Uma agência de classificação é uma empresa que avalia a solidez financeira de empresas e entidades governamentais, especialmente sua capacidade de honrar os pagamentos de principal e juros de suas dívidas. A classificação atribuída a uma determinada dívida mostra o nível de confiança de uma agência de que o mutuário honrará suas obrigações de dívida conforme acordado.
Cada agência usa pontuações baseadas em letras exclusivas para indicar se uma dívida tem um risco de inadimplência baixo ou alto. Risco sistêmico O risco sistêmico pode ser definido como o risco associado ao colapso ou falência de uma empresa, indústria, instituição financeira ou uma economia inteira. É o risco de uma falha grave de um sistema financeiro, em que ocorre uma crise quando os provedores de capital perdem a confiança nos usuários do capital e na estabilidade financeira de seu emissor. Os emissores de dívida podem ser nações soberanas, governos locais e estaduais, instituições de propósito específico, empresas ou organizações sem fins lucrativos.
Após a crise financeira global de 2008, as agências de crédito receberam críticas por darem uma alta classificação de crédito a dívidas que mais tarde se revelaram investimentos de alto risco. Eles não conseguiram identificar os riscos que teriam alertado os investidores contra o investimento em certos tipos de dívidas, como títulos garantidos por hipotecas Mortgage-Backed Security (MBS) Um Mortgage-Backed Security (MBS) é um título de dívida garantido por uma hipoteca ou cobrança de hipotecas. Um MBS é um título garantido por ativos negociado no mercado secundário e que permite aos investidores lucrar com o negócio de hipotecas.
As agências de classificação também foram criticadas por possível conflito de interesses entre elas e os emissores de títulos. Os emissores de títulos pagam às agências de classificação pelo fornecimento de serviços de classificação e, portanto, as agências podem relutar em atribuir classificações muito baixas aos títulos emitidos pelas pessoas que pagam seus salários.
As três grandes agências de classificação de crédito
O setor de classificação de crédito é dominado por três grandes agências, que controlam 95% do negócio de classificação. As principais empresas incluem Moody's Investor Services, Standard and Poor's S&P - Standard and Poor's A Standard and Poor's (S&P) é líder de mercado no fornecimento de análises de mercado financeiro, particularmente no fornecimento de benchmarks e investimentos (S&P), e o Fitch Group. A Moody's e a S&P estão localizadas nos Estados Unidos e dominam 80% do mercado internacional. A Fitch está localizada nos Estados Unidos e Londres e controla aproximadamente 15% do mercado global.
A Morningstar Inc. tem expandido sua participação de mercado nos últimos tempos e deve figurar entre as "quatro principais agências de classificação". A US Securities and Exchange Commission (SEC) identificou as três grandes agências como Nationally Recognized Statistical Rating Organizations (NRSRO) em 1975.
As três grandes agências sofreram fortes críticas após a crise financeira global por dar classificações favoráveis a instituições insolventes como o Lehman Brothers. Eles também foram acusados de não identificarem títulos lastreados em hipotecas de risco que levaram ao colapso do mercado imobiliário nos Estados Unidos.
Em um relatório intitulado “Financial Crisis Inquiry Report,” as três grandes agências de classificação foram acusadas de serem os facilitadores do colapso financeiro de 2008. Em uma tentativa de domar o domínio do mercado das três grandes, os países da zona do euro encorajaram as empresas financeiras e outras empresas a fazerem suas próprias avaliações de crédito, em vez de depender das três grandes agências de classificação.
Papel das agências de classificação no mercado de capitais
As agências de classificação avaliam o risco de crédito de títulos de dívida específicos e das entidades tomadoras. No mercado de títulos, uma agência de classificação fornece uma avaliação independente da qualidade de crédito de títulos de dívida emitidos por governos e empresas. Os grandes emissores de títulos recebem classificações de uma ou duas das três grandes agências de classificação. Nos Estados Unidos, as agências são responsabilizadas por perdas resultantes de classificações imprecisas e falsas.
