O que é risco padrão?

O risco de inadimplência, também chamado de probabilidade de inadimplência, é a probabilidade de um tomador deixar de fazer o pagamento integral e tempestivo do principal e dos juros, de acordo com os termos do título de dívida envolvido. Juntamente com a severidade da perda, o risco de inadimplência é um dos dois componentes do risco de crédito. Risco de crédito O risco de crédito é o risco de perda que pode ocorrer pelo não cumprimento de qualquer parte dos termos e condições de qualquer contrato financeiro, principalmente.

Avaliação do risco padrão

Embora seja frequentemente útil considerar toda a distribuição de perdas potenciais e suas respectivas probabilidades, geralmente é conveniente calcular um indicador simples de risco que considera uma única probabilidade de inadimplência e severidade da perda. O indicador é chamado de perda esperada e pode ser calculado da seguinte forma:

Perda esperada = probabilidade padrão x gravidade da perda

A avaliação do risco de inadimplência é uma etapa necessária na avaliação de títulos governamentais e corporativos ou derivativos de crédito, como credit default swaps (CDS) Credit Default Swap Um credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito que fornece ao comprador proteção contra inadimplência e outros riscos. O comprador de um CDS faz pagamentos periódicos ao vendedor até a data de vencimento do crédito. No contrato, o vendedor se compromete que, se o emissor da dívida entrar em default, o vendedor pagará ao comprador todos os prêmios e juros. Uma vez que títulos de alta qualidade geralmente vêm com baixas taxas de inadimplência, a avaliação do risco de inadimplência para tais instrumentos é geralmente mais importante do que a estimativa da severidade da perda em caso de inadimplência.

Portanto, o risco de inadimplência é fundamental para determinar o preço e o rendimento dos instrumentos financeiros. Um risco de inadimplência mais alto geralmente corresponde a taxas de juros mais altas, e os emissores de títulos que carregam um risco de inadimplência mais alto freqüentemente terão dificuldade de acesso aos mercados de capitais (o que pode afetar o potencial de financiamento).

Capacidade de empréstimo

Embora a definição de risco de inadimplência seja bastante direta, sua medição não é. O nível de risco de inadimplência depende principalmente da capacidade do tomador; ou seja, a capacidade do mutuário de fazer os pagamentos da dívida dentro do prazo. A capacidade de um tomador de empréstimo é influenciada por muitos fatores, que são discutidos a seguir.

1. Saúde financeira do devedor

• Se outras condições forem iguais, as empresas com altos níveis de dívida em relação aos seus fluxos de caixa, reservas de caixa ou ativos geralmente serão menos solventes do que aquelas com balanços sem dívidas ou débitos leves, ativos líquidos ou altos fluxos de caixa em relação a dívida.
• A saúde financeira do devedor é geralmente avaliada por meio de uma análise aprofundada dos fundamentos, incluindo a análise de lucratividade, fluxos de caixa, índices de cobertura Índice de cobertura Um Índice de cobertura é usado para medir a capacidade de uma empresa de pagar suas obrigações financeiras. Um índice mais alto indica uma maior capacidade de cumprir obrigações, liquidez e alavancagem.

2. Ciclo econômico e condições da indústria

• O desempenho de uma empresa pode ser afetado negativamente por condições econômicas externas ou por problemas que seus clientes ou fornecedores estão enfrentando.
• Em tempos de desaceleração macroeconômica ou fraqueza específica do setor, mesmo empresas relativamente saudáveis ​​podem enfrentar uma deterioração em sua qualidade de crédito. Qualidade de crédito A qualidade de crédito, simplesmente, é o quão "digna" ou merecedora alguém é de crédito. Se um credor estiver confiante de que o devedor honrará sua obrigação de dívida em tempo hábil, o mutuário é considerado digno de crédito. e um aumento no risco de inadimplência de seus títulos.
• Por outro lado, durante um boom econômico ou um período muito bom para um setor específico, mesmo as empresas com uma saúde financeira relativamente ruim e uma posição competitiva fraca podem experimentar uma melhoria na qualidade de crédito e uma redução no risco de inadimplência.

