. Essa equação estabelece uma relação entre o preço de uma opção de compra e uma opção de venda que possuem o mesmo ativo-objeto. Para que essa relação funcione,a opção de compra e venda deve ter data de vencimento e preço de exercício idênticos.
A relação de paridade put-call mostra que uma carteira que consiste em posições compradas e vendidas. Em investimentos, as posições compradas e vendidas representam apostas direcionais dos investidores de que um título irá subir (quando comprado) ou cair (quando vendido). Na negociação de ativos, um investidor pode assumir dois tipos de posições: longas e curtas. Um investidor pode comprar um ativo (operar comprado) ou vendê-lo (operar vendido). Opção de compra e uma posição vendida e comprada Em investimentos, as posições compradas e vendidas representam apostas direcionais dos investidores de que um título irá subir (quando comprado) ou cair (quando vendido). Na negociação de ativos, um investidor pode assumir dois tipos de posições: longas e curtas. Um investidor pode comprar um ativo (operar comprado) ou vendê-lo (operar vendido). a opção de venda deve ser igual a um contrato a termo com o mesmo ativo subjacente,vencimento e preço de exercício Preço de exercício O preço de exercício é o preço pelo qual o titular da opção pode exercer a opção de comprar ou vender um título-objeto, dependendo se possui uma opção de compra ou uma opção de venda. Uma opção é um contrato com o direito de exercer o contrato a um preço específico, conhecido como preço de exercício. preço. Essa equação pode ser reorganizada para mostrar várias maneiras alternativas de ver essa relação.Essa equação pode ser reorganizada para mostrar várias maneiras alternativas de ver essa relação.Essa equação pode ser reorganizada para mostrar várias maneiras alternativas de ver essa relação.
Resumo rápido de pontos
- A paridade de venda e compra é uma relação importante entre os preços de opções de venda e de compra e o ativo subjacente
- Essa relação só é verdadeira para opções europeias com preços de exercício, datas de vencimento e ativos subjacentes idênticos (as opções europeias só podem ser exercidas no vencimento, ao contrário das opções americanas que podem ser exercidas em qualquer data até a data de vencimento)
- Esta teoria sustenta que manter simultaneamente uma opção de venda curta e uma opção de compra longa (preços de exercício e vencimento idênticos) deve fornecer o mesmo retorno de um contrato a termo com a mesma data de vencimento das opções e onde o preço a termo é o mesmo que o preço de exercício das opções
- A paridade put-call pode ser usada para identificar oportunidades de arbitragem no mercado
Calculadora Excel Put-Call Parity
A seguir, examinaremos um exemplo de questão envolvendo a relação de paridade put-call. Isso pode ser feito facilmente com o Excel. Para baixar a calculadora de paridade de put-call, verifique o recurso gratuito de Finanças: Calculadora de paridade de put-call Calculadora de paridade de put-call Esta calculadora de paridade de put-call demonstra a relação entre opções de venda, opções de compra e seu ativo subjacente.
Interpretando a Paridade Put-Call
Para entender melhor a teoria da paridade put-call, vamos considerar uma situação hipotética em que você compra uma opção de compra. Opção de compra Uma opção de compra, comumente chamada de "compra", é uma forma de contrato de derivativos que dá ao comprador da opção de compra o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação ou outro instrumento financeiro a um preço específico - o preço de exercício da opção - dentro de um período de tempo especificado. por $ 10 com um preço de exercício de $ 100 e data de vencimento de um ano, bem como vender uma opção de venda. Opção de venda Uma opção de venda é um contrato de opção que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender o título subjacente a um preço especificado (também conhecido como preço de exercício) antes ou em uma data de vencimento predeterminada. É um dos dois tipos principais de opções, sendo o outro tipo uma opção de compra.por $ 10 com preço de exercício e vencimento idênticos. De acordo com a paridade put-call, isso seria equivalente a comprar o ativo subjacente e tomar emprestado um montante igual ao preço de exercício. Taxa de desconto descontada Em finanças corporativas, uma taxa de desconto é a taxa de retorno usada para descontar os fluxos de caixa futuros de volta aos seus valor presente. Essa taxa costuma ser o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, a taxa de retorno exigida ou a taxa mínima que os investidores esperam ganhar em relação ao risco do investimento. para hoje. O preço à vista do ativo é $ 100 e presumimos que no final do ano o preço seja $ 110 - então, a paridade de venda e compra se mantém?isso seria equivalente a comprar o ativo subjacente e tomar emprestado um montante igual ao preço de exercício. Taxa de desconto descontada