Uma sociedade de aquisição de propósito específico (SPAC) é uma sociedade constituída com o único propósito de levantar capital de investimento por meio de uma oferta pública inicial (IPO). Oferta pública inicial (IPO) Uma oferta pública inicial (IPO) é a primeira venda de ações emitidas por um empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, familiares e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjos). Aprenda o que é um IPO. Essa estrutura de negócios permite que os investidores contribuam com dinheiro para um fundo, que é então usado para adquirir um ou mais negócios não especificados a serem identificados após o IPO.
Quando o SPAC levanta os recursos necessários por meio de um IPO, o dinheiro é mantido em um fideicomisso até que um período predeterminado se esgote ou a aquisição desejada seja feita. Caso a aquisição planejada não seja realizada ou as formalidades legais ainda estejam pendentes, a SPAC é obrigada a devolver os recursos aos investidores, descontadas as taxas bancárias e de corretagem.
Como funciona uma empresa de aquisição de propósito específico?
Fundadores
Uma empresa de aquisição de propósito específico é formada por executivos de negócios experientes que estão confiantes de que sua reputação e experiência os ajudarão a identificar uma empresa lucrativa para adquirir. Uma vez que a SPAC é apenas uma empresa de fachada, os fundadores se tornam o ponto de venda ao obter fundos de investidores.
Os fundadores fornecem o capital inicial para a empresa e podem se beneficiar de uma participação considerável na empresa adquirida. Os fundadores geralmente têm interesse em um setor específico ao iniciar uma empresa de aquisição de propósito específico.
Emitindo o IPO
Ao emitir o IPO, a equipe de gestão do SPAC contrata um banco de investimento Lista dos principais bancos de investimento Lista dos 100 maiores bancos de investimento do mundo em ordem alfabética. Os principais bancos de investimento da lista são Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch para lidar com o IPO. O banco de investimento e a equipe de gestão da empresa concordam com uma taxa a ser cobrada pelo serviço, normalmente cerca de 10% do valor do IPO. Os títulos vendidos durante um IPO são oferecidos a um preço unitário, que representa uma ou mais ações ordinárias.
O prospecto Prospecto Um prospecto é um documento de divulgação legal que as empresas devem apresentar à Securities and Exchange Commission (SEC). O documento fornece informações sobre a empresa, sua equipe de gestão, desempenho financeiro recente e outras informações relacionadas que os investidores gostariam de saber. do SPAC concentra-se principalmente nos patrocinadores e menos no histórico e nas receitas da empresa, uma vez que o SPAC não tem histórico de desempenho ou relatórios de receita. Todos os rendimentos do IPO são mantidos em uma conta fiduciária até que uma empresa privada seja identificada como um alvo de aquisição.
Aquisição de uma empresa-alvo
Depois que a SPAC levantar o capital necessário por meio de um IPO, a equipe de gestão tem de 18 a 24 meses para identificar uma meta e concluir a aquisição. O período pode variar dependendo da empresa e do setor. O valor justo de mercado Valor justo O valor justo refere-se ao valor real de um ativo - um produto, estoque ou título - que é acordado entre o vendedor e o comprador. O valor justo é aplicável a um produto que é vendido ou comercializado no mercado ao qual pertence ou em condições normais - e não a um que esteja em liquidação. da empresa-alvo deve ser 80% ou mais dos ativos de confiança do SPAC.
Uma vez adquiridos, os fundadores lucrarão com sua participação na nova empresa, normalmente 20% das ações ordinárias, enquanto os investidores recebem uma participação acionária de acordo com sua contribuição de capital.
Caso o período predeterminado expire antes de uma aquisição ser concluída, o SPAC é dissolvido e os recursos do IPO mantidos na conta fiduciária são devolvidos aos investidores. Ao executar o SPAC, a equipe de gestão não tem permissão para cobrar salários até que o negócio seja concluído.
Estrutura de Capital SPAC
Unidades Públicas
A SPAC lança um IPO para levantar o capital necessário para concluir a aquisição de uma empresa privada. O capital é proveniente de investidores institucionais e de varejo, e 100% do dinheiro arrecadado no IPO está mantido em uma conta fiduciária. Em troca do capital, os investidores obtêm unidades próprias, sendo que cada unidade compreende uma ação ordinária e um bônus de subscrição para comprar mais ações em uma data posterior.
O preço de compra por unidade dos títulos é geralmente $ 10,00. Após o IPO, as unidades passam a ser separáveis em ações ordinárias e bônus de subscrição, que podem ser negociados no mercado público. O objetivo do bônus é fornecer aos investidores uma compensação adicional pelo investimento no SPAC.
Ações do fundador
Os fundadores da SPAC comprarão ações dos fundadores Ações dos fundadores Ações dos fundadores referem-se ao patrimônio que é dado aos primeiros fundadores de uma organização. Esse tipo de ação difere em alguns aspectos importantes das ações ordinárias vendidas no mercado secundário. As principais diferenças são (1) que as ações dos fundadores só podem ser emitidas pelo valor de face e (2) vem com um cronograma de aquisição. no início do registro do SPAC, e pague uma consideração nominal pelo número de ações que resulta em uma participação acionária de 20% nas ações em circulação após a conclusão do IPO. As ações têm como objetivo remunerar a equipa de gestão, que não está autorizada a receber qualquer salário ou comissão da empresa até que seja concretizada a operação de aquisição.
Warrants
As unidades vendidas ao público correspondem a uma fração de um bônus de subscrição, o que permite aos investidores adquirir uma ação ordinária inteira. Dependendo do banco que emitiu o IPO e do tamanho do SPAC, um bônus de subscrição pode ser sujeito a uma fração de uma ação (metade, um terço ou dois terços) ou uma ação integral.
Por exemplo, se o preço por unidade no IPO for $ 10, o bônus poderá ser exercido por $ 11,50 por ação. Os bônus se tornam exercíveis 30 dias após a transação De-SPAC ou 12 meses após o IPO do SPAC.
Os bônus de subscrição públicos são liquidados em dinheiro, o que significa que o investidor deve pagar o custo total do bônus em dinheiro para receber uma ação integral. Os bônus de subscrição, por outro lado, podem ser liquidados pelo valor líquido, o que significa que não são obrigados a entregar dinheiro para receber uma ação integral. Em vez disso, são emitidas ações com um valor justo de mercado igual à diferença entre o preço de negociação das ações e o preço de exercício do bônus de subscrição.
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