A taxa de retorno livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar ganhar em um investimento com risco zero. Na prática, a taxa livre de risco é comumente considerada igual aos juros pagos em um título do Tesouro do governo de 3 meses Letras do Tesouro (T-Bills) Letras do Tesouro (ou T-Bills para curto) são um instrumento financeiro de curto prazo que é emitida pelo Tesouro dos Estados Unidos com prazos de vencimento que variam de alguns dias a 52 semanas (um ano). Eles são considerados entre os investimentos mais seguros, uma vez que contam com a plena fé e crédito do Governo dos Estados Unidos. , geralmente o investimento mais seguro que um investidor pode fazer. A taxa livre de risco é um número teórico, uma vez que tecnicamente todos os investimentos carregam alguma forma de risco, conforme explicado aqui. Risco e Retorno No investimento, risco e retorno estão altamente correlacionados.O aumento do potencial de retorno sobre o investimento geralmente anda de mãos dadas com o aumento do risco. Diferentes tipos de riscos incluem risco específico do projeto, risco específico do setor, risco competitivo, risco internacional e risco do mercado. . No entanto, é prática comum referir-se à taxa do Tesouro como taxa livre de risco. Embora seja possível para o governo entrar em default em seus títulos, a probabilidade de isso acontecer é muito baixa.
O título com a taxa livre de risco pode variar de investidor para investidor. A regra geral é considerar o órgão governamental mais estável que ofereça letras do Tesouro em uma determinada moeda. Por exemplo, um investidor que investe em títulos negociados em dólares norte-americanos deve usar a taxa do T-bill dos EUA, enquanto um investidor que investe em títulos negociados em euros ou francos deve usar um T-bill suíço ou alemão.
Como a taxa livre de risco afeta o custo de capital?
A taxa livre de risco é usada no cálculo do custo do patrimônio líquido. Custo do patrimônio líquido O custo do patrimônio líquido é a taxa de retorno que um acionista exige para investir em um negócio. A taxa de retorno exigida é baseada no nível de risco associado ao investimento (conforme calculado usando o modelo CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno sem risco mais um prêmio de risco, com base no beta desse título), o que influencia o custo médio ponderado de capital de uma empresa WACC WACC é a média ponderada de uma empresa Custo de capital e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download. O gráfico abaixo ilustra como as mudanças na taxa livre de risco podem afetar o custo de capital de uma empresa:
Onde:
CAPM (Re) - Custo do Capital Próprio
Rf - Taxa Livre de Risco
β - Beta Beta O beta (β) de um título de investimento (ou seja, uma ação) é uma medida de sua volatilidade de retornos em relação a todo o mercado. Ele é usado como uma medida de risco e é parte integrante do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Uma empresa com um beta mais alto tem maior risco e também maiores retornos esperados.
Rm - Prêmio de risco de mercado Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco.
Um aumento no Rf pressionará o prêmio de risco do mercado a aumentar. Isso ocorre porque, como os investidores são capazes de obter um maior retorno sem risco, os ativos mais arriscados precisarão ter um desempenho melhor do que antes para atender aos novos padrões dos investidores para os retornos exigidos. Em outras palavras, os investidores perceberão os outros títulos como um risco relativamente maior em comparação com a taxa livre de risco. Assim, exigirão uma taxa de retorno mais alta. Risco e Retorno No investimento, risco e retorno estão altamente correlacionados. O aumento do potencial de retorno sobre o investimento geralmente anda de mãos dadas com o aumento do risco. Diferentes tipos de riscos incluem risco específico do projeto, risco específico do setor, risco competitivo, risco internacional e risco do mercado. para compensá-los pelo maior risco.
Assumindo que o prêmio de risco do mercado aumenta na mesma quantidade que a taxa livre de risco, o segundo termo na equação do CAPM permanecerá o mesmo. Porém, o primeiro mandato aumentará, aumentando assim o CAPM. A reação em cadeia ocorreria na direção oposta se as taxas sem risco diminuíssem.
Veja como o aumento no Re aumentaria WACC WACC WACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download:
Mantendo o custo da dívida da empresa, estrutura de capital e alíquota de imposto iguais, vemos que o WACC aumentaria. O oposto também é verdadeiro (ou seja, uma diminuição de Re faria com que o WACC diminuísse).
Outras Considerações
Da perspectiva de uma empresa, o aumento das taxas sem risco pode ser estressante. A empresa está sob pressão para atender às maiores taxas de retorno exigidas dos investidores. Portanto, elevar os preços das ações e atender às projeções de lucratividade tornam-se grandes prioridades.
Do ponto de vista do investidor, o aumento das taxas é um bom sinal, pois sinaliza uma tesouraria confiante e a capacidade de exigir retornos mais elevados.
Taxas históricas da conta do Tesouro dos EUA de 3 meses
Abaixo está um gráfico das taxas históricas de letras do Tesouro dos EUA de 3 meses:
Fonte: St. Louis Fed
As contas do tesouro caíram para 0,01% durante os anos 1940 e 2010 e subiram para 16% durante os anos 1980. As altas taxas de letras do Tesouro geralmente sinalizam tempos econômicos prósperos, quando as empresas do setor privado estão tendo um bom desempenho, cumprindo as metas de lucro e aumentando os preços das ações ao longo do tempo.
Recursos adicionais
Para saber mais sobre tópicos relacionados, verifique os seguintes recursos financeiros:
- Calculadora WACC Calculadora WACC Esta calculadora WACC ajuda a calcular o WACC com base na estrutura de capital, custo do capital próprio, custo da dívida e taxa de imposto. Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) representa o custo combinado de capital de uma empresa em todas as fontes, incluindo ações ordinárias, ações preferenciais e dívida. O custo de cada tipo de capital é pesado
- Custo da dívida Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação.
- Estrutura de capital Estrutura de capital A estrutura de capital refere-se ao valor da dívida e / ou patrimônio líquido empregado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos. A estrutura de capital de uma empresa
- Capital Asset Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco, com base no beta desse título
