O termo “estagnação secular” refere-se a um estado de pouco ou nenhum crescimento econômico - em outras palavras, um ambiente onde a economia está essencialmente estagnada. “Secular” neste contexto significa simplesmente “longo prazo”. O termo foi inventado por Alvin Hansen na década de 1930, durante a Grande Depressão A Grande Depressão A Grande Depressão foi uma depressão econômica mundial que ocorreu do final da década de 1920 até a década de 1930. Por décadas, debates continuaram sobre o que causou a catástrofe econômica, e os economistas permanecem divididos em várias escolas de pensamento. , e foi revivido em grande parte por Lawrence Summers.
Summers é um economista keynesiano que já ocupou o cargo de Economista-Chefe do Banco Mundial. Ele também serviu como Secretário do Tesouro do presidente Bill Clinton e como Diretor do Conselho Econômico Nacional do presidente Barack Obama.
Figura 1. Balanços setoriais na economia dos EUA 1990-2017
Resumo
- A teoria da estagnação secular foi apresentada pela primeira vez na década de 1930, durante a Grande Depressão, e mais recentemente revivida pelo economista Lawrence Summers, que atuou como conselheiro econômico nos governos Clinton e Obama.
- Os princípios básicos da teoria são que a falta de investimento, devido a uma tendência crescente de poupança, e a falta de uma política fiscal governamental agressiva (ou seja, gastos elevados) são as principais causas de um estado de estagnação econômica, onde há pouco crescimento econômico perceptível.
- Os oponentes da teoria da estagnação secular argumentam que a suposta condição de poupança exagerada da teoria é em grande parte um mito e que o verdadeiro culpado por conter o crescimento econômico é o aumento da regulamentação governamental e da intervenção fiscal.
Um estado de estagnação secular?
Summers escreveu vários artigos após a Crise Financeira Global de 2008 Crise Financeira Global de 2008-2009 A Crise Financeira Global de 2008-2009 refere-se à enorme crise financeira que o mundo enfrentou de 2008 a 2009. A crise financeira afetou indivíduos e instituições ao redor do globo, com milhões de americanos sendo profundamente impactados. As instituições financeiras começaram a afundar, muitas foram absorvidas por entidades maiores, e o governo dos Estados Unidos foi forçado a oferecer resgates para apoiar sua visão de que a economia está em um estado de estagnação secular, apontando corretamente que a recuperação durante a presidência de Obama foi a mais lenta recuperação de uma recessão na história. O crescimento econômico continuou a ficar aquém, ao longo dos anos, das projeções do US Congressional Budget Office,e as taxas de juros têm permanecido excessivamente baixas - até mesmo negativas na União Européia. União econômica Uma união econômica é um dos diferentes tipos de bloco comercial. Refere-se a um acordo entre países que permite que produtos, serviços e trabalhadores cruzem as fronteiras livremente. A união visa eliminar as barreiras comerciais internas entre os países membros, com o objetivo de beneficiar economicamente todos os países membros. - por muitos anos.- por muitos anos.- por muitos anos.
Teoria da estagnação secular de Summers
Summers explicou brevemente sua teoria da estagnação secular em um artigo de 2016, “The Age of Secular Stagnation”. No artigo, ele afirma: “As economias do mundo industrializado, nessa visão, sofrem um desequilíbrio resultante de uma propensão crescente para economizar e uma propensão decrescente para investir. O resultado é que a poupança excessiva atua como um obstáculo à demanda, reduzindo o crescimento e a inflação, e o desequilíbrio entre poupança e investimento puxa para baixo as taxas de juros reais. ” Ele prossegue afirmando que essa tendência de acumular em vez de investir vem de “aumentos na desigualdade e na parcela da renda que vai para os ricos ... e um maior acúmulo de ativos por bancos centrais estrangeiros e fundos soberanos”
Summers acrescenta ainda que o crescimento econômico significativo agora só vem como resultado de "... níveis perigosos de empréstimos que se traduzem ... em níveis insustentáveis de investimento (que, no caso da crise financeira de 2008, emergiu como uma bolha imobiliária)" - em outras palavras , como uma reação exagerada severa à tendência geral de poupança em vez de investir.
