No banco de investimento, a subscrição é o processo em que um banco levanta capital para um cliente (corporação, instituição ou governo) de investidores na forma de ações ou títulos de dívida.
Este artigo tem como objetivo fornecer aos leitores uma melhor compreensão do processo de levantamento de capital ou subscrição em finanças corporativas a partir da perspectiva de um banqueiro de investimento. Existem duas funções principais em finanças corporativas: Consultoria em M&A e Subscrição.
A consultoria de fusões e aquisições inclui assistência na negociação, estruturação e avaliação de uma fusão ou aquisição associada a um negócio. Este serviço é normalmente prestado pela assessoria de um banco de investimento, consultor de transações, Big 4 Advisory Firms As Big 4 Advisory Firms são os principais participantes do setor de contabilidade pública. As 4 grandes empresas de consultoria são KMPG, Deloitte, PwC e EY. Eles oferecem uma ampla gama de serviços, como contabilidade, consultoria de gestão, tributação, avaliação de risco e auditoria. Saiba mais sobre os serviços dos quatro grandes e seus ou internos pelo grupo de desenvolvimento corporativo.
Do lado da subscrição, o processo inclui a venda de ações ou títulos. Precificação de títulos A precificação de títulos é a ciência de calcular o preço de emissão de um título com base no cupom, valor nominal, rendimento e prazo até o vencimento. A precificação de títulos permite que investidores a investidores na forma de Ofertas Públicas Iniciais (IPOs) ou ofertas subsequentes.
Em finanças corporativas, existem empregos no lado do vendedor com bancos de investimento que fornecem serviços de consultoria em fusões e aquisições ou levantamento de capital, ou no lado corporativo com grupos internos de desenvolvimento corporativo. Finalmente, também existem empregos em firmas de contabilidade pública. Quatro grandes firmas de contabilidade. As quatro grandes firmas de contabilidade referem-se a Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC), KPMG e Ernst & Young. Essas empresas são as quatro maiores empresas de serviços profissionais do mundo que fornecem serviços de auditoria, consultoria de transações, tributação, consultoria, consultoria de risco e serviços atuariais. prestação de serviços de suporte para esses tipos de transações.
Para saber mais sobre cada cargo em detalhes, consulte nosso Mapa de Carreira.
Serviços de consultoria de subscrição
Existem três fases principais nos serviços de consultoria de subscrição: planejamento, avaliação do momento e da demanda da emissão e estrutura da emissão, respectivamente.
1. Planejamento
É importante identificar os temas do investidor na fase de planejamento, entender a lógica do investimento e obter uma visão preliminar da demanda ou interesse do investidor por esse tipo de oferta.
2. Tempo e demanda
O momento e a demanda de uma oferta são cruciais para um levantamento de capital bem-sucedido. Aqui estão alguns fatores que influenciam a avaliação do momento e da demanda de uma oferta.
- Condição atual do mercado: É um mercado de emissão quente ou fria?
- Apetite atual do investidor: Qual é o perfil de risco e apetite atual do investidor? É agressivo ou conservador? Os investidores preferem o risco, são neutros ou avessos?
- Experiência do investidor: Quais são as experiências dos investidores? Os investidores têm experiência neste campo ou mercado?
- Precedentes e ofertas de referência: Uma empresa semelhante (com base no tamanho, setor e localização geográfica) emitiu um IPO no passado? Quais são algumas outras empresas que você pode avaliar para um IPO?
- Fluxo de notícias atual: Qual é o fluxo de notícias atual sobre a empresa? É um fluxo positivo ou negativo?
3. Estrutura do problema
Decidir a estrutura de uma oferta é a fase final dos serviços de consultoria de subscrição. Aqui estão alguns fatores que influenciam a estrutura do problema:
- Vai ser um problema doméstico ou internacional? As demandas dos investidores estão localizadas no mercado interno ou externo? Os investidores de outros países estariam interessados nesta oferta?
- O foco está em investidores institucionais ou de varejo?
- Como ocorrerá a venda?
Tipos de compromisso de subscrição
Quando um subscritor celebra um contrato com uma empresa para ajudar a levantar capital, existem três tipos principais de compromissos assumidos pelo banco de investimento: compromisso firme, melhores esforços e tudo ou nada.
1. Compromisso Firme
No caso de um compromisso firme, o subscritor concorda em comprar a emissão inteira por um determinado preço. Se o subscritor deixar de vender a emissão inteira, o subscritor deve assumir total responsabilidade financeira por quaisquer ações não vendidas.
2. Melhores esforços
A base dos melhores esforços é a forma mais comum de compromisso entre as três listadas. Embora o subscritor se comprometa de boa fé a vender o máximo possível da emissão pelo preço acordado, não há responsabilidade financeira ou legal imposta ao subscritor por quaisquer ações não vendidas ou desempenho do negócio.
3. Tudo ou nada
Por fim, em um compromisso tudo ou nada, a menos que toda a emissão seja vendida ao preço da oferta, o negócio é anulado e o subscritor não receberá qualquer compensação.
Resumo do processo de subscrição
Existem três fases principais no processo de subscrição ou levantamento de capital: planejamento, avaliação do momento e da demanda e estrutura de emissão. A fase de planejamento envolve a identificação dos temas dos investidores, a compreensão da lógica do investimento e uma estimativa da demanda ou interesse esperados dos investidores. Na fase de tempo e demanda, o subscritor deve avaliar as condições atuais do mercado, apetite do investidor, experiência do investidor, precedentes e ofertas de referência e fluxo de notícias atual para determinar o melhor tempo e demanda de uma oferta. Finalmente, o subscritor deve decidir a estrutura da emissão com base no foco em investidores institucionais ou de varejo e uma emissão doméstica versus internacional.
Existem três tipos principais de comprometimento do subscritor: comprometimento firme, melhores esforços e tudo ou nada. Em um compromisso firme, o subscritor se compromete totalmente com a oferta, comprando a emissão inteira e assumindo responsabilidades financeiras por quaisquer ações não vendidas. A forma mais comum de compromisso - melhores esforços ou negócio comercializado - não impõe responsabilidade financeira ao subscritor, independentemente da execução do negócio. O subscritor não é responsável por quaisquer ações não vendidas. Finalmente, em um compromisso tudo ou nada, o segurador não será compensado a menos que toda a emissão seja vendida ao preço da oferta.
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