O que é valor econômico agregado?

Economic Value Added (EVA) ou Economic Profit é uma medida baseada na técnica de Residual Income que serve como um indicador da lucratividade. Índices de lucratividade Os índices de lucratividade são métricas financeiras usadas por analistas e investidores para medir e avaliar a capacidade de uma empresa de gerar renda (lucro) relativo à receita, ativos do balanço, custos operacionais e patrimônio líquido durante um período específico de tempo. Eles mostram o quão bem uma empresa utiliza seus ativos para produzir lucro dos projetos realizados. Sua premissa subjacente consiste na ideia de que a lucratividade real ocorre quando riqueza adicional é criada para os acionistas e que os projetos devem criar retornos acima de seu custo de capital WACC WACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida .A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download.

fórmula de valor econômico agregado

O EVA adota quase a mesma forma que a renda residual e pode ser expresso da seguinte forma:

EVA = NOPAT - (WACC * capital investido)

Onde NOPAT = Lucro operacional líquido após impostos

WACC = Custo Médio Ponderado de Capital WACC WACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download

Capital investido = Patrimônio líquido + dívida de longo prazo no início do período

e (WACC * capital investido) também é conhecido como encargo financeiro

Cálculo dos lucros operacionais líquidos após impostos (NOPAT)

Uma consideração importante para este item é o ajuste do custo de juros. O custo dos juros está incluído no encargo financeiro (capital WACC *) que é deduzido do NOPAT no cálculo do EVA e pode ser abordado de duas maneiras:

  1. Começando com o lucro operacional, depois deduzindo a carga tributária ajustada (porque a carga tributária inclui o benefício fiscal de juros). Portanto, devemos multiplicar os juros pela taxa de imposto e somar isso à carga tributária; ou
  2. Comece com o lucro após os impostos e acrescente o custo líquido dos juros. Portanto, devemos multiplicar a cobrança de juros por (taxa de 1 imposto).

Ajustes Contábeis

Três ajustes principais devem ser feitos. Entre os mais comuns e importantes estão:

  • Os gastos com P&D, promoção e treinamento de funcionários devem ser capitalizados.
  • O encargo de depreciação é adicionado ao lucro e, em vez disso, um encargo de depreciação econômica é feito. Isso reflete a verdadeira mudança no valor dos ativos durante o período, ao contrário da depreciação contábil.
  • Contas como provisões, provisões para créditos de liquidação duvidosa, provisões para impostos diferidos e provisões para estoque devem ser adicionadas de volta ao capital implícito.
  • As despesas não monetárias devem ser adicionadas aos lucros e ao capital empregado.
  • Os arrendamentos operacionais devem ser capitalizados e adicionados ao capital empregado.
  • A cobrança de impostos será baseada em impostos em dinheiro, ao invés dos métodos baseados em acréscimos usados ​​em relatórios financeiros e serão calculados da seguinte forma:

Encargo fiscal por demonstração de resultados - aumento (ou + se redução) na provisão de imposto diferido + benefício fiscal de juros = impostos em dinheiro

Calculando a Taxa Financeira

Encargo financeiro = Capital investido * WACC

e WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D), onde Ke = retorno exigido sobre o patrimônio líquido e Kd (1-t) = após retorno de imposto sobre a dívida

Assim, dados os impostos ajustados, podemos escrever a fórmula do valor agregado econômico da seguinte forma:

EVA = NOPAT - (WACC * capital investido)

Propriedades de valor econômico adicionado

As propriedades de usar o valor econômico agregado podem ser comparadas com outras abordagens na tabela a seguir:

Modelo de avaliaçãoA medidaFactor de descontoComentários
Fluxo de caixa descontado da empresaFluxo de caixa livreWACCFunciona melhor para projetos, unidades de negócios e empresas que gerenciam sua estrutura de capital até um determinado nível
Lucro econômico descontadoEVAWACCDestaca explicitamente quando uma empresa cria valor
Valor presente ajustadoFluxo de caixa livreCusto de capital próprio não alavancadoDestaca a alteração da estrutura de capital com mais facilidade do que os modelos baseados em WACC

Exemplo - Cálculo do valor econômico agregado para uma empresa

201420152016
Capital investido (início do ano)$ 54.236$ 50.323$ 55.979
WACC8,22%8,28%8,37%
Taxa Financeira$ 4.460$ 4.167$ 4.682
NOPAT$ 7.265$ 5.356$ 4.336
Taxa Financeira$ 4.460$ 4.169$ 4.683
Valor Econômico Adicionado$ 2.805$ 1.187- $ 347

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Medidas Alternativas de Valor

Os analistas financeiros geralmente contam com vários métodos diferentes de medição de valor. Retorno sobre o capital investido (ROIC ROIC ROIC significa Retorno sobre o Capital Investido e é um índice de lucratividade que visa medir o retorno percentual que uma empresa obtém sobre o capital investido) é um método comum que também usa uma abordagem de lucro residual. Em última análise, a medida mais verdadeira de valor é o fluxo de caixa gerado por uma empresa, que só pode ser medido pela taxa interna de retorno (IRR). Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. .A TIR é usada na modelagem financeira O que é Modelagem Financeira A modelagem financeira é executada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. para capturar todos os aspectos de um negócio e seu desempenho econômico.

Explicação em vídeo do valor econômico agregado (EVA)

Assista a este breve vídeo para entender rapidamente os principais conceitos abordados neste guia, incluindo a definição de Valor Econômico Adicionado, a fórmula do EVA e um exemplo de cálculo do EVA.

Recursos adicionais

Em conclusão, o valor econômico adicionado (EVA) destaca quando uma empresa cria valor (ou destrói valor) e é útil para entender o desempenho da empresa em um determinado ano. Para obter mais recursos para ajudar a avançar em sua carreira em finanças corporativas como Analista de Modelagem e Avaliação Financeira (FMVA) Certificação FMVA® Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e Ferrari, estes recursos adicionais serão úteis:

  • Retorno sobre o patrimônio Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é uma medida da lucratividade de uma empresa que considera o retorno anual da empresa (lucro líquido) dividido pelo valor do patrimônio líquido total (ou seja, 12%). O ROE combina a demonstração do resultado e o balanço patrimonial quando o lucro líquido ou lucro é comparado ao patrimônio líquido.
  • Retorno sobre os ativos Retorno sobre os ativos e fórmula ROA Fórmula ROA. O Retorno sobre Ativos (ROA) é um tipo de métrica de retorno sobre o investimento (ROI) que mede a lucratividade de uma empresa em relação aos seus ativos totais. Esse índice indica o desempenho de uma empresa, comparando o lucro (lucro líquido) que está gerando com o capital investido em ativos.
  • Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
  • Guia de modelagem financeira Guia gratuito de modelagem financeira Este guia de modelagem financeira cobre dicas e melhores práticas do Excel sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF, mais

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