Títulos corporativos são emitidos por corporações Corporação Uma corporação é uma entidade legal criada por indivíduos, acionistas ou acionistas, com a finalidade de operar com fins lucrativos. As empresas podem celebrar contratos, processar e ser processadas, possuir bens, remeter impostos federais e estaduais e pedir dinheiro emprestado a instituições financeiras. e geralmente amadurecem dentro de 1 a 30 anos. Esses títulos geralmente oferecem um rendimento mais alto do que os títulos do governo, mas apresentam mais risco. Os títulos corporativos podem ser categorizados em grupos, dependendo do setor de mercado em que a empresa atua. Eles também podem ser diferenciados com base no título que lastreia o título ou na falta de segurança.
Pontos de resumo rápido
- Títulos corporativos são emitidos por empresas e geralmente distribuídos por um administrador, como um banco
- Os títulos corporativos são divididos em cinco categorias: serviços públicos, transporte, indústrias, bancos e empresas financeiras e emissões internacionais
- Os títulos podem ser garantidos por uma variedade de ativos, como hipotecas, equipamentos ou outras empresas
Como os títulos corporativos são distribuídos?
Os títulos corporativos geralmente são vendidos por meio de um terceiro, chamado de administrador corporativo. Ter um terceiro ajuda a resolver vários problemas. Por exemplo, pode ser difícil para os investidores entenderem as cláusulas Covenants de dívida As cláusulas de dívida são restrições que os credores (credores, detentores de dívidas, investidores) colocam em acordos de empréstimo para limitar as ações do tomador (devedor). e determinar se as empresas estão seguindo os detalhes do contrato. Por ter um terceiro qualificado, os investidores podem contar com o agente fiduciário para gerenciar o relacionamento com as corporações.
Os fiduciários corporativos podem ser um banco ou uma empresa fiduciária que autentica os títulos e os mantém sob controle quando são vendidos. Se um emissor corporativo deixar de pagar os juros ou o principal, o administrador é responsável por tomar medidas para proteger os direitos do detentor do título. No entanto, os fiduciários são pagos pelo emissor da dívida e só podem fazer o que o contrato prevê. Portanto, o administrador pode não ter permissão para fazer certas investigações sobre a empresa e muitas vezes tem que confiar nas opiniões fornecidas pela empresa.
Tipos de títulos corporativos
Existem cinco categorias básicas de títulos corporativos: serviços públicos, transportes, indústrias, bancos e empresas financeiras e emissões internacionais. As cinco categorias podem ser subdivididas. Por exemplo, a categoria de transporte inclui companhias aéreas, ferrovias e empresas de transporte rodoviário.
Segurança de títulos
A garantia de títulos sugere algum tipo de ativo subjacente que respalda a emissão. Isso é preferível para os investidores, pois fornece proteção contra risco de inadimplência corporativa potencial. Inadimplência da dívida A inadimplência da dívida ocorre quando um tomador deixa de pagar seu empréstimo no prazo devido. O momento em que ocorre um default varia, dependendo dos termos acordados entre o credor e o devedor. Alguns empréstimos ficam inadimplentes após perder um pagamento, enquanto outros ficam inadimplentes somente após três ou mais pagamentos serem perdidos. . Os ativos que garantem o título fornecem segurança além do crédito do emissor.
Cedula de credito imobiliário
Os títulos podem ser lastreados por diferentes ativos. Por exemplo, títulos garantidos por hipotecas são títulos garantidos por hipotecas (MBS). Um título hipotecário dá aos detentores de títulos a capacidade de vender propriedades hipotecadas para satisfazer quaisquer obrigações não pagas aos detentores.
Títulos de garantia colateral
Os títulos de fideicomisso colateral são semelhantes aos títulos hipotecários, exceto que as casas não são usadas para fazer o backup do título. São utilizados por empresas que não possuem ativos fixos ou imóveis. Em vez disso, essas empresas possuem títulos de outras empresas. Ao emitir títulos, eles prometem tais ações, títulos ou outros investimentos que possuem em outras empresas.
Certificados de confiança de equipamento
Os certificados de confiança de equipamento geralmente giram em torno do aluguel de equipamentos. Por exemplo, suponha que uma empresa ferroviária precisa de alguns carros e os encomenda de um fabricante. O fabricante irá concluir o pedido e transferir a propriedade dos carros para um administrador. O administrador irá então vender certificados de fideicomisso de equipamento aos investidores para pagar ao fabricante pelos carros. Para continuar a pagar juros sobre os ETCs, o administrador cobra taxas de aluguel da empresa ferroviária. Após o vencimento da nota, a companhia ferroviária então recebe os títulos dos carros do fiduciário.
O aluguel dos vagões não é um verdadeiro contrato de locação, devido ao fato de que a empresa ferroviária ficará com a titularidade dos vagões ao final do contrato de ETC. Assim, em essência, os certificados de confiança de equipamento são um tipo de financiamento de dívida garantido.
Títulos de debênture
Os títulos de dívida são títulos não garantidos que não são garantidos, por exemplo, por propriedades designadas ou outros ativos. Na categoria de títulos do governo, os títulos do Tesouro são um exemplo de título de dívida. Os títulos de dívida são geralmente emitidos por empresas com classificações de crédito fortes e, portanto, não oferecem taxas de juros muito altas. As empresas que já emitiram títulos hipotecários ou colaterais também podem oferecer títulos de dívida. As obrigações emitidas nesses casos são consideradas de qualidade inferior.
Debêntures conversíveis
Os títulos de dívida podem ser conversíveis - ou seja, os detentores de títulos têm a opção de convertê-los em um determinado número de ações da empresa após um determinado momento (por exemplo, após dois anos). Os títulos conversíveis são geralmente mais atraentes para os investidores e, portanto, normalmente pagam taxas de cupom mais baixas.
