Um leilão holandês é um processo de descoberta de preço no qual o leiloeiro começa com o preço pedido mais alto e o baixa até atingir um nível de preço em que os lances recebidos cobrirão toda a quantidade da oferta. Alternativamente, um leilão holandês é conhecido como leilão de preço descendente ou leilão de preço uniforme. Os leilões holandeses são apropriados para casos em que uma grande quantidade de um item está sendo colocada à venda, ao invés de apenas um único item.
Um leilão holandês pode ser usado em uma oferta pública inicial (IPO) Uma oferta pública inicial (IPO) é a primeira venda de ações emitidas por uma empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, familiares e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjos). Aprenda o que é um IPO para descobrir o preço ideal para uma oferta de ações. Eles também são usados por agências governamentais para a oferta pública de títulos do Tesouro, notas Dívida Corrente No balanço, a dívida corrente é a dívida a ser paga no prazo de um ano (12 meses) ou menos. Ele é listado como um passivo circulante e parte do capital de giro líquido. Nem todas as empresas têm um item de linha de dívida atual, mas aquelas que o usam explicitamente para empréstimos contraídos com vencimento inferior a um ano. ,e títulos Trading & Investing Os guias de trading e investimento da Finance são elaborados como recursos de autoaprendizagem para aprender a negociar no seu próprio ritmo. Navegue por centenas de artigos sobre negociações, investimentos e tópicos importantes para analistas financeiros. Aprenda sobre classes de ativos, preços de títulos, risco e retorno, ações e mercados de ações, ETFs, momentum, técnico.
Processo de leilão holandês
No processo de leilão holandês para um IPO, o underwriter Underwriting No banco de investimento, a subscrição é o processo em que um banco levanta capital para um cliente (corporação, instituição ou governo) de investidores na forma de ações ou títulos de dívida. Este artigo tem como objetivo proporcionar ao leitor uma melhor compreensão do processo de levantamento de capital ou de subscrição não fixando um preço fixo para as ações a serem vendidas. A empresa decide a quantidade de ações que deseja vender e o preço é determinado pelos licitantes. Os compradores enviam uma oferta com o número de ações que gostariam de comprar a um preço de oferta especificado. Uma lista é criada, com o lance mais alto no topo. A empresa percorre a lista de licitantes até que o número total de ações desejado seja vendido.
O preço da oferta é determinado a partir do último preço que cobre a quantidade total da oferta. Todos os licitantes pagam o mesmo preço por ação. Um leilão holandês encoraja licitações agressivas porque a natureza do processo de leilão significa que o licitante está protegido de licitar um preço muito alto.
Exemplo de leilão holandês
Suponha que a empresa, Compu Inc., esteja usando um leilão holandês para precificar suas ações para uma IPO. A empresa pretende vender um total de 400 ações em seu IPO.
Licitantes:
- O investidor A faz uma oferta por 200 ações a $ 300
- O investidor B faz uma oferta por 25 ações a $ 450
- O Investidor C faz uma oferta por 500 ações a $ 100
- O Investidor D faz uma oferta por 60 ações a $ 200
- O Investidor E faz uma oferta por 100 ações a $ 150
- O Investidor F faz uma oferta por 15 ações a $ 120
Posicionamento:
- Investidor B: 25 ações a $ 450 (400 - 25 = 375 ações restantes)
- Investidor A: 200 ações a $ 300 (375 - 200 = 175 ações restantes)
- Investidor D: 60 ações a $ 200 (175 - 60 = 115 ações restantes)
- Investidor E: 100 ações a $ 150 (115 - 100 = 15 ações restantes)
- Investidor F: 15 ações a $ 120 (15 - 15 = 0 ações restantes)
- Investidor C: 500 ações a $ 100
Neste exemplo, o IPO teria o preço de $ 120 por ação porque a última oferta de 15 ações a $ 120 preencheu o número total de ações que a Compu Inc. está tentando oferecer. Os investidores B, A, D e E seriam capazes de comprar ações por $ 120 em vez de seus lances iniciais de $ 450, $ 300, $ 200 e $ 150, respectivamente. O investidor C estaria fora porque o número de ações já foi preenchido.
