O que é o valor presente líquido (NPV)?

Valor presente líquido (NPV) é o valor de todos os fluxos de caixa futuros. Demonstração dos Fluxos de Caixa A Demonstração dos Fluxos de Caixa (também conhecida como demonstração dos fluxos de caixa) é uma das três demonstrações financeiras principais que relatam o caixa gerado e gasto durante um período de tempo específico (por exemplo, um mês, trimestre ou ano). A demonstração dos fluxos de caixa atua como uma ponte entre a demonstração do resultado e o balanço (positivo e negativo) ao longo de toda a vida de um investimento descontado até o presente. A análise de NPV é uma forma de avaliação intrínseca e é amplamente usada em finanças. Visão geral de finanças corporativas As finanças corporativas lidam com a estrutura de capital de uma corporação, incluindo seu financiamento e as ações que a administração toma para aumentar o valor e a contabilização para determinar o valor de um negócios, segurança de investimento, projeto de capital,novo empreendimento, programa de redução de custos e qualquer coisa que envolva fluxo de caixa.

Tema VPL do valor presente líquido

Fórmula NPV

A fórmula para o valor presente líquido é:

Fórmula do valor presente líquido (NPV)

Onde:

  • Z 1 = Fluxo de caixa no tempo 1
  • Z 2 = Fluxo de caixa no tempo 2
  • r = taxa de desconto
  • X 0 = Saída de caixa no tempo 0 (ou seja, o preço de compra / investimento inicial)

Por que é usada a análise do valor presente líquido (NPV)?

A análise de NPV é usada para ajudar a determinar quanto vale um investimento, projeto ou qualquer série de fluxos de caixa. É uma métrica abrangente, pois leva em consideração todas as receitas. Receita de vendas A receita de vendas é a receita recebida por uma empresa com a venda de mercadorias ou prestação de serviços. Em contabilidade, os termos "vendas" e "receita" podem ser, e muitas vezes são, usados ​​indistintamente, para significar a mesma coisa. A receita não significa necessariamente dinheiro recebido. , despesas e custos de capital associados a um investimento em seu Fluxo de Caixa Livre (FCF) Fluxo de Caixa Livre (FCF) O Fluxo de Caixa Livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que está disponível deve ser distribuído de forma discricionária maneira .

Além de fatorar todas as receitas e custos, também leva em consideração o momento de cada fluxo de caixa que pode resultar em um grande impacto no valor presente de um investimento. Por exemplo, é melhor ver as entradas de caixa mais cedo e as saídas de caixa mais tarde, em comparação com o oposto.

Por que os fluxos de caixa são descontados?

Os fluxos de caixa na análise do valor presente líquido são descontados por duas razões principais, (1) para ajustar o risco de uma oportunidade de investimento e (2) para contabilizar o valor do dinheiro no tempo (TVM).

O primeiro ponto (ajustar para risco) é necessário porque nem todos os negócios, projetos ou oportunidades de investimento têm o mesmo nível de risco. Dito de outra forma, a probabilidade de receber fluxo de caixa de uma letra do Tesouro dos EUA é muito maior do que a probabilidade de receber fluxo de caixa de uma jovem startup de tecnologia.

Para contabilizar o risco, a taxa de desconto é maior para investimentos mais arriscados e menor para os mais seguros. O exemplo do tesouro dos EUA é considerado a taxa livre de risco, e todos os outros investimentos são medidos por quanto risco eles suportam em relação a isso.

O segundo ponto (considerar o valor do dinheiro no tempo) é necessário porque, devido à inflação, às taxas de juros e aos custos de oportunidade, o dinheiro é mais valioso quanto mais cedo for recebido. Por exemplo, receber $ 1 milhão hoje é muito melhor do que $ 1 milhão recebido daqui a cinco anos. Se o dinheiro for recebido hoje, pode ser investido e render juros, portanto, valerá mais de $ 1 milhão em cinco anos.

Exemplo de valor presente líquido (NPV)

Vejamos um exemplo de como calcular o valor presente líquido de uma série de fluxos de caixa. Avaliação Guias de avaliação gratuitos para aprender os conceitos mais importantes em seu próprio ritmo. Estes artigos ensinarão as melhores práticas de avaliação de negócios e como avaliar uma empresa usando análise de empresa comparável, modelagem de fluxo de caixa descontado (DCF) e transações precedentes, conforme usado em banco de investimento, pesquisa de patrimônio. Como você pode ver na captura de tela abaixo, a suposição é que um investimento retornará $ 10.000 por ano em um período de 10 anos e a taxa de desconto exigida é de 10%.

