Qual é o processo de IPO?

O processo de oferta pública inicial IPO é quando uma empresa não listada anteriormente vende títulos novos ou existentes Títulos negociáveis ​​Títulos negociáveis ​​são instrumentos financeiros de curto prazo irrestritos que são emitidos para títulos de capital ou de dívida de uma empresa de capital aberto. A companhia emissora cria esses instrumentos com o propósito expresso de captar recursos para financiar ainda mais as atividades e a expansão dos negócios. e os oferece ao público pela primeira vez.

Antes de um IPO, uma empresa é considerada privada - com um número menor de acionistas, limitado a investidores credenciados (como investidores anjo / capitalistas de risco Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Compare private equity vs venture capital vs angel e investidores em sementes em termos de risco, estágio de negócios, tamanho e tipo de investimento, métricas, gestão. Este guia fornece uma comparação detalhada de capital privado vs capital de risco vs investidores anjo e semente. É fácil confundir as três classes de investidores e alto indivíduos de patrimônio líquido) e / ou investidores iniciais (por exemplo, o fundador, família e amigos).

Após um IPO, a empresa emissora torna-se uma empresa de capital aberto em uma bolsa de valores reconhecida. Portanto, um IPO também é comumente conhecido como “abertura de capital”.

Visão geral do processo de IPO

Este guia explicará as etapas envolvidas no processo, que pode levar de seis meses a mais de um ano para ser concluído.

Abaixo estão as etapas que uma empresa deve realizar para abrir o capital por meio de um processo de IPO:

1. Selecione um banco
2. Devida diligência e arquivamentos
3. Preços
4. Estabilização
5. Transição

Etapa 1: Selecione um banco de investimento

A primeira etapa no processo de IPO é a empresa emissora escolher um banco de investimento Investment Banking Investment Banking é a divisão de um banco ou instituição financeira que atende governos, corporações e instituições, fornecendo subscrição (levantamento de capital) e fusões e aquisições ( M&A) serviços de consultoria. Os bancos de investimento atuam como intermediários para aconselhar a empresa em seu IPO e fornecer serviços de subscrição. O banco de investimento é selecionado de acordo com os seguintes critérios:

• Reputação
• A qualidade da pesquisa
• Experiência da indústria
• Distribuição, ou seja, se o banco de investimento pode fornecer os títulos emitidos a mais investidores institucionais ou a mais investidores individuais
• Relacionamento anterior com o banco de investimento

Etapa 2: Devida diligência e registros regulatórios

A subscrição é o processo pelo qual um banco de investimento (o subscritor) atua como um corretor entre a empresa emissora e o público investidor para ajudar a empresa emissora a vender seu conjunto inicial de ações. Os seguintes acordos de subscrição estão disponíveis para a empresa emissora:

• Compromisso firme : Sob tal acordo, o subscritor compra a oferta inteira e revende as ações ao público investidor. O acordo de subscrição de compromisso firme garante à empresa emissora que uma determinada quantia de dinheiro será levantada.
• Acordo de Melhores Esforços : Em tal acordo, o subscritor não garante o valor que levantará para a companhia emissora. Ele apenas vende os títulos em nome da empresa.
• Acordo Tudo ou Nada : A menos que todas as ações ofertadas possam ser vendidas, a oferta é cancelada.
• Syndicate of Underwriters : As ofertas públicas podem ser gerenciadas por um underwriter (administrado individualmente) ou por vários gerentes. Quando há vários gerentes, um banco de investimento é selecionado como o gerente líder ou gerente de contabilidade. Sob tal acordo, o banco de investimento líder forma um sindicato de subscritores formando alianças estratégicas com outros bancos, cada um dos quais então vende uma parte do IPO. Esse acordo surge quando o banco de investimento líder deseja diversificar o risco de um IPO entre vários bancos.