A solução para a estagnação secular
Summers insiste em uma abordagem dupla para resolver o problema da estagnação secular, com ambas as pontas voltadas para o aumento da demanda da economia. A primeira coisa que ele propõe é uma política fiscal do governo que gasta agressivamente, especialmente em coisas como infraestrutura e desenvolvimento de fontes alternativas de energia. Os defensores da teoria da estagnação secular expressam pouca ou nenhuma preocupação com o aumento da dívida pública, sugerindo efetivamente que é necessário sustentar o crescimento econômico.
No entanto, é importante notar que as ações empreendidas pelo governo Obama, que incluíram investimentos maciços do governo em energia alternativa, resultaram em pouco mais do que um aumento da dívida federal, sem qualquer melhora perceptível na economia. Por exemplo, há o infame investimento de US $ 535 milhões de Obama na Solyndra, uma empresa de energia solar que, no final das contas, só faliu.
Summers também defende a redução da regulamentação governamental das empresas como meio de impulsionar a economia. Ele foi um forte defensor da revogação da Lei Glass-Steagall Lei Glass-Steagall A Lei Glass-Steagall, também conhecida como Lei Bancária de 1933, é uma peça legislativa que separava os bancos comerciais e de investimento. A lei veio como uma resposta de emergência às falências maciças de bancos durante a Grande Depressão, pois se pensava que a especulação dos bancos comerciais havia contribuído para o crash na década de 1990, que anteriormente separava as atividades bancárias comerciais e de investimento - exigindo que os bancos escolhessem uma ou o outro, mas impedindo-os de trabalhar em ambos os campos. No entanto, Summers também mantém a posição aparentemente contraditória de que a economia teria se beneficiado da Lei Dodd-Frank,que aumentou drasticamente a regulamentação governamental de instituições financeiras, sendo transformada em lei muitos anos antes.
Problemas com a teoria
Em nenhum lugar perto de todos os economistas abraçam a teoria da estagnação secular. É uma opinião altamente carregada politicamente, em virtude de argumentar a favor de uma dívida governamental cada vez maior como a “única” forma de manter algo próximo ao pleno emprego e ao crescimento econômico.
Existem vários problemas óbvios com a teoria. Por um lado, pelos próprios princípios da teoria, os anos imediatamente anteriores à crise financeira de 2008 deveriam ter sido caracterizados por alto desemprego e crescimento econômico lento, mas não foram. Em segundo lugar, a alegação básica da teoria de que a estagnação econômica decorre de uma tendência para economizar em vez de investir é altamente questionável. Vários estudos indicam que as taxas de poupança são, de fato, consideravelmente mais baixas do que eram nas décadas de 1980 e 1990, que foram períodos de boom econômico.
Além disso, Summers, nos últimos anos, argumentou que o estado de estagnação secular era tão severo que nenhum estímulo econômico poderia retornar a economia ao pleno emprego. No entanto, de fato, as taxas de emprego sob a administração Trump aumentaram para níveis recordes em toda a linha, e sem perseguir uma política fiscal de maior estímulo do dinheiro público.
Os oponentes da teoria argumentam que as paralisações no crescimento econômico são principalmente o resultado do excesso de regulamentação do governo, conforme exemplificado pela Lei Dodd-Frank Ato Dodd-Frank A Lei Dodd-Frank ou a Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor de Wall Street de 2010, foi promulgada como lei durante a administração Obama como uma resposta à crise financeira de 2008. Ela procurou introduzir mudanças significativas na regulamentação financeira e criar novas agências governamentais encarregadas de implementar as várias cláusulas da lei. e o Affordable Care Act. Isso parece ser apoiado pelo fato de que sob o mais laissez-faire Na abordagem do governo Trump, a taxa de investimento aumentou e o ritmo de crescimento econômico acelerou-se consideravelmente, aproximando-se cada vez mais da taxa de crescimento do PIB de 3,0% que iludiu a economia durante todos os oito anos da presidência de Obama.
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