Uma tranche júnior é uma dívida sem garantia. Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação. que classifica mais baixo na prioridade de reembolso do que outras dívidas em caso de inadimplência. Também é conhecido como dívida subordinada. Quando uma empresa entra em liquidação ou falência Falência Falência é a situação legal de uma entidade humana ou não humana (uma empresa ou agência governamental) que é incapaz de pagar suas dívidas pendentes aos credores. , os credores recebem os pagamentos em ordem de prioridade, com a dívida sênior recebendo os pagamentos primeiro. Os credores de dívida sênior podem incluir detentores de dívida sênior, liquidatários e autoridades fiscais. Se sobrar dinheiro após o pagamento dos detentores de dívida sênior, os detentores de dívida júnior serão pagos em seguida.Devido ao alto risco associado à tranche júnior, essa dívida carrega uma classificação de crédito mais baixa e paga uma taxa de juros mais alta do que a tranche sênior para compensar seus detentores pelo risco adicional. Risco de crédito O risco de crédito é o risco de perda que pode ocorrer pela falha de qualquer parte em cumprir os termos e condições de qualquer contrato financeiro, principalmente,
Embora a dívida sênior seja sinônimo de corporações que evitam assumir muitos riscos, a tranche júnior (dívida) é comum entre os principais acionistas de uma empresa e as empresas controladoras. Essas partes estão mais familiarizadas com a empresa e suas operações e, portanto, geralmente estão dispostas a acomodar maiores níveis de risco. Ao contrário dos investidores externos, os acionistas mantêm um relacionamento próximo com a empresa e podem concordar em obter uma taxa de retorno reduzida Retorno Esperado O retorno esperado de um investimento é o valor esperado da distribuição de probabilidade de possíveis retornos que ele pode fornecer aos investidores. O retorno do investimento é uma variável desconhecida que possui diferentes valores associados a diferentes probabilidades. sobre a dívida, uma taxa inferior ao nível de risco, até que a empresa volte a uma posição financeira sólida.
Reembolso de uma Tranche Júnior
Quando uma empresa emite dívida, ela pode agrupá-la em dívida subordinada ou não subordinada. Os detentores de dívida não subordinada têm uma classificação mais elevada na hierarquia do que os detentores de dívida subordinada. Se, por qualquer motivo, a empresa não for capaz de cumprir suas obrigações de dívida, então ela pode pedir falência Falência Falência é o estatuto legal de uma entidade humana ou não humana (uma empresa ou agência governamental) que é incapaz de reembolsar seu dívidas pendentes a credores. em um tribunal de falências. Se o tribunal ficar satisfeito com o pedido, nomeará um liquidante que venderá os ativos da empresa e pagará os credores em ordem de prioridade.
Os primeiros credores a receberem compensação serão os detentores de dívida sênior ou não subordinados. Se houver dinheiro em excesso remanescente após os credores não subordinados terem recebido os pagamentos, os detentores de dívida subordinados ou juniores serão pagos em seguida. Esses credores podem receber a totalidade das dívidas da empresa ou apenas um pagamento parcial se o produto da alienação dos ativos for insuficiente. Embora os detentores de dívida júnior estejam abaixo na hierarquia do que os detentores de dívida sênior, eles são pagos antes dos acionistas. Os acionistas só receberão pagamentos se houver fundos adicionais remanescentes após os credores subordinados e não subordinados terem sido pagos integralmente.
Devido ao risco potencial de inadimplência e perda de capital, os detentores de dívidas juniores devem examinar a capacidade da empresa de cumprir suas obrigações. Se, após a liquidação dos ativos da empresa, houver recursos inadequados para pagar os detentores de dívida sênior, os detentores de dívida júnior correm o risco de perder todo o seu investimento. Os detentores de dívidas juniores devem revisar o total de ativos de propriedade da empresa, outras dívidas pendentes e a capacidade da empresa de pagar seus credores, antes de decidir se emprestam ou não. Para um investidor avesso ao risco, é mais vantajoso possuir direitos sobre a dívida sênior do que sobre a dívida subordinada.
