O 2 e 20 é uma estrutura de compensação do fundo de hedge que consiste em uma taxa de administração e uma taxa de desempenho. 2% representa uma taxa de administração que é aplicada ao total de ativos sob gestão. Uma comissão de desempenho de 20% é cobrada sobre os lucros. Rendimento de ganhos de capital O rendimento de ganhos de capital (CGY) é a valorização do preço de um investimento ou título expresso como uma porcentagem. Como o cálculo do rendimento de ganho de capital envolve o preço de mercado de um título ao longo do tempo, ele pode ser usado para analisar a flutuação no preço de mercado de um título. Veja cálculo e exemplo que o fundo de hedge gera, além de um limite mínimo especificado.
Novamente, a taxa de 2% é cobrada sobre os ativos sob gestão. Títulos negociáveis Títulos negociáveis são instrumentos financeiros de curto prazo irrestritos que são emitidos para títulos de capital ou de dívida de uma empresa listada publicamente. A companhia emissora cria esses instrumentos com o propósito expresso de captar recursos para financiar ainda mais as atividades e a expansão dos negócios. independentemente do desempenho dos investimentos sob o gestor do fundo. Gestor de carteira Os gestores de carteira administram carteiras de investimento usando um processo de gestão de carteira de seis etapas. Aprenda exatamente o que um gerente de portfólio faz neste guia. Gestores de carteiras são profissionais que administram carteiras de investimentos, com o objetivo de atingir os objetivos de investimento de seus clientes. . Contudo,a taxa de 20% só é cobrada quando o fundo atinge certo nível de lucro.
O gráfico abaixo deve deixar clara a estrutura de remuneração.
Como funciona a estrutura de taxas de fundos de hedge 2 e 20
A estrutura de taxas 2 e 20 ajuda os fundos de hedge a financiar suas operações. A taxa fixa de 2% cobrada sobre o total de ativos sob gestão (AUM) é usada para pagar os salários do pessoal, despesas administrativas e de escritório. SG&A SG&A inclui todas as despesas não relacionadas à produção incorridas por uma empresa em qualquer período. Isso inclui despesas como aluguel, publicidade, marketing, contabilidade, litígio, viagens, refeições, salários de gerenciamento, bônus e muito mais. Ocasionalmente, também pode incluir despesas de depreciação e outras despesas operacionais. A taxa de desempenho de 20% é usada para recompensar os principais executivos e gerentes de portfólio do fundo de hedge. Essa estrutura de bônus é o que torna os administradores de fundos de hedge alguns dos profissionais financeiros mais bem pagos.
Como a taxa de desempenho de 20% é calculada
A taxa de desempenho de 20% é a maior fonte de receita para fundos de hedge. A comissão de desempenho só é cobrada quando os lucros do fundo excedem um nível previamente acordado. Um nível de limite comum usado é 8%. Isso significa que o fundo de hedge só cobra a taxa de desempenho de 20% se os lucros do ano ultrapassarem o nível de 8%.
Por exemplo, suponha que um fundo com um nível de limite de 8% gere um retorno de 15% no ano. Em seguida, a taxa de desempenho de 20% será cobrada sobre o lucro incremental de 7% acima do limite de 8%. Se o fundo de hedge administra ativos de 10 grandes investidores e obtém um lucro considerável, sua receita para o ano pode chegar a milhões - às vezes bilhões - de dólares.
Justificativa da Estrutura de Taxas de 2 e 20
Alguns investidores consideram a estrutura de taxas de fundos de hedge comum 2 e 20 excessivamente alta. No entanto, o setor geralmente manteve essa estrutura de remuneração ao longo dos anos. Isso é possível principalmente porque os fundos de hedge têm sido capazes de gerar retornos elevados para seus investidores. Portanto, os clientes têm se mostrado dispostos a suportar as taxas, mesmo que as considerem um tanto exorbitantes, para obter retornos muito favoráveis sobre o investimento. (ROI)
A Renaissance Technologies, um fundo de hedge administrado por Jim Simmons, manteve um retorno médio anual de 71,8% entre 1994 e 2015. Seu pior ano durante o período ainda apresentou um lucro de 21%. Por causa dos altos rendimentos entregues aos investidores, eles estavam dispostos a pagar taxas de desempenho de até 44%.
Críticas à estrutura de taxas de 2 e 20
Tanto os investidores quanto os políticos colocaram os fundos de hedge sob pressão por sua estrutura de remuneração 2 e 20 nos últimos anos. Isso se deve em grande parte ao fato de que, na esteira da crise financeira de 2008, os fundos de hedge - como muitos outros investimentos - têm lutado para ter um desempenho idealmente alto. Como resultado, um número crescente de investidores tem procurado fundos de hedge que cobram taxas mais baixas do que os tradicionais 2 e 20.
Os políticos têm buscado uma maior redução dos lucros dos fundos de hedge, buscando tributá-los como renda ordinária, em vez de na taxa de ganhos de capital mais baixa. A partir de 2018, a indústria de fundos de hedge tem conseguido manter a alíquota tributária mais baixa, argumentando que sua renda não é um salário fixo e se baseia no desempenho.
Estruturas alternativas de taxas de fundos de hedge
Algumas das estruturas de taxas alternativas adotadas por alguns fundos de hedge são as seguintes:
1. Ações dos Fundadores
Os fundos de hedge emergentes e iniciantes oferecem incentivos aos investidores interessados durante os estágios iniciais de seus negócios. Esses incentivos são conhecidos como “ações fundadoras”. As ações dos fundadores conferem aos investidores o direito a uma estrutura de taxas mais baixa, como “1,5 e 10” em vez de “2 e 20”. Outra opção é usar a estrutura de taxas 2 e 20, mas com a promessa de reduzir a taxa quando o fundo atingir um marco específico. Por exemplo, o fundo pode cobrar 2 e 20 sobre lucros de até 20%, mas cobrar apenas “2 e 15” sobre lucros além do nível de 20%.
3. Descontos para bloqueio de capital
Um fundo de hedge pode decidir oferecer um desconto substancial aos investidores que desejam travar seus investimentos com a empresa por um período de tempo especificado, como cinco, sete ou 10 anos. Essa prática é mais comum com fundos de hedge, cujos investimentos normalmente requerem prazos mais longos para gerar um ROI significativo. Em troca de um período de bloqueio mais longo, os clientes se beneficiam de uma estrutura de taxas reduzidas.
Cláusula de marca d'água alta
A maioria dos fundos de hedge inclui uma cláusula de marca d'água que afirma que um administrador de fundos de hedge só pode cobrar taxas de desempenho depois que o fundo gerar novos lucros. Se o fundo incorrer em perdas, ele deve recuperar as perdas antes de cobrar taxas de desempenho.
Recursos adicionais
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