Os compromissos de dívida são restrições que os credores Credor de último recurso Um credor de último recurso é o provedor de liquidez para instituições financeiras que estão passando por dificuldades financeiras. Na maioria dos países desenvolvidos e em desenvolvimento, o credor de última instância é o banco central do país. A responsabilidade do banco central é evitar que corridas ou pânico aos bancos se espalhem para outros bancos devido à falta de liquidez. (credores, detentores de dívidas Emissores de títulos Existem diferentes tipos de emissores de títulos. Esses emissores de títulos criam títulos para pedir fundos emprestados aos detentores de títulos, a serem reembolsados no vencimento., investidores) celebrar contratos de empréstimo para limitar as ações do devedor (devedor). Em outras palavras, as cláusulas de dívida são acordos entre uma empresa e seus credores de que a empresa operará dentro de certas regras estabelecidas pelos credores.Eles também são chamados de convênios bancários ou convênios financeiros.
O objetivo dos acordos de dívida
As cláusulas de dívida não são usadas para colocar um fardo sobre o mutuário. Em vez disso, são usados para alinhar os interesses do principal e do agente, bem como para resolver problemas de agência entre a administração (tomador) e os detentores de dívidas (credores).
As implicações do acordo de dívida para o credor e o mutuário incluem o seguinte:
Emprestador
As restrições de dívidas protegem o credor ao proibir certas ações dos devedores. As cláusulas de dívida restringem os mutuários de tomar medidas que podem resultar em um impacto adverso significativo ou aumento do risco para o credor.
Mutuário
As restrições à dívida beneficiam o mutuário, reduzindo o custo do empréstimo. Por exemplo, se os credores são capazes de impor restrições, os credores estarão dispostos a impor uma taxa de juros mais baixa para a dívida para compensar o cumprimento das restrições.
Razões pelas quais acordos de dívida são usados
Observe que nos cenários abaixo, é do interesse de ambas as partes estabelecer cláusulas restritivas. Sem esses acordos, os credores podem relutar em emprestar dinheiro a uma empresa.
Cenário 1
O credor A empresta US $ 1 milhão a uma empresa. Com base no perfil de risco da empresa, o credor empresta a uma taxa de juros anual Taxa de Juros Anual Efetiva A Taxa de Juros Anual Efetiva (EAR) é a taxa de juros ajustada para capitalização em um determinado período. Simplificando, o efetivo de 7%. Se não houver cláusulas, a empresa pode imediatamente tomar emprestado $ 10 milhões de outro credor (Credor B).
Nesse cenário, o credor A definiria uma restrição à dívida. Eles calcularam uma taxa de juros de 7% com base no perfil de risco da empresa. Se a empresa mudar de ideia e pedir mais dinheiro emprestado a outros credores, o empréstimo será uma proposta mais arriscada. Portanto, haverá uma maior possibilidade de a empresa deixar de pagar o reembolso do empréstimo ao Credor A.
Cenário 2
O credor A empresta US $ 10 milhões a uma empresa. Nos dias seguintes, a empresa declara um dividendo de liquidação a todos os acionistas.
Nesse cenário, o credor A definirá uma restrição aos dividendos. Sem a restrição, a empresa pode pagar todos os seus ganhos ou liquidar seus ativos e pagar um dividendo de liquidação a todos os acionistas. Portanto, o credor ficaria sem dinheiro se a empresa liquidasse a empresa e pagasse um dividendo de liquidação.
Lista de acordos de dívida
Abaixo está uma lista das 10 principais métricas mais comuns que os credores usam como cláusulas de dívida para os mutuários:
- Índice Dívida / EBITDA Dívida / EBITDA O índice dívida líquida / lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) mede a alavancagem financeira e a capacidade de uma empresa de saldar sua dívida. Essencialmente, a relação dívida líquida / EBITDA (dívida / EBITDA) dá uma indicação de quanto tempo uma empresa precisaria operar no seu nível atual para pagar todas as suas dívidas.
