Os contratos de swap são derivativos financeiros que permitem a dois agentes de transação “trocar” fluxos de receita Fluxos de receita Fluxos de receita são as várias fontes com as quais uma empresa ganha dinheiro com a venda de bens ou prestação de serviços. Os tipos de receita que uma empresa registra em suas contas dependem dos tipos de atividades realizadas pela empresa. Veja categorias e exemplos decorrentes de alguns ativos subjacentes detidos por cada parte. Por exemplo, considere o caso de uma empresa americana que tomou dinheiro emprestado de um banco com sede nos Estados Unidos (em dólares americanos), mas deseja fazer negócios no Reino Unido. A receita e os custos da empresa estão em moedas diferentes. Ele precisa fazer pagamentos de juros em dólares americanos, ao passo que gera receitas em libras esterlinas. No entanto, está exposto ao risco decorrente da flutuação da taxa de câmbio USD / GBP.
A empresa pode usar um swap de moeda USD / GBP para se proteger contra o risco. Para concluir a transação, a empresa precisa encontrar alguém que esteja disposto a assumir o outro lado da troca. Por exemplo, ele pode procurar uma empresa do Reino Unido que vende seus produtos nos Estados Unidos. Deve ficar claro com base na estrutura dos swaps de moeda que as duas partes na transação devem ter pontos de vista opostos sobre o movimento do mercado da taxa de câmbio USD / GBP.
Resumo:
- Os contratos de swap são derivados financeiros que permitem a dois agentes de transação “trocar” os fluxos de receita provenientes de alguns ativos subjacentes detidos por cada parte.
- Os swaps de taxas de juros permitem que seus detentores troquem fluxos financeiros associados a dois instrumentos de dívida separados.
- Os swaps de moeda permitem que seus detentores troquem fluxos financeiros associados a duas moedas diferentes.
- Os swaps híbridos permitem que seus detentores troquem fluxos financeiros associados a diferentes instrumentos de dívida que também são denominados em diferentes moedas.
Tipos de contratos de swap
1. Swaps de taxas de juros
Os swaps de taxas de juros permitem que seus detentores troquem fluxos financeiros associados a dois instrumentos de dívida separados. Os swaps de taxas de juros são mais comumente usados por empresas que geram receitas vinculadas a uma taxa de juros variável. Taxa de juros flutuante Uma taxa de juros flutuante refere-se a uma taxa de juros variável que muda ao longo da duração da obrigação da dívida. É o oposto de uma taxa fixa. um instrumento de dívida e incorrer em custos associados a um instrumento de dívida de taxa de juro fixa ou gerar receitas associadas a um instrumento de dívida de taxa de juro fixa e incorrer em custos associados a um instrumento de dívida de taxa de juro variável.
Considere um fornecedor privado de hipotecas que forneça financiamento aos compradores de casas pela primeira vez. O provedor privado de hipotecas concede empréstimos hipotecários de taxa variável com um prêmio de 0,25% sobre a taxa de juros existente, ou seja, se o banco central definir uma taxa de juros de 2%, o provedor privado de hipotecas pode conceder um empréstimo de 2,25%. Claramente, a receita do provedor de hipotecas privadas está ligada à taxa de juros definida pelo banco central Federal Reserve (The Fed). O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos e é a autoridade financeira por trás da maior economia de mercado livre do mundo. .
Para iniciar as operações e fornecer empréstimos, o provedor privado de hipotecas toma emprestado US $ 2 bilhões de um grande banco de investimento a uma taxa de juros fixa de 2,1% por 15 anos. O provedor da hipoteca deve pagar ao banco de investimento US $ 42 milhões por ano durante os próximos 15 anos e também fazer um pagamento único de US $ 2 bilhões no final do período do empréstimo. Assim, os custos do provedor da hipoteca são fixos. No entanto, suas receitas dependem dos pagamentos de juros Juros a pagar Juros a pagar é uma conta do passivo mostrada no balanço patrimonial da empresa que representa o valor da despesa de juros que foi acumulado até a data, mas que não foi pago na data do balanço. Representa o valor dos juros atualmente devidos aos credores e é normalmente um passivo circulante que recebe de seus clientes, que, por sua vez,está vinculada à taxa de juros definida pelo banco central.
Assim, as receitas do provedor de hipotecas são variáveis. Se o banco central reduzir a taxa de juros para menos de 1,85%, o provedor da hipoteca não conseguirá cumprir suas obrigações de empréstimo. Ele pode usar swaps de taxas de juros para trocar seus pagamentos de taxas de juros fixas por pagamentos de taxas de juros variáveis.
Suponha que o provedor de hipotecas compre um swap de taxa de juros com um prêmio de 0,23%. Isso implica que a parte do outro lado da transação concordou em pagar ao banco de investimento $ 42 milhões por ano durante os próximos 15 anos, enquanto o provedor da hipoteca concordou em pagar ao vendedor do swap a taxa bancária de + 0,23% sobre $ 2 bilhões para nos próximos 15 anos. A transação só pode ocorrer se o provedor da hipoteca e o vendedor do swap tiverem opiniões opostas sobre se o banco central aumentará ou diminuirá a taxa de juros nos próximos 15 anos.
2. Swaps de moeda (swap FX)
Os swaps de moeda permitem que seus detentores troquem fluxos financeiros associados a duas moedas diferentes. Considere o exemplo descrito acima: Uma empresa americana que pediu dinheiro emprestado a um banco com sede nos Estados Unidos (em dólares americanos), mas deseja fazer negócios no Reino Unido. A receita e os custos da empresa estão em moedas diferentes.
A empresa precisa fazer pagamentos de juros em dólares americanos, ao passo que gera receitas em libras esterlinas. No entanto, está exposto ao risco decorrente da flutuação da taxa de câmbio USD / GBP. A empresa pode usar um swap de moeda USD / GBP para se proteger contra esse risco. Se a empresa vende £ 50 milhões em mercadorias no Reino Unido e a taxa de câmbio cai de £ 1 = $ 1,23 para £ 1 = $ 1,22, então a receita da empresa cai de $ 61,50 milhões para $ 61 milhões.
Para se proteger contra esse risco (a desvalorização do USD em relação ao GBP), a empresa pode usar um swap USD / GBP. O vendedor do swap concorda em dar à empresa $ 61,5 milhões por £ 50 milhões, independentemente da taxa de câmbio real. A transação só pode ocorrer se a empresa e o vendedor do swap tiverem opiniões opostas sobre se a taxa de câmbio USD / GBP vai se valorizar ou se desvalorizar.
3. Trocas híbridas (produtos exóticos)
Os swaps híbridos permitem que seus detentores troquem fluxos financeiros associados a diferentes instrumentos de dívida que também são denominados em diferentes moedas. Por exemplo, um provedor americano de hipotecas de taxa variável que faz negócios no Reino Unido pode trocar um empréstimo de taxa de juros fixa denominado em USD por um empréstimo de taxa de juros variável denominado em GBP. Outros exemplos de híbridos incluem a troca de um empréstimo de taxa de juros variável denominado em USD por um empréstimo de taxa de juros variável denominado em JPY.
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