Em finanças corporativas, uma taxa de desconto é a taxa de retorno usada para descontar os fluxos de caixa futuros de volta ao seu valor presente. Essa taxa costuma ser o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, a taxa de retorno exigida ou a taxa mínima que os investidores esperam ganhar em relação ao risco do investimento. para hoje. O preço à vista do ativo é $ 100 e presumimos que no final do ano o preço seja $ 110 - então, a paridade de venda e compra se mantém?isso seria equivalente a comprar o ativo subjacente e tomar emprestado um montante igual ao preço de exercício com desconto Taxa de desconto Em finanças corporativas, uma taxa de desconto é a taxa de retorno usada para descontar os fluxos de caixa futuros de volta ao seu valor presente. Essa taxa costuma ser o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, a taxa de retorno exigida ou a taxa mínima que os investidores esperam ganhar em relação ao risco do investimento. para hoje. O preço à vista do ativo é $ 100 e presumimos que no final do ano o preço seja $ 110 - então, a paridade de venda e compra se mantém?ou a taxa mínima que os investidores esperam ganhar em relação ao risco do investimento. para hoje. O preço à vista do ativo é $ 100 e presumimos que no final do ano o preço seja $ 110 - então, a paridade de venda e compra se mantém?ou a taxa mínima que os investidores esperam ganhar em relação ao risco do investimento. para hoje. O preço à vista do ativo é $ 100 e presumimos que no final do ano o preço seja $ 110 - então, a paridade de venda e compra se mantém?
Se o preço subir para $ 110, você exercerá a opção de compra. Você pagou $ 10 por ele, mas pode comprar o ativo. Classe de ativo Uma classe de ativo é um grupo de veículos de investimento semelhantes. Diferentes classes ou tipos de ativos de investimento - como investimentos de renda fixa - são agrupados com base no fato de terem uma estrutura financeira semelhante. Normalmente são negociados nos mesmos mercados financeiros e sujeitos às mesmas regras e regulamentos. ao preço de exercício de $ 100 e vendê-lo por $ 110, portanto, você ganha $ 0. Você também vendeu a opção de venda. Como o valor de mercado do ativo aumentou, a opção de venda não será exercida pelo comprador e você embolsa os $ 10. Isso deixa você com $ 10 deste portfólio.
Qual é a carteira composta pelo ativo subjacente e pela posição vendida sobre o preço de exercício no valor da data de vencimento? Bem, se você tivesse investido no ativo ao preço à vista Preço à vista O preço à vista é o preço de mercado atual de um título, moeda ou commodity disponível para compra / venda para liquidação imediata. Em outras palavras, é o preço pelo qual os vendedores e compradores avaliam um ativo agora. de $ 100 e terminou em $ 110, e você teve que pagar o preço de exercício no vencimento do valor que você emprestou, que seria de $ 100, o valor líquido seria de $ 10. Vemos que essas duas carteiras têm valor líquido de $ 10 positivos e a paridade put-call se mantém.
Por que a paridade Put-Call é importante?
É importante entender a teoria da paridade put-call porque essa relação deve ser mantida em teoria. Com as opções de compra e venda europeias, se essa relação não se mantiver, haverá uma oportunidade para arbitragem Arbitragem Arbitragem é a estratégia de aproveitar as diferenças de preços em diferentes mercados para o mesmo ativo. Para que ocorra, deve haver uma situação de pelo menos dois ativos equivalentes com preços diferenciados. Em essência, a arbitragem é uma situação da qual um comerciante pode lucrar. Reorganizando essa fórmula, podemos resolver qualquer um dos componentes da equação. Isso nos permite criar uma opção de compra ou venda sintética. Se uma carteira da opção sintética custar menos do que a opção real, com base na paridade put-call, um negociante poderia empregar uma estratégia de arbitragem para lucrar.
O que é a Equação de Paridade Put-Call?
Conforme mencionado acima, a equação de paridade put-call pode ser escrita de várias maneiras diferentes e reorganizada para fazer inferências variadas. Algumas formas comuns de expressão são as seguintes:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
A equação acima mostrada nesta combinação pode ser interpretada como uma carteira que detém uma posição longa. Posições longas e curtas Em investimentos, as posições longas e curtas representam apostas direcionais dos investidores de que um título irá subir (quando comprado) ou cair (quando vendido) . Na negociação de ativos, um investidor pode assumir dois tipos de posições: longas e curtas. Um investidor pode comprar um ativo (operar comprado) ou vendê-lo (operar vendido). no ativo subjacente e uma opção de venda deve ser igual a uma carteira com uma posição longa na opção de compra e o preço de exercício. De acordo com a paridade put-call, essa relação deve se manter, caso contrário, existiria uma oportunidade para arbitragem.
ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T
Nesta versão da paridade de venda, uma carteira que mantém uma posição longa na opção de compra e uma posição curta na opção de venda deve ser igual a uma carteira que consiste em uma posição longa no ativo subjacente e uma posição curta no preço de exercício.
Para as equações acima, as variáveis podem ser interpretadas como:
- St = Preço à vista Preço à vista O preço à vista é o preço de mercado atual de um título, moeda ou mercadoria disponível para compra / venda para liquidação imediata. Em outras palavras, é o preço pelo qual os vendedores e compradores avaliam um ativo agora. do Ativo Subjacente
- pt = Preço da Opção de Venda
- ct = Preço da Opção de Compra
- X / (1 + r) ^ T = Valor Presente Valor Presente Líquido (NPV) Valor Presente Líquido (NPV) é o valor de todos os fluxos de caixa futuros (positivos e negativos) ao longo da vida inteira de um investimento descontado ao presente. A análise de VPL é uma forma de avaliação intrínseca e é amplamente usada em finanças e contabilidade para determinar o valor de um negócio, título de investimento, do preço de exercício, descontado da data de vencimento
- r = A taxa de desconto, geralmente a taxa livre de risco Taxa livre de risco A taxa de retorno livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar ganhar em um investimento que apresenta risco zero. Na prática, a taxa livre de risco é comumente considerada igual aos juros pagos sobre uma letra do Tesouro do governo de 3 meses, geralmente o investimento mais seguro que um investidor pode fazer.
A equação também pode ser reorganizada e resolvida para um componente específico. Por exemplo, com base na paridade put-call, uma opção de compra sintética pode ser criada. O seguinte mostra uma opção de chamada sintética:
ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T
Aqui podemos ver que a opção de compra Opção de compra Uma opção de compra, comumente chamada de "compra", é uma forma de contrato de derivativos que dá ao comprador da opção de compra o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação ou outra instrumento financeiro a um preço específico - o preço de exercício da opção - dentro de um período de tempo especificado. deve ser igual a uma carteira com uma posição longa no ativo subjacente, uma posição longa na opção de venda Opção de venda Uma opção de venda é um contrato de opção que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender o título subjacente a um preço especificado (também conhecido como preço de exercício) antes ou em uma data de vencimento predeterminada. É um dos dois tipos principais de opções, sendo o outro tipo uma opção de compra. e uma posição vendida no preço de exercício.Este portfólio pode ser pensado como uma opção de compra sintética. Se esse relacionamento não se mantiver, existe uma oportunidade de arbitragem. Se a opção de compra sintética fosse menor que a opção de compra, você poderia comprar a opção de compra sintética e vender a opção de compra real com lucro.
Paridade Put-Call - Exemplo de Opção de Compra Europeia
Vamos agora considerar uma questão envolvendo a paridade put-call. Suponha que uma opção de compra europeia sobre um barril de petróleo bruto com preço de exercício de $ 50 e vencimento de um mês seja negociada por $ 5. Qual é o preço do prêmio de venda com preço de exercício e prazo idênticos até o vencimento, se a taxa livre de risco de um mês for 2% e o preço à vista do ativo subjacente for $ 52?
Aqui podemos ver o cálculo que seria usado para encontrar o prêmio de venda:
Esses cálculos também podem ser feitos no Excel. O seguinte mostra a solução para a questão acima feita no Excel:
Calculadora de paridade put-call Esta calculadora de paridade put-call demonstra a relação entre opções de venda, opções de compra e seu ativo subjacente.
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Recursos adicionais
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- Opções: Compra e Venda Opções: Compra e Venda Uma opção é uma forma de contrato derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo até uma determinada data (data de vencimento) a um preço especificado (exercício preço). Existem dois tipos de opções: chamadas e vendas. As opções dos EUA podem ser exercidas a qualquer momento
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- Arbitrage Arbitrage Arbitrage é a estratégia de aproveitar as diferenças de preços em diferentes mercados para o mesmo ativo. Para que ocorra, deve haver uma situação de pelo menos dois ativos equivalentes com preços diferenciados. Em essência, a arbitragem é uma situação em que um comerciante pode lucrar
- Derivatives Derivatives Derivatives são contratos financeiros cujo valor está atrelado ao valor de um ativo subjacente. Eles são instrumentos financeiros complexos que são usados para vários fins, incluindo hedge e obtenção de acesso a ativos ou mercados adicionais.
