O risco de base é definido como o risco inerente a um trader. A mentalidade vencedora de um trader Ser um trader mestre não é apenas formular estratégias e análises melhores, mas também desenvolver uma mentalidade vencedora. assume ao fazer o hedge de uma posição assumindo uma posição contrária em um derivativo do ativo, como um contrato futuro. O risco de base é aceito na tentativa de evitar o risco de preço.
Por exemplo, se o preço à vista atual do ouro é $ 1190 e o preço do ouro no contrato futuro de ouro de junho é $ 1195, então a base, o diferencial, é $ 5,00. O risco de base é o risco de que o preço futuro não se mova na correlação normal e estável com o preço do ativo subjacente. Tipos de ativos Os tipos comuns de ativos incluem: circulante, não circulante, físico, intangível, operacional e não operacional. Identificar corretamente e, e que essa flutuação na base pode negar a eficácia de uma estratégia de hedge empregada para minimizar a exposição do trader a perdas potenciais. O spread (diferença) de preço entre o preço à vista e o preço futuro pode aumentar ou diminuir.
Estratégias de Hedging
Um acordo de cobertura de cobertura O acordo de cobertura refere-se a um investimento cujo objetivo é reduzir o nível de riscos futuros no caso de um movimento adverso do preço de um ativo. O hedge fornece uma espécie de cobertura de seguro para proteção contra perdas em um investimento. estratégia é aquela em que um negociante adota uma segunda posição de mercado com o objetivo de minimizar a exposição ao risco na posição inicial de mercado. A estratégia pode envolver a tomada de uma posição futura contrária à posição de mercado do ativo subjacente. Por exemplo, um negociante pode vender futuros a descoberto para compensar uma posição longa de compra no ativo subjacente. A ideia por trás da estratégia é que pelo menos parte de qualquer perda potencial na posição do ativo subjacente será compensada pelos lucros na posição de hedge de futuros.
Quando grandes investimentos estão envolvidos, o risco de base pode ter um efeito significativo em eventuais lucros ou perdas realizadas. Mesmo uma mudança modesta na base pode fazer a diferença entre obter um lucro e sofrer uma perda. A correlação inerentemente imperfeita entre os preços à vista e os preços futuros significa que há potencial tanto para ganhos em excesso quanto para perdas em excesso. Esse risco que está especificamente associado a uma estratégia de hedge de futuros é o risco de base .
Componentes do Risco Básico
O risco nunca pode ser totalmente eliminado nos investimentos. No entanto, o risco pode ser pelo menos um pouco mitigado. Portanto, quando um negociante celebra um contrato de futuros para se proteger contra possíveis flutuações de preço, ele está pelo menos parcialmente transformando o “risco de preço” inerente em outra forma de risco, conhecida como “risco de base”. O risco de base é considerado um risco sistemático, ou de mercado. O risco sistemático é o risco decorrente da incerteza inerente aos mercados. Risco não sistemático ou não sistemático, que é o risco associado a um investimento específico. O risco de um declínio econômico geral, ou depressão, é um exemplo de risco sistemático. Risco sistemático O risco sistemático é a parte do risco total que é causada por fatores além do controle de uma empresa ou indivíduo específico. O risco sistemático é causado por fatores externos à organização.Todos os investimentos ou valores mobiliários estão sujeitos a risco sistemático e, portanto, é um risco não diversificável. . O risco de que a Apple perca participação de mercado para um concorrente é um risco não sistemático.
Entre o momento em que uma posição futura é iniciada e encerrada, o spread entre o preço futuro e o preço à vista pode aumentar ou diminuir. Como mostra a representação visual abaixo, a tendência normal é que a propagação da base se estreite. À medida que o contrato futuro se aproxima do vencimento, o preço futuro geralmente converge para o preço à vista. Isso logicamente acontece à medida que o contrato futuro se torna cada vez menos “futuro” por natureza. No entanto, esse estreitamento comum do spread base não é garantido para ocorrer.
Hedging com contratos de futuros
Suponha que um produtor de arroz queira se proteger contra possíveis flutuações de preço no mercado. Por exemplo, em dezembro, ele decide entrar em uma posição de venda a descoberto em um contrato futuro para limitar sua exposição a uma possível queda no preço à vista antes do momento em que venderá sua safra no mercado à vista. Suponha que o preço à vista do arroz seja $ 50 e o preço futuro de um contrato futuro de março seja $ 55. A base, então, é $ 5,00 (o preço futuro menos o preço à vista). Nesta situação, o mercado está em contango, Contango vs Backwardation Contango vs backwardation são termos usados para descrever a forma da curva de futuros para mercados de commodities. A curva de futuros tem duas dimensões, traçando o tempo no eixo horizontal e o preço de entrega da mercadoria no eixo vertical. ou seja, o preço à vista é menor que o preço futuro.