Considere o mesmo exemplo, mas com preços de lance diferentes:
- O investidor A faz uma oferta por 100 ações a $ 300
- O Investidor B faz uma oferta por 200 ações a $ 200
- O Investidor C faz uma oferta por 200 ações a $ 200
Posicionamento:
- Investidor A: 100 ações a $ 300 (400 - 100 = 300 ações restantes)
- Investidor B e C: 200 ações a $ 200 (300 - 400 ações no total = -100 ações restantes)
Observe que os investidores B e C fizeram uma oferta por 200 ações a $ 200 (400 ações no total). Portanto, a um preço de $ 200, há uma demanda por 500 ações (100 + 200 + 200). No entanto, a empresa quer vender apenas 400 ações. Nesse caso, a empresa deve descobrir uma forma de alocar essas ações. Uma maneira de resolver esse problema é pegar a porcentagem:
400 ações disponíveis / 500 ações demandadas = 80%. Os investidores A, B e C receberiam 80% de suas ações solicitadas:
- O investidor A recebe 80 ações a $ 200
- O investidor B recebe 160 ações a $ 200
- O investidor C recebe 160 ações a $ 200
Total de ações emitidas: 400
IPOs tradicionais e preços baixos
Definir um preço para um IPO pode ser difícil. Tradicionalmente, os banqueiros de investimento (subscritores) levariam a alta administração da empresa em “roadshows” para se reunir com investidores institucionais e avaliar seu interesse no IPO. Esses roadshows ofereceram ao subscritor uma oportunidade de comercializar as ações com antecedência, aumentando assim a demanda por ela, e também a oportunidade de saber quanto por ação os grandes investidores institucionais estavam inicialmente dispostos a pagar pelas ações.
No entanto, definir um preço para um IPO por meio de roadshows às vezes não é confiável. Por exemplo, o Twitter foi cotado a US $ 26 para seu IPO, com base na avaliação do interesse público em roadshows, mas foi negociado a US $ 45 no primeiro dia de negociação. Isso é chamado de precificação incorreta, em que o IPO tem um preço muito baixo. O feedback que o subscritor recebeu dos roadshows foi obviamente enganoso em termos de interesse público na aquisição das ações.
Um leilão holandês é usado para minimizar o aumento entre o preço da oferta e o preço de abertura da oferta (minimizando, portanto, o underpricing). Embora normalmente resulte em alguns licitantes pagando menos pelas ações do que estavam dispostos a pagar, pelo menos protege o subscritor e a empresa de ter que vender centenas, ou talvez milhares, de ações a um preço ridiculamente baixo.
IPO do Google: um leilão holandês
Em 2004, o Google (NASDAQ: GOOG), agora Alphabet Inc., decidiu entrar em um processo de IPO de leilão holandês. Em seus registros regulatórios, os documentos do Google afirmam: “Muitas empresas que estão abrindo o capital sofreram com especulação irracional, pequena flutuação de ações inicial e volatilidade do preço das ações que prejudicou a eles e a seus investidores no longo prazo” e “acreditamos que nosso leilão O IPO irá minimizar esses problemas, embora não haja garantia de que irá. ”
O Google (Alphabet Inc.) baseou-se em um leilão holandês para minimizar o underpricing e obter um preço justo em seu IPO. Embora o Google tenha aberto o capital a US $ 85 por ação e subisse quase 30% em dois dias para fechar a US $ 108 por ação, o IPO foi considerado um sucesso devido à incerteza inicial na eficácia de um leilão holandês. Naquela época, muitos analistas de mercado criticaram o processo de leilão holandês. Muitos deles temiam que os investidores apresentassem coletivamente uma oferta baixa e fizessem o Google abrir a um preço baixo desfavorável. Em retrospectiva, há especulação sobre se o Google teria sido capaz de definir um preço de abertura mais alto se tivesse seguido a rota de IPO mais tradicional.
Leia mais no Market Watch sobre a reação ao leilão de IPO holandês do Google.
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- Leilão inglês Leilão inglês Um leilão inglês, também conhecido como leilão aberto ascendente, começa com um leiloeiro anunciando o lance de abertura sugerido ou o preço de reserva para o item à venda. Os compradores com interesse no item começam a dar lances no item à venda, com o leiloeiro aceitando lances mais altos conforme eles vêm.
- Processo de levantamento de capital Processo de levantamento de capital Este artigo tem como objetivo fornecer aos leitores uma compreensão mais profunda de como o processo de levantamento de capital funciona e acontece na indústria hoje. Para obter mais informações sobre levantamento de capital e diferentes tipos de compromissos assumidos pelo subscritor, consulte nossa visão geral de subscrição.
- Mercado de capitais de ações Mercado de capitais de ações (ECM) O mercado de capitais de ações é um subconjunto do mercado de capitais, onde instituições financeiras e empresas interagem para negociar instrumentos financeiros
- Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