Um segurador deve redigir os seguintes documentos:

Carta de compromisso : uma carta de compromisso normalmente inclui:

1. Cláusula de reembolso: esta cláusula determina que a empresa emissora deve cobrir todas as despesas desembolsadas incorridas pelo subscritor, mesmo que o IPO seja retirado durante a fase de devida diligência, a fase de registro ou a fase de comercialização.
2. Spread bruto / desconto de subscrição: o spread bruto é obtido subtraindo-se o preço pelo qual o underwriter compra a emissão do preço pelo qual eles vendem a emissão.

Spread bruto = preço de venda da emissão vendida pelo underwriter - Preço de compra da emissão comprada pelo underwriter

Normalmente, o spread bruto é fixado em 7% das receitas. O spread bruto é usado para pagar uma taxa ao subscritor. Se houver um sindicato de subscritores, o subscritor líder receberá 20% do spread bruto. 60% do spread remanescente, denominado “concessão de venda”, é dividido entre os subscritores do sindicato na proporção do número de emissões vendidas pelo subscritor. Os 20% restantes do spread bruto são usados ​​para cobrir despesas de subscrição (por exemplo, despesas de roadshow, advogado de subscrição, etc.).

Carta de intenção : uma carta de intenção normalmente contém as seguintes informações:

1. O compromisso do subscritor de entrar em um acordo de subscrição com a empresa emissora
2. Um compromisso da empresa emissora de fornecer ao subscritor todas as informações relevantes e, assim, cooperar plenamente em todos os esforços de due diligence.
3. Um acordo da empresa emissora para fornecer ao subscritor uma opção de lote suplementar de 15%.

A carta de intenção não menciona o preço final da oferta.

Contrato de Subscrição : A carta de intenções permanece em vigor até a precificação dos valores mobiliários, após o qual o Contrato de Subscrição é executado. Depois disso, o subscritor é contratualmente obrigado a comprar a emissão da empresa a um preço específico.

Declaração de registro : A declaração de registro consiste em informações sobre o IPO, as demonstrações financeiras da empresa, o histórico da administração, participações privilegiadas, quaisquer problemas jurídicos enfrentados pela empresa e o símbolo de ação a ser usado pela empresa emissora, uma vez listada na bolsa de valores. A SEC exige que a companhia emissora e seus subscritores apresentem uma declaração de registro após os detalhes da emissão terem sido acordados. A declaração de registro tem duas partes:

• O Prospecto: Este é fornecido a cada investidor que compra o título emitido
• Arquivos privados: trata-se de informações fornecidas à SEC para inspeção, mas não necessariamente disponibilizadas ao público

A declaração de registro garante que os investidores tenham informações adequadas e confiáveis ​​sobre os valores mobiliários. A SEC então realiza a devida diligência para garantir que todos os detalhes exigidos foram divulgados corretamente.

Documento de Red Herring : No período de reflexão, o subscritor cria um prospecto inicial que consiste nos dados da empresa emissora, salvar a data de vigência e o preço da oferta. Uma vez que o documento de arenque vermelho foi criado, a empresa emissora e os subscritores comercializam as ações para investidores públicos. Freqüentemente, os subscritores vão a roadshows (chamados de dog and pony shows - com duração de 3 a 4 semanas) para comercializar as ações para investidores institucionais e avaliar a demanda por elas.

Etapa 3: Preços

Após a IPO ser aprovada pela SEC, a data efetiva é decidida. No dia anterior à data de vigência, a companhia emissora e o subscritor decidem o preço da oferta (ou seja, o preço pelo qual as ações serão vendidas pela companhia emissora) e o número exato de ações a serem vendidas. Decidir o preço da oferta é importante porque é o preço pelo qual a empresa emissora levanta capital para si mesma. Os seguintes fatores afetam o preço da oferta:

• O sucesso / fracasso dos roadshows (conforme registrado nos livros de pedidos)
• O objetivo da empresa
• Condição da economia de mercado Economia de mercado A economia de mercado é definida como um sistema onde a produção de bens e serviços é definida de acordo com os desejos e habilidades mutáveis ​​do mercado

Os IPOs costumam ser subestimados para garantir que a emissão seja totalmente subscrita / subscrita em excesso pelos investidores públicos, mesmo que isso resulte no não recebimento do valor total de suas ações pela empresa emissora.