Tratamento da dívida júnior no balanço patrimonial
No balanço patrimonial Balanço O balanço é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. Essas declarações são fundamentais para a modelagem financeira e para a contabilidade. O balanço patrimonial mostra os ativos totais da empresa e como esses ativos são financiados, por meio de dívida ou patrimônio. Ativos = Passivos + Patrimônio, os ativos de uma empresa são listados primeiro, seguidos dos passivos e, por último, do patrimônio líquido. Como a dívida júnior é dinheiro emprestado, ela é registrada na seção de passivos. O passivo circulante é registrado primeiro na seção do passivo, seguido pelo passivo não circulante. A dívida sênior é registrada primeiro na seção de passivos de longo prazo, seguida pela dívida júnior. As responsabilidades a longo prazo são registadas pela ordem de prioridade, começando pela rubrica a pagar em primeiro lugar em caso de liquidação.Quando uma empresa vende títulos que são dívidas subordinadas, os rendimentos de caixa são registrados na conta de caixa, e se os recursos emprestados foram usados para comprar imobilizado, então é registrado como imobilizado na seção de ativos.
Dívida Sênior vs. Dívida Júnior
Os dois tipos de dívida diferem em vários aspectos, conforme listado abaixo:
Reembolso principal
Quanto mais sênior uma dívida, mais cedo ela terá de ser paga. Dívida sênior Dívida sênior A dívida sênior é o dinheiro devido por uma empresa que tem os primeiros direitos sobre os fluxos de caixa da empresa. É mais seguro do que qualquer outra dívida, pois os credores de dívidas subordinadas geralmente recebem o principal mais os pagamentos de juros mais cedo do que os credores de dívidas juniores. Por exemplo, no financiamento alavancado europeu, as dívidas seniores geralmente oferecem períodos de reembolso de 7 a 9 anos, enquanto os reembolsos de dívidas juniores se estendem por mais de dez anos.
Margens de juros
As dívidas que apresentam maior risco de inadimplência geralmente proporcionam maior taxa de retorno como forma de compensar o maior risco envolvido. Os detentores de dívida júnior geralmente recebem pagamentos de juros mais elevados do que os detentores de dívida sênior, porque seu investimento é menos seguro. Os detentores de dívida sênior podem ganhar margens de 225 a 325 pontos base, enquanto os detentores de dívida júnior ganham margens de 800 a 1000 pontos. Os detentores de dívidas seniores recebem os pagamentos de taxas de juros mais baixos porque têm prioridade durante uma ordem de liquidação. Caso a empresa não cumpra suas obrigações, todo o dinheiro arrecadado com a venda de ativos é usado primeiro para pagar os detentores de dívidas seniores antes de pagar outros tipos de credores.
Segurança
As dívidas sênior e júnior compartilham o mesmo pacote de títulos e têm preferência antes que os acionistas ordinários recebam suas dívidas. Cada uma dessas dívidas receberá pagamentos em ordem de prioridade do produto em dinheiro dos ativos liquidados. O acordo entre credores entre vários credores determina quem será pago primeiro. Um acordo entre credores ocorre quando um credor concorda em se subordinar a outro credor durante os pagamentos do principal. Em circunstâncias normais, a dívida sênior recebe os pagamentos primeiro, seguidos pela dívida júnior e outros credores.
Como os Tranches Junior são usados
As tranches júnior são usadas como parte da securitização da dívida na emissão de obrigações hipotecárias colateralizadas, obrigações de dívida colateralizadas (CDO) ou títulos garantidos por ativos. Embora as empresas prefiram não emitir dívida júnior, devido às taxas de juros mais altas, pode ser considerada uma opção melhor do que emitir novas ações ao público que podem diluir a propriedade da empresa. A dívida júnior pode ser emitida para financiar aquisições, para financiar a recapitalização ou aquisições alavancadas ou para fornecer capital de crescimento. A dívida subordinada pode ser combinada com ações preferenciais para criar um título híbrido que paga um dividendo ao titular e é financiado como despesa de juros pelo emissor.
Outros recursos
Os seguintes recursos financeiros fornecem informações adicionais sobre o financiamento da dívida:
- Cronograma de dívidas Cronograma de dívidas Um cronograma de dívidas apresenta todas as dívidas que uma empresa possui em um cronograma com base no vencimento e na taxa de juros. Na modelagem financeira, os fluxos de despesas de juros
- Valor de liquidação Valor de liquidação O valor de liquidação é uma estimativa do valor final que será recebido pelo titular de instrumentos financeiros quando um ativo for vendido ou liquidado
- Capacidade de dívida Capacidade de dívida A capacidade de dívida refere-se ao montante total de dívida que uma empresa pode incorrer e pagar de acordo com os termos do contrato de dívida.
- Projeção de itens do balanço patrimonial Projetando itens do balanço patrimonial A projeção de itens do balanço patrimonial envolve a análise de capital de giro, imobilizado, dívida, capital social e lucro líquido. Este guia descreve como calcular