Suponha que o agricultor decida suspender a cobertura em fevereiro, devido à queda dos preços. No momento em que ele decide fechar suas posições de mercado, o preço à vista é $ 47 e o preço do março futuro é $ 49. Ele vende sua safra de arroz a $ 47 por unidade e aumenta seu hedge comprando futuros para fechar sua posição de venda a descoberto a $ 49. Nesse caso, sua perda de $ 3 por unidade no mercado à vista é mais do que compensada por seu ganho de $ 6 com a venda a descoberto de futuros ($ 55 - $ 49). Portanto, sua receita líquida de vendas Receita de vendas A receita de vendas é a receita recebida por uma empresa com a venda de mercadorias ou a prestação de serviços. Em contabilidade, os termos "vendas" e "receita" podem ser, e muitas vezes são, usados indistintamente, para significar a mesma coisa. A receita não significa necessariamente dinheiro recebido. torna-se $ 53 ($ 47 preço à vista + $ 6 de lucro futuro).O agricultor teve lucros extras como resultado da redução da base de $ 5 para $ 2.
Se a base permanecesse constante, o fazendeiro não teria nenhum lucro extra, nem incorreria em nenhuma perda adicional. Seu lucro de $ 3,00 no mercado futuro teria compensado exatamente a perda de $ 3,00 no mercado à vista. É importante observar, entretanto, que embora seu hedge de venda a descoberto em futuros não tenha gerado nenhum lucro adicional, ele o protegeu com sucesso da queda de preço no mercado à vista. Se ele não tivesse assumido a posição futura, teria sofrido uma perda de $ 3,00 por unidade.
O outro cenário possível seria quando o preço do mercado à vista caísse enquanto o preço futuro aumentasse. Suponha que quando o fazendeiro fechasse seu hedge futuro de venda a descoberto, o preço à vista fosse $ 47, mas o preço futuro fosse $ 57. Então, ele teria perdido $ 3,00 por unidade no mercado à vista e perdido $ 2,00 adicionais em sua negociação futura a descoberto ($ 57 - $ 55). Sua receita líquida de vendas seria de apenas US $ 45 por unidade. Por que a perda extra? Porque, neste caso, a base se ampliou, em oposição a estreitar ou permanecer constante. Era o oposto do padrão de base que o fazendeiro estava procurando para proteger com sucesso sua safra comercial. Nesse caso, o agricultor assumiu o risco básico e perdeu.
Também é importante notar que um comprador de arroz, procurando se proteger contra um possível aumento do preço do arroz no mercado à vista , teria comprado futuros como uma proteção. Esse hedger realizaria o lucro máximo no terceiro cenário, onde a base se ampliou de $ 5,00 para $ 10,00.
Diferentes tipos de risco básico
Diferentes tipos incluem:
- Risco de base de preço : o risco que ocorre quando os preços do ativo e seu contrato futuro não se movem em conjunto.
- Risco de base de localização : O risco que surge quando o ativo subjacente está em um local diferente de onde o contrato futuro é negociado. Por exemplo, a base entre o petróleo bruto real vendido em Mumbai e os futuros do petróleo negociado na bolsa de futuros de Dubai pode ser diferente da base entre o petróleo bruto de Mumbai e os futuros do petróleo negociado em Mumbai.
- Risco de base de calendário : A data de venda da posição no mercado à vista pode ser diferente da data de vencimento de um contrato no mercado futuro.
- Risco de base da qualidade do produto: Quando as propriedades ou qualidades do ativo são diferentes daquelas do ativo representadas pelo contrato futuro.
Pontos Principais
O risco de base é o risco inerente sempre que um negociador tenta proteger uma posição de mercado em um ativo, adotando uma posição contrária em um derivado do ativo, como um contrato futuro. O risco de base é aceito na tentativa de evitar o risco de preço. Se a base permanecer constante até que o negociante feche ambas as posições, ele terá feito hedge de sua posição de mercado com sucesso. Se a base mudou significativamente, ele provavelmente terá lucros extras ou maiores perdas. Os produtores que procuram proteger sua posição de mercado lucrarão com o estreitamento do spread da base, enquanto os compradores lucrarão com o alargamento da base.
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