A duração do dólar é um método de análise de títulos que ajuda o investidor a determinar a sensibilidade dos preços dos títulos às mudanças nas taxas de juros. O método mede a variação no preço de um título para cada 100 bps (pontos básicos) de variação nas taxas de juros.
A duração do dólar pode ser aplicada a qualquer produto de renda fixa, incluindo contratos de encaminhamento, títulos de cupom zero Títulos de cupom zero Um título de cupom zero é um título que não paga juros e é negociado com um desconto em seu valor de face. Também é chamado de título de desconto puro ou título de desconto profundo. , etc. Portanto, também pode ser usado para calcular o risco associado a tais produtos.
Resumo Rápido
- A duração do dólar é a medida da mudança no preço de um título para cada 100 bps (pontos base) de mudança nas taxas de juros.
- É calculado compensando o risco de preço com o risco de taxa de reinvestimento.
- A duração do dólar não é uma medida precisa do efeito das taxas de juros sobre os preços dos títulos.
Riscos de obrigações
Os riscos associados aos títulos incluem:
1. Risco de preço
A taxa de cupom a pagar em um título está inversamente relacionada às taxas de juros vigentes no mercado. Isso significa que, à medida que as taxas de juros caem, as taxas de cupom dos títulos aumentam. Os títulos de curto prazo são menos sensíveis às variações de juros, enquanto os títulos de longo prazo de 20 anos podem ser mais sensíveis às variações das taxas de juros.
Títulos com uma taxa de cupom baixa Taxa de cupom Uma taxa de cupom é o valor da receita anual de juros paga a um detentor de título, com base no valor de face do título. é mais sensível às mudanças de interesse e vice-versa. O risco de preço é mais relevante para investidores que pretendem manter o título por um curto período de tempo e revendê-lo antes do vencimento.
2. Risco de taxa de reinvestimento
O retorno que pode ser obtido pelo reinvestimento dos pagamentos de cupom é positiva ou diretamente correlacionado com a taxa de juros de mercado. É mais relevante para os investidores que pretendem manter o título até o vencimento, pois quando as taxas sobem, o investidor ganha mais.
Uma vez que ambos os riscos se movem em direções opostas e se compensam, uma duração que minimiza a exposição a ambos os riscos e maximiza o lucro que pode ser obtido pode ser calculada. A duração refere-se ao período de manutenção em que o risco de preço e o risco de taxa de reinvestimento se compensam.
Fórmulas
A duração do dólar é representada pelo cálculo do valor do dólar de um ponto base, que é a variação no preço de um título para uma variação unitária na taxa de juros (medida em pontos base). O valor em dólar por 100 pontos base pode ser simbolizado como DV01 ou Valor em dólar por 01. Uma mudança de unidade de 1% na taxa de juros é 100 pontos base.
A fórmula para calcular a duração é:
Onde:
- n = anos até a maturidade
- c = valor presente dos pagamentos de cupom
- t = Cada ano até o vencimento
A fórmula para calcular a duração em dólares é:
Duração do dólar = DUR x (∆ i / 1 + i) x P
Alternativamente, se a mudança no valor do título e o rendimento forem conhecidos, outra fórmula pode ser usada:
DV01 = - (ΔBV / 10000 * Δy)
Onde:
- ΔBV = Mudança no valor de um título
- Δy = Mudança no rendimento
Fator de imprecisão na duração do dólar
A duração do dólar não é uma medida precisa do efeito das taxas de juros sobre os preços dos títulos, pois a relação entre os dois não é linear. Isso significa que as fórmulas acima mencionadas podem prever com precisão as variações de preços em títulos para determinadas taxas de juros apenas para pequenas variações.
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