Qual é o Índice de Cobertura do Serviço da Dívida?

O Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (DSCR) mede a capacidade de uma empresa de usar sua receita operacional Receita operacional A receita operacional, também conhecida como lucro operacional ou Lucro antes de juros e impostos (EBIT), é o valor da receita restante após a dedução direta operacional e custos indiretos. Despesas de juros, receita de juros e outras fontes de receita não operacionais não são consideradas no cálculo da receita operacional para pagar todas as suas obrigações de dívida, incluindo reembolso de principal e juros sobre dívidas de curto e longo prazo Dívida de longo prazo Dívida de longo prazo ( LTD) é qualquer valor da dívida em aberto que uma empresa possui com vencimento de 12 meses ou mais. É classificado como um passivo não circulante no balanço da empresa.O tempo de vencimento para LTD pode variar de 12 meses a 30+ anos e os tipos de dívida podem incluir títulos, hipotecas. Esse índice é frequentemente usado quando uma empresa tem empréstimos em seu balanço patrimonial. Balanço O balanço é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. Essas declarações são fundamentais para a modelagem financeira e para a contabilidade. O balanço patrimonial mostra os ativos totais da empresa e como esses ativos são financiados, por meio de dívida ou patrimônio. Ativos = Passivos + Patrimônio, como títulos Títulos Títulos são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado. , empréstimos ou linhas de crédito.É também um índice comumente usado em uma compra alavancada Compra alavancada (LBO) Uma compra alavancada (LBO) é uma transação em que um negócio é adquirido usando dívida como principal fonte de consideração. Uma transação LBO normalmente ocorre quando uma empresa de private equity (PE) toma emprestado tanto quanto pode de uma variedade de credores (até 70-80% do preço de compra) para atingir uma taxa interna de retorno IRR> 20% da transação, para avaliar a capacidade de endividamento da empresa-alvo, juntamente com outras métricas de crédito, como dívida total / EBITDA Dívida / Índice EBITDA O índice dívida líquida sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) mede a alavancagem financeira e a capacidade de pagamento de uma empresa fora de sua dívida. Essencialmente,a relação dívida líquida / EBITDA (dívida / EBITDA) dá uma indicação de quanto tempo uma empresa precisaria operar no seu nível atual para pagar toda a sua dívida. múltiplo, múltiplo dívida líquida / EBITDA, índice de cobertura de juros, Índice de cobertura de juros O Índice de cobertura de juros (ICR) é um índice financeiro usado para determinar a capacidade de uma empresa de pagar os juros de sua dívida pendente. e índice de cobertura de encargos fixos Índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) O índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) é uma medida da capacidade de uma empresa de cumprir obrigações de encargos fixos, como juros e despesas de aluguel. .e índice de cobertura de encargos fixos Índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) O Índice de Cobertura de encargos fixos (FCCR) é uma medida da capacidade de uma empresa de cumprir obrigações de encargos fixos, como juros e despesas de aluguel. .e índice de cobertura de encargos fixos Índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) O índice de cobertura de encargos fixos (FCCR) é uma medida da capacidade de uma empresa de cumprir obrigações de encargos fixos, como juros e despesas de aluguel. .

Fórmula do índice de cobertura do serviço da dívida

Existem duas maneiras de calcular essa proporção:

Onde:

  • EBITDA EBITDA EBITDA ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é o lucro de uma empresa antes que qualquer uma dessas deduções líquidas seja feita. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos = Lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização
  • Principal = o montante total do empréstimo de empréstimos de curto e longo prazo
  • Juros = os juros a pagar sobre quaisquer empréstimos
  • Capex Capital Expenditure A Capital Expenditure (Capex para abreviar) é o pagamento em dinheiro ou crédito para comprar bens ou serviços que são capitalizados no balanço. Dito de outra forma, é um gasto que é capitalizado (ou seja, não é debitado diretamente na demonstração do resultado) e é considerado um "investimento". Analistas veem Capex = Despesas de Capital