Se um IPO estiver subvalorizado, os investidores do IPO esperam um aumento no preço das ações no dia da oferta. Aumenta a demanda pelo problema. Além disso, o underpricing compensa os investidores pelo risco que assumem ao investir no IPO. Uma oferta com excesso de inscrições duas a três vezes é considerada um "bom IPO".

Etapa 4: Estabilização

Depois que a emissão foi trazida ao mercado, o underwriter deve fornecer recomendações de analistas, estabilização pós-mercado e criar um mercado para as ações emitidas.

O underwriter efetua a estabilização pós-mercado em caso de desequilíbrio da ordem, comprando ações ao preço de oferta ou abaixo dele.

As atividades de estabilização só podem ser realizadas por um curto período de tempo - porém, durante esse período, o subscritor tem a liberdade de negociar e influenciar o preço da emissão, uma vez que as proibições de manipulação de preços são suspensas.

Etapa 5: Transição para a concorrência no mercado

A fase final do processo de IPO, a transição para competição de mercado, começa 25 dias após a oferta pública inicial, uma vez que o “período de silêncio” determinado pela SEC termina.

Durante esse período, os investidores deixam de confiar nas divulgações obrigatórias e no prospecto e passam a confiar nas forças do mercado para obter informações sobre suas ações. Após o decurso do período de 25 dias, os subscritores podem fornecer estimativas sobre os ganhos e avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em continuidade, existem três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças da empresa emissora. Assim, o segurador assume as funções de consultor e avaliador, uma vez feita a emissão.

Métricas para julgar um processo de IPO bem-sucedido

As seguintes métricas são usadas para julgar o desempenho de um IPO:

Capitalização de mercado : O IPO é considerado bem-sucedido se a capitalização de mercado da empresa for igual ou maior que a capitalização de mercado dos concorrentes do setor dentro de 30 dias da oferta pública inicial. Caso contrário, o desempenho do IPO está em questão.

Capitalização de mercado = Preço das ações x Número total de ações em circulação da empresa

Preço de Mercado : O IPO é considerado bem-sucedido se a diferença entre o preço da oferta e a capitalização de mercado da empresa emissora 30 dias após o IPO for inferior a 20%. Caso contrário, o desempenho do IPO está em questão.

Mais recursos

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• Títulos negociáveis ​​Títulos negociáveis ​​Os títulos negociáveis ​​são instrumentos financeiros de curto prazo sem restrições emitidos para títulos de capital ou de dívida de uma empresa de capital aberto. A companhia emissora cria esses instrumentos com o propósito expresso de captar recursos para financiar ainda mais as atividades e a expansão dos negócios.
• Títulos públicos Títulos públicos Títulos públicos, ou títulos negociáveis, são investimentos que são aberta ou facilmente negociados em um mercado. Os títulos são baseados em ações ou dívidas.
• O que é um estoque? Estoque O que é um estoque? Um indivíduo que possui ações em uma empresa é chamado de acionista e é elegível para reivindicar parte dos ativos e lucros residuais da empresa (caso a empresa seja dissolvida). Os termos "ações", "ações" e "patrimônio líquido" são usados ​​alternadamente.
• O que fazem os bancos de investimento? O que fazem os bancos de investimento? O que fazem os bancos de investimento? Os banqueiros de investimento podem trabalhar 100 horas por semana realizando pesquisas, modelagem financeira e apresentações de edifícios. Embora apresente alguns dos cargos mais cobiçados e financeiramente compensadores do setor bancário, o banco de investimento também é um dos caminhos de carreira mais desafiadores e difíceis, Guide to IB