Títulos garantidos
Como o nome sugere, os títulos garantidos são títulos garantidos. A garantia é fornecida por outra empresa. Isso ajuda a diminuir o risco de inadimplência, já que outra empresa concordou em intervir e cumprir os convênios Covenants de dívida Os convênios de dívida são restrições que os credores (credores, detentores de dívidas, investidores) impõem aos contratos de empréstimo para limitar as ações do tomador (devedor). do vínculo, se houver necessidade. No entanto, isso não torna o título totalmente isento de risco de inadimplência, pois a empresa que garante o título pode não conseguir cumprir seu contrato de garantia.
Títulos corporativos de alto rendimento
Títulos de alto rendimento ou junk bonds Junk Bonds Junk Bonds, também conhecidos como títulos de alto rendimento, são títulos classificados abaixo do grau de investimento pelas três grandes agências de classificação (ver imagem abaixo). Os junk bonds apresentam um risco maior de inadimplência do que outros títulos, mas pagam retornos mais elevados para torná-los atraentes para os investidores. , são classificados abaixo do grau de investimento por agências de classificação. O termo sugere que o título é de maior risco, mas não significa que a empresa que os emitiu ficará inadimplente ou estará sujeita à falência. Os títulos de alto rendimento se enquadram em três tipos de emissores: emissores originais, anjos caídos Anjo caído Um anjo caído é um título que foi classificado como grau de investimento, mas foi rebaixado para o status de lixo devido à posição financeira em declínio de seu emissor. O título é rebaixado por um ou mais dos três grandes serviços de classificação - Fitch,Moody's e Standard & Poor's (S&P). , e reestruturações e aquisições alavancadas.
Os emissores originais são empresas mais recentes que não têm balanços sólidos. Balanço Patrimonial O balanço patrimonial é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. Essas declarações são fundamentais para a modelagem financeira e para a contabilidade. O balanço patrimonial mostra os ativos totais da empresa e como esses ativos são financiados, por meio de dívida ou patrimônio. Ativos = Passivos + Patrimônio líquido ou declarações de renda Declaração de Renda A Declaração de Renda é uma das principais demonstrações financeiras de uma empresa que mostra seus lucros e perdas durante um período de tempo. O lucro ou prejuízo é determinado tomando todas as receitas e subtraindo todas as despesas das atividades operacionais e não operacionais. Esta declaração é uma das três usadas em finanças corporativas (incluindo modelagem financeira) e contabilidade. .Eles vendem títulos com base em promessas de crescimento futuro e lucratividade. Os anjos caídos são empresas que possuem dívidas com grau de investimento. No entanto, essas empresas enfrentaram problemas ao longo dos anos que levaram à deterioração de sua classificação de crédito. A reestruturação e as aquisições alavancadas são empresas que aumentaram voluntariamente a carga da dívida para maximizar o valor para os acionistas. Os novos títulos emitidos por essas empresas são considerados junk bonds, devido ao já elevado peso da dívida da empresa.Os novos títulos emitidos por essas empresas são considerados junk bonds, devido ao já elevado peso da dívida da empresa.Os novos títulos emitidos por essas empresas são considerados junk bonds, devido ao já elevado peso da dívida da empresa.
Taxas de inadimplência de títulos corporativos
A taxa de inadimplência é a probabilidade de um emissor não pagar a taxa de cupom ou principal. A primeira forma de calcular a taxa de inadimplência é dividir o número de emissores que entraram em default pelo número total de emissores no início do ano. A segunda maneira é dividir a quantia em dólares dos títulos inadimplentes pelo valor nominal total de todos os títulos em circulação. Durante os 25 anos entre 1970 e 1994, 640 de 4.800 emissores corporativos, apenas 0,13%, entraram em default em um título. É importante observar que “inadimplência” também inclui empresas que perderam ou atrasaram pagamentos.
Devido à forma como o pagamento padrão é calculado, é importante levar em consideração as taxas de recuperação. Isso ocorre porque os investidores geralmente recuperam pagamentos que foram perdidos ou atrasados. A taxa de recuperação dos títulos privados é de cerca de 38%.
Recursos adicionais
Obrigado por ler o artigo de Finanças sobre títulos corporativos. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, recomendamos estes recursos financeiros adicionais:
- Glossário de renda fixa Glossário de renda fixa Este glossário de renda fixa cobre os termos e definições de títulos mais importantes necessários para analistas financeiros. Esses termos são abordados em detalhes no Curso de Fundamentos de Renda Fixa de Finanças. Perpetuidade constante, correlação, taxa de cupom, covariância, spread de crédito
- Títulos internacionais Títulos internacionais Títulos internacionais são títulos emitidos por um país ou empresa que não é doméstico para o investidor. O mercado internacional de títulos está se expandindo rapidamente à medida que as empresas continuam a buscar a forma mais barata de tomar dinheiro emprestado. Ao emitir dívida em escala internacional, uma empresa pode atingir mais investidores.
- Riscos de renda fixa Riscos de renda fixa Os riscos de renda fixa ocorrem com base na volatilidade do ambiente do mercado de títulos. Os riscos afetam o valor de mercado do título quando ele é vendido, o fluxo de caixa do título enquanto ele é mantido e a receita adicional obtida pelo reinvestimento dos fluxos de caixa.
- Patrimônio líquido Patrimônio líquido Em finanças, o patrimônio líquido é o valor de mercado dos ativos pertencentes aos acionistas após todas as dívidas terem sido pagas. Na contabilidade, o patrimônio líquido se refere ao valor contábil do patrimônio líquido no balanço patrimonial, que é igual aos ativos menos passivos. O termo "patrimônio" em finanças e contabilidade vem com o conceito de tratamento justo e igual