3. Risco de moeda

• Se uma empresa tiver dívidas em uma moeda, mas gerar fluxos de caixa em outra, ela estará exposta aos efeitos das flutuações cambiais.
• A alta volatilidade nos mercados de câmbio, se não houver cobertura adequada, pode exercer um impacto significativo na estabilidade financeira e na qualidade de crédito de uma empresa.

4. Fatores políticos e estado de direito

• Questões geopolíticas, como guerra, mudanças de regime ou um ambiente corrompido, podem tornar mais difícil para um detentor de dívidas cobrar pagamentos de forma eficaz e eficiente ou fazer cumprir seus direitos como credor.
• Em outras condições mantidas iguais, os títulos emitidos por empresas em países com um ambiente sociopolítico conturbado ou incerto acarretarão um risco de inadimplência maior do que os títulos emitidos por empresas em ambientes mais estáveis ​​e previsíveis.

5. Outros riscos

• Alguns riscos podem ser mais difíceis e, às vezes, impossíveis de medir.
• Os exemplos incluem risco de litígio, risco ambiental e exposição a desastres naturais.

Agências de classificação de crédito

Agências de classificação de crédito, como Fitch Ratings, Moody's Investors Services e Standard & Poor's desempenham um papel fundamental na avaliação do risco de inadimplência. As agências de classificação usam classificações semelhantes, baseadas em símbolos, que resumem sua avaliação do risco de inadimplência de um título. As agências aplicam as classificações a todos os tipos de títulos, incluindo títulos corporativos, títulos do governo, títulos relacionados ao governo, títulos municipais, títulos supranacionais, títulos lastreados em ativos e assim por diante.

Avaliações de títulos

A maioria dos títulos corporativos e governamentais geralmente recebe classificações de pelo menos duas das agências. As classificações são divididas em duas categorias principais - grau de investimento e grau de não investimento , também chamadas de “alto rendimento” ou “lixo” - e subcategorias que definem o risco de inadimplência do título mais especificamente.

Títulos classificados como AAA (ou seja, “AAA” ou “Aaa”) são considerados da mais alta qualidade e com o nível mais baixo de risco de inadimplência. À medida que descemos dos ratings AAA, a probabilidade de default aumenta, embora, apenas abaixo de “BB–” ou “Baa3”, o título perca sua classificação de grau de investimento para se tornar um título de não grau de investimento.

Além da classificação baseada em símbolos, as agências geralmente fornecem uma perspectiva sobre as classificações, que pode ser positiva , estável ou negativa , ou outras indicações sobre a direção provável das classificações, como "em revisão para rebaixamento".

Mais recursos

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• Emissores de títulos Emissores de títulos Existem diferentes tipos de emissores de títulos. Esses emissores de títulos criam títulos para pedir fundos emprestados aos detentores de títulos, a serem pagos no vencimento.
• Análise de risco de crédito Análise de risco de crédito A análise de risco de crédito pode ser considerada uma extensão do processo de alocação de crédito. Depois que um indivíduo ou empresa solicita um empréstimo a um banco ou instituição financeira, a instituição de crédito analisa os benefícios e custos potenciais associados ao empréstimo.
• Taxa de inadimplência esperada Frequência de inadimplência esperada (EDF) A frequência de inadimplência esperada (EDF) é uma medida de crédito desenvolvida pela Moody's Analytics como parte do modelo KMV. EDF mede a probabilidade de que um
• Taxa livre de risco Taxa livre de risco A taxa de retorno livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar ganhar em um investimento que apresenta risco zero. Na prática, a taxa livre de risco é comumente considerada igual aos juros pagos sobre uma letra do Tesouro do governo de 3 meses, geralmente o investimento mais seguro que um investidor pode fazer.