A Equação de Hamada está sob a égide de finanças corporativas. É usado para diferenciar o risco financeiro de uma empresa alavancada de seu risco comercial. Ele combina dois teoremas: o Teorema Modigliani-Miller Teorema M&M O Teorema M&M, ou Teorema Modigliani-Miller, é um dos teoremas mais importantes em finanças corporativas. O teorema foi desenvolvido pelos economistas Franco Modigliani e Merton Miller em 1958. A ideia principal da teoria M&M é que a estrutura de capital de uma empresa não afeta seu valor global. e o Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco,com base na versão beta dessa segurança. A equação de Hamada é estruturada de uma forma que ajuda a determinar, primeiro, o beta alavancado de uma empresa e, portanto, a melhor forma de estruturar seu capital.
A equação recebe o nome de Robert Hamada, ex-reitor da Booth School of Business da Universidade de Chicago. Ele recebeu seu BA em Engenharia Química da Universidade de Yale e seu Ph.D. em Finanças pela MIT Sloan School of Management.
Resumo:
- A equação de Hamada é um híbrido dos teoremas de Modigliani-Miller e do modelo de precificação de ativos de capital.
- É usado para ajudar a entender como o custo de capital de uma empresa será afetado quando a alavancagem for aplicada.
- Coeficientes beta mais altos significam empresas mais arriscadas.
O Teorema Modigliani-Miller e o Modelo de Precificação de Ativos de Capital
O Teorema Modigliani-Miller , criado por Franco Modigliani e Merton Miller, é a base para a estrutura de capital moderna. Ele simplesmente declara que - além dos custos da falência Falência Falência é a situação legal de uma entidade humana ou não humana (uma empresa ou agência governamental) que é incapaz de pagar suas dívidas pendentes aos credores. , impostos, informações distorcidas e um mercado ineficiente - o valor de uma empresa não deve ser afetado pela forma como ela é financiada, se emite ações ou dívidas.
O Capital Asset Pricing Model (CAPM) diz que os investidores esperam ganhar dinheiro assumindo riscos e pelo valor do dinheiro no tempo. A taxa livre de risco do CAPM abre espaço para o valor do dinheiro no tempo. Valor do dinheiro no tempo O valor do dinheiro no tempo é um conceito financeiro básico que afirma que o dinheiro no presente vale mais do que a mesma quantia a ser recebida em o futuro. Isso ocorre porque o dinheiro que você tem agora pode ser investido e obter um retorno, criando assim uma quantia maior de dinheiro no futuro. (Além disso, com o futuro. Beta é uma medida de risco potencial; investimentos mais arriscados vêm com um beta maior.
Embora as afirmações acima sejam definições resumidas, elas fornecem uma breve visão geral e ajudam a explicar por que a equação de Hamada é uma espécie de híbrido entre os dois teoremas.
Como funciona a equação de Hamada
Uma empresa alavancada é aquela que é financiada por dívida e capital. A equação de Hamada compara uma empresa alavancada contra uma contraparte não alavancada. Isso é útil em várias áreas, incluindo:
- Gerenciamento de risco Gerenciamento de risco O gerenciamento de risco abrange a identificação, análise e resposta aos fatores de risco que fazem parte da vida de um negócio. Geralmente é feito com
- Estruturação de capital
- Gerenciamento de portfólio
- Finança
Essencialmente, é utilizado para entender o custo de capital de empresas alavancadas com base nos custos de capital de empresas semelhantes. Empresas semelhantes seriam aquelas com risco comparável e, portanto, betas desalavancados semelhantes. Esta é a aparência da fórmula escrita:
Onde:
- pL = beta alavancado
- βU = beta não alavancado
- T = taxa de imposto
- D / E = relação dívida / capital próprio
Por que a equação de Hamada é útil?
A equação de Hamada é útil porque é uma análise aprofundada do custo de capital de uma empresa, mostrando como aspectos adicionais da alavancagem financeira se relacionam com o risco geral do negócio.
Beta é uma métrica usada para mostrar o quão arriscado é um sistema e, em relação a uma empresa, quão arriscado é um sistema operacional ou, mais especificamente, quão arriscado é um sistema de investimento ou financeiro. Os investidores e financiadores não devem estar dispostos a apoiar uma empresa que não opera com um plano financeiramente sólido. A equação de Hamada revela como o beta de uma empresa muda com a alavancagem. Se o coeficiente beta da empresa for maior, é mais arriscado investir.
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- Beta Beta O beta (β) de um título de investimento (ou seja, uma ação) é uma medida de sua volatilidade de retornos em relação a todo o mercado. É usado como uma medida de risco e é parte integrante do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Uma empresa com um beta maior tem maior risco e também maiores retornos esperados.
- Estrutura de capital Estrutura de capital A estrutura de capital refere-se ao valor da dívida e / ou patrimônio líquido empregado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos. A estrutura de capital de uma empresa
- Custo de capital Custo de capital O custo de capital é a taxa mínima de retorno que uma empresa deve obter antes de gerar valor. Antes que uma empresa possa ter lucro, ela deve gerar pelo menos receita suficiente para cobrir o custo de financiamento de sua operação.
- Taxa livre de risco Taxa livre de risco A taxa de retorno livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar ganhar em um investimento que apresenta risco zero. Na prática, a taxa livre de risco é comumente considerada igual aos juros pagos sobre uma letra do Tesouro do governo de 3 meses, geralmente o investimento mais seguro que um investidor pode fazer.
