Arbitragem de fusões, também conhecida como arbitragem de risco, é uma estratégia de investimento que visa gerar lucros a partir de fusões e / ou aquisições concluídas com sucesso. É um tipo de investimento orientado a eventos que visa capitalizar as diferenças entre os preços das ações antes e depois das fusões. Os investidores que empregam estratégias de arbitragem de fusões são conhecidos como arbitrageurs Arbitrageur Um arbitrador é uma pessoa que obtém lucros tirando vantagem das ineficiências dos mercados financeiros. Oportunidades de arbitragem surgem quando um ativo.
Como funciona a arbitragem de fusões
- Em uma fusão típica, o adquirente geralmente é obrigado a pagar um prêmio. ou seja, oferta para comprar as ações da empresa-alvo a um preço superior ao de mercado.
- O anúncio da fusão a um preço mais elevado tende a elevar o preço das ações da target, permitindo que os investidores lucrem com a diferença.
- Os investidores podem se beneficiar do anúncio ou da conclusão bem-sucedida da fusão, dependendo do tempo de investimento.
- Caso o investidor já possua ações antes do anúncio, poderá se beneficiar do aumento de preços no dia do anúncio. Se o investidor optar por comprar as ações do alvo após o anúncio, seus ganhos dependem do “spread de arbitragem”.
- O spread de arbitragem refere-se à diferença entre o preço de aquisição das ações e o preço de mercado no momento do investimento. Quanto maior o spread, maior a recompensa potencial para o investidor (será maior se os investimentos forem feitos antes do anúncio).
Arbitragem de fusões em fusões em dinheiro
As fusões em dinheiro são aquelas em que o adquirente se oferece para pagar uma certa quantia em dinheiro (com ágio) por ações da empresa-alvo. Nesse caso, o adquirente normalmente anuncia o preço pelo qual irá adquirir as ações do alvo se a fusão for concluída com sucesso. O investidor / arbitrador depende da conclusão bem-sucedida da fusão e se beneficia da diferença entre o preço pelo qual adquire a ação e o preço de aquisição.
Considere um exemplo - a empresa B está sendo negociada atualmente a $ 80 / ação. Em 11 de junho, a Empresa A anuncia que comprará a maioria das ações da Empresa B a um prêmio de $ 200 em uma transação totalmente em dinheiro devido ao valor que vê na fusão. Isso leva a um aumento repentino no preço das ações na data do anúncio, e o preço das ações fecha a $ 110 / ação.
Jane é uma arbitradora experiente e compra as ações da Empresa B por $ 110 com base em sua confiança no sucesso do negócio. À medida que o negócio chega ao fim, o preço das ações da Empresa B aumenta continuamente até atingir o preço de aquisição na data de aquisição especificada.
Aqui, o spread de arbitragem para Jane era de $ 90 ($ 200 - $ 110) por ação, que é o quanto ela ganharia com cada ação se a aquisição fosse fechada. É também conhecido como “entrar em posições compradas e vendidas em investimentos, as posições compradas e vendidas representam apostas direcionais dos investidores de que um título irá subir (quando comprado) ou cair (quando vendido). Na negociação de ativos, um investidor pode assumir dois tipos de posições: longas e curtas. Um investidor pode comprar um ativo (operar comprado) ou vendê-lo (operar vendido). ”Sobre as ações da empresa-alvo, com base na expectativa de que o preço das ações subirá à medida que a fusão for concluída.
Arbitragem de Fusões em Fusões de Ações
Nas fusões de ações, o adquirente se oferece para comprar as ações da empresa-alvo, oferecendo algumas de suas próprias ações aos acionistas da empresa-alvo. Nesse caso, o arbitrador se beneficia ao comprar ações da empresa-alvo, enquanto vende a descoberto as ações do adquirente. O investidor vende a descoberto as ações do adquirente para criar um "spread".
À medida que o negócio é encerrado com sucesso, o spread se estreita e o investidor obtém lucro. O patrimônio líquido do adquirente é diluído e o valor de cada ação também é diluído, visto que agora há mais ações em circulação Ações em circulação As ações em circulação representam o número de ações de uma empresa que são negociadas no mercado secundário e, portanto, disponíveis para os investidores. As ações em circulação incluem todas as ações restritas detidas pelos diretores e insiders da empresa (funcionários seniores), bem como a parte do capital detida por investidores institucionais, permitindo ao investidor ganhar dinheiro com vendas a descoberto.
Por outro lado, o investidor assume uma posição comprada na empresa-alvo para colher os benefícios do aumento do preço da ação após o anúncio.
Como os investidores prevêem o resultado das fusões?
O melhor preditor (até a data) para os resultados da fusão é o grau de hostilidade. Simplificando, se a empresa-alvo deseja ser adquirida / fundida, o processo provavelmente será mais fácil do que se ela não estivesse disposta a fazê-lo, e a aquisição foi mais uma aquisição hostil.
Os árbitros também desempenham um papel importante na definição do resultado de uma fusão; eles costumam fazer grandes investimentos financeiros com base na especulação de que a fusão será concluída com sucesso. Depois de investidos financeiramente, eles farão tudo ao seu alcance para garantir que a fusão seja aprovada.
Em seu estudo, Risk Arbitrage in Takeovers, Francesca Cornelli e David Li descobriram que a indústria de arbitragem normalmente detém até 40% das ações da empresa-alvo durante uma fusão.
Arbitragem Ativa vs. Arbitragem Passiva
A arbitragem ativa refere-se a uma situação em que o arbitrador detém ações suficientes da empresa-alvo para influenciar o resultado da fusão.
Arbitragem passiva ocorre quando os arbitradores não estão em posição de influenciar a fusão - eles fazem investimentos com base na probabilidade de sucesso (e no grau de hostilidade) e avaliam seus investimentos quando essa probabilidade aumenta.
Mais recursos
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- Prêmio de aquisição Prêmio de aquisição O prêmio de aquisição é a diferença entre o preço pago por uma empresa-alvo em uma fusão ou aquisição e o valor de mercado avaliado para o alvo.
- Considerações e implicações de fusões e aquisições Considerações e implicações de fusões e aquisições Ao conduzir fusões e aquisições, uma empresa deve reconhecer e revisar todos os fatores e complexidades que envolvem fusões e aquisições. Este guia descreve importantes
- Oferta pública de aquisição Oferta pública de aquisição Uma oferta pública de aquisição refere-se à compra de uma empresa (o alvo) por outra empresa (o adquirente). Com uma oferta pública de aquisição, o adquirente normalmente oferece dinheiro, ações ou uma combinação de ambos, "oferecendo" um preço específico para comprar a empresa-alvo.
- Arbitragem de volatilidade Arbitragem de volatilidade A arbitragem de volatilidade se refere a um tipo de estratégia de arbitragem estatística implementada na negociação de opções. Gera lucros com a diferença
