Os custos de agência são custos internos incorridos devido aos interesses conflitantes dos acionistas Patrimônio líquido O patrimônio líquido (também conhecido como patrimônio líquido) é uma conta no balanço de uma empresa que consiste no capital social mais os lucros retidos. Também representa o valor residual dos ativos menos passivos. Ao reorganizar a equação contábil original, obtemos o Patrimônio Líquido = Ativos - Passivos (principais) e a equipe de gestão (agentes). As despesas associadas à resolução desse desacordo e ao gerenciamento do relacionamento são chamadas de custos de agência.
O ponto principal é que esses custos surgem da separação entre propriedade e controle. Os acionistas desejam maximizar o valor para os acionistas, enquanto a administração às vezes pode tomar decisões que não atendem aos melhores interesses dos acionistas (ou seja, aqueles que beneficiam a si próprios).
Por exemplo, os custos da agência são incorridos quando a equipe de gerenciamento sênior, ao viajar, reserva desnecessariamente o hotel mais caro ou solicita upgrades de hotel desnecessários. O custo de tais ações aumenta o custo operacional da empresa, mas não oferece nenhum benefício ou valor agregado aos acionistas.
Duas categorias de custos de agência:
- Custos incorridos quando o agente (equipe de gestão) utiliza os recursos da empresa em seu próprio benefício.
- Custos incorridos pelos principais (acionistas) para evitar que o agente (equipe de gestão) se priorize sobre os interesses dos acionistas.
Custos diretos e indiretos de agência
Os custos de agência são subdivididos em custos diretos e indiretos de agência.
Existem dois tipos de custos diretos de agência:
- Despesas corporativas que beneficiam a equipe de gestão às custas dos acionistas
- Despesa decorrente do monitoramento das ações gerenciais para manter alinhada a relação principal-agente
O primeiro tipo de custos diretos de agência é ilustrado acima, em que a equipe de gerenciamento reserva desnecessariamente o hotel mais caro ou solicita upgrades desnecessários de hotel que não agregam valor ou benefícios aos acionistas.
Um exemplo do segundo tipo de custo direto de agência é pagar auditores externos para avaliar a precisão das demonstrações financeiras da empresa.
Os custos indiretos da agência representam oportunidades perdidas. Digamos, por exemplo, que os acionistas queiram realizar um projeto que aumentará o valor das ações. No entanto, a equipe de gestão teme que as coisas possam sair mal, o que pode resultar na demissão de seus empregos. Se a administração não assumir este projeto, os acionistas perdem uma oportunidade potencialmente valiosa. Isso se torna um custo de agência indireto porque surge do conflito acionista / administrativo, mas não tem um valor diretamente quantificável.
Custo da dívida da agência
O custo de agência da dívida é o aumento do custo da dívida Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação. ou a implementação de cláusulas de dívida por medo de problemas de custo de agência. Os financiadores de dívidas de uma empresa não controlam seu dinheiro - a gestão da empresa sim. O custo de agência da dívida geralmente ocorre quando os detentores de dívidas temem que a equipe administrativa possa se envolver em ações arriscadas que beneficiam mais os acionistas do que os detentores de títulos. Por medo de problemas potenciais do agente principal na empresa, os fornecedores de dívida podem colocar restrições (como pactos de dívida Covenants de dívida Os pactos de dívida são restrições que os credores (credores, detentores de dívidas, investidores) colocam em acordos de empréstimo para limitar as ações do mutuário ( devedor).) sobre como seu dinheiro é usado.
A Relação Principal-Agente
A relação principal-agente desempenha um papel importante nos custos de agência. A relação principal-agente é um acordo entre duas partes em que uma parte (o principal) nomeia legalmente a outra parte (o agente) para agir em seu nome.
Os problemas do principal-agente ocorrem quando os interesses do principal e do agente não estão alinhados. Como resultado, os custos de agência são incorridos.
Para identificar um problema potencial do agente principal, considere o seguinte exemplo:
Você contrata os serviços de um carpinteiro para consertar seu telhado com vazamento. O salário por hora que você paga ao carpinteiro é de $ 40. Pode surgir um problema de agente principal, pois o interesse do carpinteiro pode não ser o mesmo que o seu. O carpinteiro, sabendo que é pago por hora, pode tentar levar o máximo de tempo possível para consertar o telhado para poder ganhar mais dinheiro. Você não pode evitar isso, pois sabe muito pouco sobre como consertar telhados. O custo de agência é o valor extra que você paga ao carpinteiro para consertar o telhado.
Reduzindo custos de agência
A maneira mais comum de reduzir os custos de agência em um relacionamento principal-agente é implementar um esquema de incentivos. Existem dois tipos de incentivos: financeiros e não financeiros.
Os incentivos financeiros são os esquemas de incentivos mais comuns. Por exemplo, pode ser decidido que, se uma organização atingir uma determinada meta, a equipe de gerenciamento receberá um bônus monetário. Os incentivos financeiros baseados no desempenho ajudam a motivar os agentes a agirem no melhor interesse da empresa. Exemplos de incentivos financeiros são:
- Stock options Stock Option Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas partes que dá ao comprador o direito de comprar ou vender ações subjacentes a um preço predeterminado e dentro de um período de tempo especificado. Um vendedor de opções de ações é denominado lançador de opções, onde o vendedor recebe um prêmio do contrato adquirido pelo comprador da opção de ações. : Permitir que a pessoa compre um determinado número de ações a um preço predeterminado
- Participação nos lucros: a administração recebe uma porcentagem dos lucros da empresa
Os incentivos não financeiros são menos comumente usados e muitas vezes não têm tanto sucesso na redução de custos, quando comparados aos incentivos financeiros. Exemplos de incentivos não financeiros são:
- Novo escritório ou espaço de trabalho
- Oportunidades de treinamento
- Reconhecimento de colegas de trabalho
- Carro corporativo
É importante observar que os custos de agência não podem ser totalmente eliminados. Os próprios incentivos são, na verdade, custos de agência. O objetivo desses incentivos, se implementados corretamente, é reduzir esses custos, em comparação com permitir que a administração atue em seu próprio interesse (o que provavelmente incorreria em custos mais elevados).
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