Os ratings são usados em transações financeiras estruturadas, como títulos lastreados em ativos, títulos lastreados em hipotecas e obrigações de dívida colateralizada Obrigação de dívida colateralizada (CDO) Uma obrigação de dívida colateralizada (CDO) é um produto de investimento sintético que representa diferentes empréstimos agrupados e vendidos pelo credor no mercado. O detentor da obrigação de dívida colateralizada pode, em teoria, cobrar o montante emprestado do mutuário original no final do período do empréstimo. . As agências de classificação se concentram no tipo de pool subjacente ao título e na estrutura de capital proposta para classificar produtos financeiros estruturados. Os emissores dos produtos estruturados pagam às agências de classificação não apenas para avaliá-los, mas também para orientá-los sobre como estruturar as tranches.
As agências de classificação também atribuem classificações a tomadores de empréstimos soberanos, que são os maiores tomadores de empréstimos na maioria dos mercados financeiros. Os mutuários soberanos incluem governos nacionais, governos estaduais, municípios e outras instituições com apoio soberano. Os ratings soberanos dados por uma agência de classificação mostram a capacidade de um governo soberano de pagar sua dívida.
As classificações ajudam governos de países emergentes e em desenvolvimento a emitir títulos para investidores nacionais e internacionais. Os governos vendem títulos para obter financiamento de outros governos e de instituições de Bretton Woods, como o Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional.
Benefícios
No nível do consumidor, as classificações da agência são usadas pelos bancos para determinar o prêmio de risco a ser cobrado sobre empréstimos e títulos. Uma classificação de crédito ruim mostra que o empréstimo tem um prêmio de risco mais alto e isso leva a um aumento nos juros cobrados de pessoas físicas e jurídicas com baixa classificação de crédito. Uma boa classificação de crédito permite que os tomadores de empréstimos tomem facilmente empréstimos no mercado de dívida pública ou em instituições financeiras a uma taxa de juros mais baixa.
No nível corporativo, as empresas que planejam emitir um título devem encontrar uma agência de classificação para classificar sua dívida. Agências de classificação como Moody's, Standards and Poor's e Fitch realizam o serviço de classificação por uma taxa. Os investidores contam com as classificações para decidir se compram ou não os títulos de uma empresa.
Embora os investidores também possam contar com as classificações atribuídas pelos intermediários financeiros Intermediário financeiro Um intermediário financeiro refere-se a uma instituição que atua como intermediário entre duas partes para facilitar uma transação financeira. As instituições comumente chamadas de intermediários financeiros incluem bancos comerciais, bancos de investimento, fundos mútuos e fundos de pensão. e underwriters, classificações fornecidas por agências internacionais são consideradas mais confiáveis e precisas, pois podem acessar muitas informações que não estão disponíveis publicamente.
No nível do país, os investidores contam com as classificações dadas pelas agências de classificação de crédito para tomar decisões de investimento. Muitos países vendem seus títulos no mercado internacional, e uma boa classificação de crédito pode ajudá-los a acessar investidores de alto valor. Uma classificação favorável também pode atrair outras formas de investimentos, como investimentos estrangeiros diretos em um país.
Além disso, uma classificação de crédito baixa ou rebaixamento de um país de uma classificação alta para uma classificação baixa pode desencorajar os investidores de comprar títulos do país ou fazer investimentos diretos no país. Por exemplo, o rebaixamento da Grécia, Portugal e Irlanda pela S&P em 2010 agravou a crise da dívida soberana europeia.
As classificações de crédito também ajudam no desenvolvimento dos mercados financeiros. As agências de classificação fornecem medidas de risco para várias entidades e isso permite que os investidores entendam o risco de crédito de vários mutuários. As instituições e entidades governamentais podem acessar linhas de crédito sem ter que passar por longas avaliações por cada credor.
As classificações fornecidas por agências de classificação também servem como referência para as regulamentações do mercado financeiro. Algumas leis agora exigem que certas instituições públicas mantenham títulos de grau de investimento, que têm uma classificação de BBB ou superior.
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