- Dívida / (EBITDA - despesas de capital)
- Cobertura de juros (EBITDA ou EBIT / Juros) Índice de cobertura de juros O Índice de cobertura de juros (ICR) é um índice financeiro usado para determinar a capacidade de uma empresa de pagar os juros de sua dívida pendente.
- Cobertura de encargos fixos (EBITDA / (Serviço da dívida total + Despesas de capital + impostos) Índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) O Índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) é uma medida da capacidade de uma empresa de cumprir obrigações de encargos fixos, como juros e despesas de locação.
- Modelo de índice de endividamento / patrimônio líquido Este modelo de índice de endividamento mostra como calcular o índice D / E dados os valores de dívida de curto e longo prazo e patrimônio líquido. O rácio dívida / capital próprio (também denominado “rácio dívida-capital”, “rácio de risco” ou “gearing”) é um rácio de alavancagem que calcula o peso da dívida total e do passivo financeiro
- Dívida / ativos Índice de dívida para ativos O índice de dívida para ativos é um índice de alavancagem que ajuda a quantificar o grau em que as operações de uma empresa são financiadas por dívida. Em muitos casos, um alto índice de alavancagem também é indicativo de um maior grau de risco financeiro. Isso ocorre porque uma empresa altamente alavancada enfrenta uma chance maior de inadimplência em seus empréstimos.
- Total de ativos
- Patrimônio líquido tangível
- Dividend Payout Ratio Dividend Payout Ratio Dividend Payout Ratio é o valor dos dividendos pagos aos acionistas em relação ao valor total do lucro líquido gerado por uma empresa. Fórmula, exemplo
- Limitação de fusões e aquisições
Convênios positivos vs negativos
As cláusulas de dívida são definidas como cláusulas positivas ou cláusulas negativas.
As cláusulas de dívida positivas são cláusulas que definem o que o mutuário deve fazer. Por exemplo:
- Atingir um certo limite em certos índices financeiros
- Garantir que as instalações e fábricas estejam em boas condições de funcionamento
- Realizar manutenção regular de bens de capital
- Fornece demonstrações financeiras auditadas anuais
- Garantir que as práticas contábeis estejam de acordo com o GAAP
As cláusulas de dívida negativas são cláusulas que estabelecem o que o mutuário não pode fazer. Por exemplo:
- Pague dividendos em dinheiro acima de um certo valor ou limite predeterminado
- Vender certos ativos
- Peça emprestado mais dívidas
- Emitir dívida mais sênior do que a dívida atual
- Celebrar certos tipos de contratos ou arrendamentos
- Participar de certas fusões e aquisições
Exemplo
Vamos considerar um exemplo simples. Um credor celebra um contrato de dívida com uma empresa. O contrato de dívida pode especificar as seguintes cláusulas de dívida:
- A empresa deve manter um índice de cobertura de juros de 3,70 com base no fluxo de caixa das operações
- A empresa não pode pagar dividendos anuais em dinheiro superiores a 60% do lucro líquido
- A empresa não pode tomar emprestado dívida sênior em relação a esta dívida
Violação de acordos de dívida
Quando uma cláusula de dívida é violada, dependendo da gravidade, o credor pode fazer várias coisas:
- Multa de demanda
- Aumentar a taxa de juros predeterminada
- Aumente o valor da garantia
- Exija o reembolso total imediato do empréstimo
- Rescindir o acordo da dívida
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- Cronograma de dívidas Cronograma de dívidas Um cronograma de dívidas apresenta todas as dívidas que uma empresa possui em um cronograma com base no vencimento e na taxa de juros. Na modelagem financeira, os fluxos de despesas de juros
- Custo da dívida Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação.
- Capacidade de dívida Capacidade de dívida A capacidade de dívida refere-se ao montante total de dívida que uma empresa pode incorrer e pagar de acordo com os termos do contrato de dívida.
- Estrutura de capital Estrutura de capital A estrutura de capital refere-se ao valor da dívida e / ou patrimônio líquido empregado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos. A estrutura de capital de uma empresa
