Um credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito que fornece ao comprador proteção contra o default. Os guias de autoavaliação do Knowledge Finance são uma ótima maneira de melhorar o conhecimento técnico de finanças, contabilidade, modelagem financeira, avaliação, negociação, economia e Mais. e outros riscos. O comprador de um CDS faz pagamentos periódicos ao vendedor até a data de vencimento do crédito. No contrato, o vendedor se compromete que, em caso de inadimplemento do emissor da dívida, o vendedor pagará ao comprador todos os prêmios e juros que teriam sido pagos até a data de vencimento.
Por meio de um swap de crédito, um comprador pode tomar medidas de controle de risco transferindo o risco para uma seguradora em troca de pagamentos periódicos. Assim como uma apólice de seguro, um CDS permite que os compradores comprem proteção contra um evento improvável que pode afetar o investimento.
Os credit default swaps surgiram em 1994, quando foram inventados por Blythe Masters do JP Morgan. Eles se tornaram populares no início dos anos 2000 e, em 2007, o valor dos swaps de inadimplência em aberto era de US $ 62,2 trilhões. Durante a crise financeira de 2008, o valor do CDS foi duramente atingido e caiu para US $ 26,3 trilhões em 2010 e US $ 25,5 trilhões em 2012. Não havia estrutura legal para regulamentar os swaps, e a falta de transparência no mercado tornou-se uma preocupação entre reguladores.
Usos de Credit Default Swap (CDS)
Os investidores podem comprar swaps de crédito pelos seguintes motivos:
Especulação
Um investidor pode comprar o swap de crédito de uma entidade acreditando que está muito baixo ou muito alto e tentar obter lucros com ele entrando em uma negociação. Além disso, um investidor pode comprar proteção de swap de crédito para especular que a empresa provavelmente entrará em default, uma vez que um aumento no spread de CDS reflete um declínio na capacidade de crédito Descrição do trabalho de analista de crédito Esta descrição do trabalho de analista de crédito descreve as principais habilidades, experiência e educação para o posição. Um analista de crédito precisa avaliar e vice-versa.
Um comprador de CDS também pode vender sua proteção se achar que a qualidade de crédito do vendedor pode melhorar. O vendedor é visto como estando vendido no CDS e no crédito, enquanto o investidor que comprou a proteção é visto como estando vendido no CDS e no crédito. A maioria dos investidores argumenta que um CDS ajuda a determinar a qualidade de crédito de uma entidade.
Arbitragem
Arbitragem é a prática de comprar um título de um mercado e simultaneamente vendê-lo em outro mercado a um preço relativamente mais alto, portanto, se beneficiando de uma diferença temporária nos preços das ações. Baseia-se no fato de que o preço das ações de uma empresa e o spread dos credit default swaps devem apresentar uma correlação negativa. Se a perspectiva da empresa melhorar, o preço das ações deve aumentar e o spread do CDS deve ficar mais estreito.
No entanto, se as perspectivas da empresa não melhorarem, o spread do CDS deve aumentar e o preço das ações deve cair. Por exemplo, quando uma empresa passa por um evento adverso e o preço de suas ações cai, um investidor espera um aumento no spread do CDS em relação à queda no preço das ações. A arbitragem pode ocorrer quando o investidor explora a lentidão do mercado para obter lucro.
Hedging
Hedging é um investimento que visa reduzir o risco de movimentos adversos de preços. Os bancos podem se proteger contra o risco de inadimplência de um tomador de empréstimo ao celebrar um contrato de CDS como comprador da proteção. Se o devedor entrar em default, o produto do contrato será compensado com a dívida inadimplente. Na ausência de um CDS, um banco pode vender o empréstimo a outro banco ou instituição financeira.
No entanto, a prática pode prejudicar a relação banco-devedor, pois mostra que o banco não confia no devedor. A compra de um swap de crédito permite que o banco administre o risco de inadimplência enquanto mantém o empréstimo como parte de sua carteira.
Um banco também pode aproveitar a cobertura como forma de administrar o risco de concentração. O risco de concentração ocorre quando um único tomador de empréstimo representa uma porcentagem considerável dos tomadores de crédito de um banco. Se aquele mutuário entrar em default, isso representará uma grande perda para o banco.
O banco pode administrar o risco comprando um CDS. A celebração de um contrato de CDS permite ao banco atingir seus objetivos de diversidade sem prejudicar seu relacionamento com o mutuário, uma vez que este não é parte do contrato de CDS. Embora a cobertura de CDS seja mais prevalente entre os bancos, outras instituições como fundos de pensão, seguradoras e detentores de títulos corporativos podem comprar CDS para fins semelhantes.
Riscos de troca de inadimplência de crédito
Um dos riscos de um swap de crédito é que o comprador pode entrar em default no contrato, negando assim ao vendedor a receita esperada. O vendedor transfere o CDS para outra parte como forma de proteção contra o risco, mas pode levar à inadimplência. Quando o comprador original desiste do acordo, o vendedor pode ser forçado a vender um novo CDS a um terceiro para recuperar o investimento inicial. No entanto, o novo CDS pode ser vendido a um preço mais baixo do que o CDS original, resultando em prejuízo.
O vendedor de um swap de crédito também enfrenta um risco jump-to-jump. O vendedor pode estar cobrando prêmios mensais Prêmio de risco de patrimônio O prêmio de risco de patrimônio é a diferença entre os retornos sobre o patrimônio / ações individuais e a taxa de retorno livre de risco. É a compensação ao investidor por assumir um nível mais alto de risco e investir em ações, em vez de títulos sem risco. do novo comprador com a esperança de que o comprador original pague conforme o combinado. No entanto, uma inadimplência por parte do comprador cria uma obrigação imediata para o vendedor de pagar os milhões ou bilhões devidos aos compradores de proteção.
A crise financeira de 2008
Antes da crise financeira de 2008, havia mais dinheiro investido em credit default swaps do que em outros pools. O valor dos credit default swaps ficou em US $ 45 trilhões em comparação com US $ 22 trilhões investidos no mercado de ações, US $ 7,1 trilhões em hipotecas e US $ 4,4 trilhões em títulos do Tesouro dos EUA. Em meados de 2010, o valor do CDS em circulação era de US $ 26,3 trilhões.
Muitos bancos de investimento Lista dos principais bancos de investimento Lista dos 100 maiores bancos de investimento do mundo, classificados em ordem alfabética. Os principais bancos de investimento da lista são Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch estavam envolvidos, mas a maior vítima foi o banco de investimento Lehman Brothers, que tinha dívidas de US $ 600 bilhões, dos quais US $ 400 bilhões estavam cobertos pelo CDS. A seguradora do banco, American Insurance Group, não tinha fundos suficientes para liquidar a dívida, e o Federal Reserve dos Estados Unidos precisou intervir para salvá-la.
As empresas que negociam em swaps foram atingidas durante a crise financeira. Como o mercado não era regulamentado, os bancos usaram swaps para segurar produtos financeiros complexos. Os investidores não estavam mais interessados em comprar swaps e os bancos começaram a manter mais capital e a se tornarem avessos ao risco na concessão de empréstimos.
O Dodd-Frank Wall Street Report Act de 2009 foi introduzido para regular o mercado de swap de crédito. Ele eliminou os swaps mais arriscados e proibiu os bancos de usar depósitos de clientes para investir em swaps e outros derivativos. A lei também exigia a instalação de uma câmara de compensação para negociação e troca de preços.
Leituras Relacionadas
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