Ao analisar um projeto típico, é importante distinguir entre os valores retornados por NPV vs IRR, pois surgem resultados conflitantes ao comparar dois projetos diferentes usando os dois indicadores.
Normalmente, um projeto pode fornecer uma TIR maior, enquanto um projeto rival pode mostrar um VPL mais alto. A diferença resultante pode ser devido a uma diferença no fluxo de caixa entre os dois projetos. Vamos primeiro dar uma olhada no que cada uma das duas taxas de desconto representa.
O que é NPV?
NPV significa Valor Presente Líquido Valor Presente Líquido (NPV) O Valor Presente Líquido (NPV) é o valor de todos os fluxos de caixa futuros (positivos e negativos) ao longo de toda a vida de um investimento descontado até o presente. A análise de NPV é uma forma de avaliação intrínseca e é amplamente usada em finanças e contabilidade para determinar o valor de um negócio, segurança de investimento, e representa os fluxos de caixa futuros positivos e negativos ao longo do ciclo de vida de um projeto descontado hoje. O NPV representa uma avaliação intrínseca e é aplicável em contabilidade e finanças, onde é usado para determinar a segurança do investimento, avaliar novos empreendimentos, avaliar um negócio ou encontrar maneiras de efetuar uma redução de custo.
O que é IRR?
IRR ou Taxa Interna de Retorno Taxa Interna de Retorno (IRR) A Taxa Interna de Retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. é uma forma de métrica aplicável em orçamento de capital. Boas práticas de Orçamento de Capital Orçamento de capital se refere ao processo de tomada de decisão que as empresas seguem em relação a quais projetos de capital intensivo devem seguir. Esses projetos de capital intensivo podem ser qualquer coisa, desde a abertura de uma nova fábrica até uma expansão significativa da força de trabalho, a entrada em um novo mercado ou a pesquisa e o desenvolvimento de novos produtos. . É usado para estimar a lucratividade de um provável empreendimento comercial. A métrica funciona como uma taxa de desconto que iguala o VPL dos fluxos de caixa a zero.
Diferenças entre NPV vs IRR
Sob a abordagem do NPV, o valor presente pode ser calculado descontando o fluxo de caixa futuro de um projeto a taxas predefinidas conhecidas como taxas de corte. No entanto, sob a abordagem da TIR, o fluxo de caixa é descontado a taxas adequadas usando um método de tentativa e erro que equivale a um valor presente. O valor presente é calculado por um montante igual ao investimento realizado. Se a TIR for o método preferido, a taxa de desconto geralmente não é predeterminada como seria o caso com o VPL.
O NPV reconhece o valor do custo de capital ou a taxa de juros do mercado. Ele obtém o valor que deveria ser investido em um projeto a fim de recuperar os ganhos projetados às taxas atuais de mercado do valor investido.
Por outro lado, a abordagem da TIR não considera a taxa de juros prevalecente no mercado, e seu objetivo é encontrar as taxas máximas de juros que irão estimular os ganhos a serem obtidos com o valor investido.
A presunção do NPV é que o fluxo de caixa intermediário é reinvestido na taxa de corte, enquanto na abordagem da TIR, um fluxo de caixa intermediário é investido na taxa interna de retorno prevalecente. Os resultados do VPL mostram algumas semelhanças com os valores obtidos da TIR sob um conjunto semelhante de condições, enquanto os dois métodos oferecem resultados contraditórios em casos em que as circunstâncias são diferentes.
As taxas de corte predefinidas do NPV são bastante confiáveis em comparação com a TIR quando se trata de classificar mais de duas propostas de projeto.
Semelhanças de resultados sob NPV vs IRR
Ambos os métodos mostram resultados comparáveis em relação às decisões de “aceitar ou rejeitar” quando se trata de propostas de projetos de investimento independentes. Nesse caso, as duas propostas não concorrem, sendo aceitas ou rejeitadas com base na taxa mínima de retorno do mercado.
As propostas convencionais geralmente envolvem uma saída de caixa durante o estágio inicial e geralmente são seguidas por uma série de entradas de caixa. Essas semelhanças surgem durante o processo de tomada de decisão. Com o VPL, as propostas são geralmente aceitas se tiverem um valor líquido positivo, enquanto a TIR é geralmente aceita se a TIR resultante tiver um valor mais alto em comparação com a taxa de corte existente. Projetos com um valor presente líquido positivo também apresentam uma taxa interna de retorno mais alta, maior do que o valor base.
Conflitos entre NPV vs IRR
No caso de projetos mutuamente exclusivos que estão competindo de tal forma que a aceitação de qualquer um dos blocos e a aceitação do restante, o NPV e a TIR geralmente fornecem resultados contraditórios. O NPV pode levar o gerente de projeto ou o engenheiro a aceitar uma proposta de projeto, enquanto a taxa interna de retorno pode mostrar a outra como a mais favorável. Esse tipo de conflito surge devido a uma série de problemas.
Por um lado, os resultados conflitantes surgem devido a diferenças substanciais no montante de desembolso de capital das propostas de projeto em avaliação. Às vezes, o conflito surge devido a questões de diferenças no tempo de fluxo de caixa e padrões das propostas de projeto ou diferenças no período de serviço esperado dos projetos propostos.
Quando confrontado por situações difíceis e uma escolha deve ser feita entre dois projetos concorrentes, é melhor escolher um projeto com um valor líquido positivo maior usando a taxa de corte ou um custo de capital adequado.
A razão pela qual as duas opções acima mencionadas funcionam é porque o objetivo de uma empresa é maximizar a riqueza do seu acionista, e a melhor forma de fazer isso é escolhendo um projeto que venha com o maior valor presente líquido. Esse projeto exerce um efeito positivo sobre o preço das ações e a riqueza dos acionistas.
Portanto, o NPV é muito mais confiável quando comparado ao IRR e é a melhor abordagem ao classificar projetos que são mutuamente exclusivos. Na verdade, o VPL é considerado o melhor critério para classificar os investimentos.
Palavra final
Tanto o VPL quanto a TIR são ferramentas analíticas confiáveis. No entanto, eles nem sempre concordam e nos dizem o que queremos saber, especialmente quando há dois projetos concorrentes com alternativas igualmente favoráveis. Dito isso, a maioria dos gerentes de projeto prefere usar o NPV porque ele é considerado o melhor ao classificar projetos mutuamente exclusivos.
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- Custo de capital Custo de capital O custo de capital é a taxa mínima de retorno que uma empresa deve obter antes de gerar valor. Antes que uma empresa possa ter lucro, ela deve gerar pelo menos receita suficiente para cobrir o custo de financiamento de sua operação.
- Taxa de desconto Taxa de desconto Em finanças corporativas, uma taxa de desconto é a taxa de retorno usada para descontar os fluxos de caixa futuros de volta ao seu valor presente. Essa taxa costuma ser o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, a taxa de retorno exigida ou a taxa mínima que os investidores esperam ganhar em relação ao risco do investimento.
- Hurdle Rate Hurdle Rate Definition Uma taxa mínima, também conhecida como taxa mínima de retorno aceitável (MARR), é a taxa mínima exigida de retorno ou taxa-alvo que os investidores esperam receber de um investimento. A taxa é determinada avaliando o custo de capital, riscos envolvidos, oportunidades atuais de expansão de negócios, taxas de retorno para investimentos semelhantes e outros fatores
- Project Finance Project Finance - A Primer Cartilha de Project Finance Project finance é a análise financeira do ciclo de vida completo de um projeto. Normalmente, uma análise de custo-benefício é usada para