Algumas empresas podem preferir usar a última fórmula porque as despesas de capital não são lançadas como despesas na demonstração do resultado. Demonstração do resultado. O lucro ou prejuízo é determinado tomando todas as receitas e subtraindo todas as despesas das atividades operacionais e não operacionais. Esta declaração é uma das três usadas em finanças corporativas (incluindo modelagem financeira) e contabilidade. mas antes considerado como um “investimento”. A exclusão do CAPEX do EBITDA dará à empresa o valor real da receita operacional disponível para o pagamento da dívida.

Exemplo de taxa de cobertura do serviço da dívida

Considere uma empresa que tem dívidas de curto prazo de $ 5.000 e dívidas de longo prazo de $ 12.000. A taxa de juros da dívida de curto prazo é de 3,5% e a taxa de juros da dívida de longo prazo é de 5,0%. As despesas de capital em 2018 são de $ 4.900.

A demonstração de resultados da empresa é a seguinte:

receita82.650
COGS31.780
Margem Bruta50.870
Despesas de marketing e promoção14.800
Despesas Gerais e Administrativas6.310
EBITDA29.760

Podemos usar as duas fórmulas para calcular a proporção:

Índice de cobertura do serviço da dívida (incluindo Capex) = 29.760 / (5.000 x (1 + 3,5%) + 12.000 x (1 + 5,0%)) = 1,7x

Índice de cobertura do serviço da dívida (excluindo Capex) = (29.760 - 4.900) / (5.000 x (1 + 3,5%) + 12.000 x (1 + 5,0%)) = 1,4x

Assim, o índice mostra que a empresa pode pagar o serviço da dívida 1,7 vez com o lucro operacional e 1,4 vez com o lucro operacional, menos o capex.

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Captura de tela do modelo da taxa de cobertura do serviço da dívida

Interpretação do Índice de Cobertura do Serviço da Dívida

Um índice de cobertura do serviço da dívida de 1 ou mais indica que a empresa está gerando receita operacional suficiente para cobrir sua dívida anual e pagamentos de juros. Como regra geral, uma proporção ideal é 2 ou mais. Um índice tão alto sugere que a empresa é capaz de assumir mais dívidas.

Um índice inferior a 1 não é ideal porque reflete a incapacidade da empresa de honrar suas obrigações de dívida atuais apenas com a receita operacional. Por exemplo, um DSCR de 0,8 indica que há apenas receita operacional suficiente para cobrir 80% dos pagamentos da dívida da empresa.

Em vez de apenas olhar para um número isolado, é melhor considerar o índice de cobertura do serviço da dívida de uma empresa em relação ao índice de outras empresas no mesmo setor. Se uma empresa tem um DSCR significativamente mais alto do que a maioria de seus concorrentes, isso indica uma gestão de dívida superior. Um analista financeiro também pode querer observar o índice de uma empresa ao longo do tempo - para ver se a tendência é de alta (melhora) ou de queda (piora).

Usos comuns do índice de cobertura do serviço da dívida

  • O índice de cobertura do serviço da dívida é uma referência comum para medir a capacidade de uma empresa de pagar sua dívida pendente, incluindo principal e despesas com juros.
  • O DSCR é usado por uma empresa adquirente em uma aquisição alavancada Aquisição alavancada (LBO) Uma aquisição alavancada (LBO) é uma transação em que um negócio é adquirido usando dívida como principal fonte de consideração. Uma transação LBO normalmente ocorre quando uma empresa de private equity (PE) toma emprestado o máximo que pode de uma variedade de credores (até 70-80% do preço de compra) para atingir uma taxa interna de retorno IRR> 20% para avaliar a meta estrutura de dívida da empresa e capacidade de cumprir as obrigações de dívida.
  • O DSCR é usado por funcionários de empréstimos bancários para determinar a capacidade de serviço da dívida de uma empresa.

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