Cálculo de exemplo de NPV

O resultado final é que o valor desse investimento vale hoje R $ 61.446. Isso significa que um investidor racional estaria disposto a pagar até $ 61.466 hoje para receber $ 10.000 a cada ano durante 10 anos. Ao pagar esse preço, o investidor receberia uma taxa interna de retorno Taxa Interna de Retorno (TIR) ​​A Taxa Interna de Retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. (TIR) ​​de 10%. Ao pagar nada menos do que $ 61.000, o investidor obteria uma taxa interna de retorno superior a 10%.

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Funções NPV no Excel

O Excel oferece duas funções para calcular o valor presente líquido: NPV e XNPV. As duas funções usam a mesma fórmula matemática mostrada acima, mas poupam ao analista o tempo de calculá-la em formato extenso.

A função NPV regular = NPV () assume que todos os fluxos de caixa em uma série ocorrem em intervalos regulares (ou seja, anos, trimestres, mês) e não permite nenhuma variabilidade nesse período de tempo.

A função XNPV = XNPV () permite que datas específicas sejam aplicadas a cada fluxo de caixa para que possam ser em intervalos irregulares. A função pode ser muito útil, pois os fluxos de caixa costumam ser espaçados de maneira desigual e esse nível aprimorado de precisão é necessário.

Taxa interna de retorno (IRR) e NPV

A taxa interna de retorno (IRR Internal Rate of Return (IRR) A Taxa Interna de Retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é o composto anual esperado taxa de retorno que será obtida em um projeto ou investimento.) é a taxa de desconto na qual o valor presente líquido de um investimento é igual a zero. Em outras palavras, é o retorno anual composto que um investidor espera ganhar (ou realmente ganhou) ao longo da vida de um investimento.

Por exemplo, se um título oferece uma série de fluxos de caixa com um VPL de $ 50.000 e um investidor paga exatamente $ 50.000 por ele, então o VPL do investidor é $ 0. Isso significa que eles ganharão qualquer taxa de desconto sobre o título. Idealmente, um investidor pagaria menos de $ 50.000 e, portanto, ganharia uma TIR maior do que a taxa de desconto.

Normalmente, os investidores e gerentes de negócios consideram o VPL e a TIR em conjunto com outros números ao tomar uma decisão. Saiba mais sobre IRR vs XIRR no Excel XIRR vs IRR Por que usar XIRR vs IRR. O XIRR atribui datas específicas a cada fluxo de caixa individual, tornando-o mais preciso do que a TIR ao construir um modelo financeiro no Excel. .

Valor presente líquido negativo vs positivo

Se o valor presente líquido de um projeto ou investimento for negativo, significa que a taxa de retorno esperada que será obtida com ele é menor do que a taxa de desconto (taxa de retorno exigida ou taxa mínima Hurdle Rate Definição Uma taxa mínima, que também é conhecida como taxa de retorno mínima aceitável (MARR), é a taxa de retorno mínima exigida ou a taxa-alvo que os investidores esperam receber de um investimento. A taxa é determinada avaliando o custo de capital, os riscos envolvidos, as oportunidades atuais na expansão dos negócios , taxas de retorno para investimentos semelhantes e outros fatores). Isso não significa necessariamente que o projeto “perderá dinheiro”. Pode muito bem gerar lucro contábil (lucro líquido), mas, como a taxa de retorno gerada é menor que a taxa de desconto, considera-se que destrói valor. Se o VPL for positivo,cria valor.

Aplicações em Modelagem Financeira

NPV de uma empresa

Para avaliar um negócio, um analista construirá um modelo DCF de fluxo de caixa com desconto detalhado Guia gratuito de treinamento de modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa no Excel. Este modelo financeiro incluirá todas as receitas, despesas, custos de capital e detalhes do negócio. Uma vez que as principais premissas estejam estabelecidas, o analista pode construir uma previsão de cinco anos das três demonstrações financeiras. Três demonstrações financeiras As três demonstrações financeiras são a demonstração de resultados, o balanço patrimonial e a demonstração dos fluxos de caixa. Essas três declarações principais são complexas (declaração de renda, balanço e fluxo de caixa) e calculam o fluxo de caixa livre da empresa (FCFF). Avaliação Guias de avaliação gratuitos para aprender os conceitos mais importantes em seu próprio ritmo.Estes artigos irão ensinar as melhores práticas de avaliação de negócios e como avaliar uma empresa usando análise de empresa comparável, modelagem de fluxo de caixa descontado (DCF) e transações precedentes, como usado em banco de investimento, pesquisa de capital, também conhecido como fluxo de caixa livre desalavancado . Finalmente, um valor terminal é usado para avaliar a empresa além do período de previsão e todos os fluxos de caixa são descontados de volta ao presente ao custo médio ponderado de capital da empresa. Para saber mais, confira o curso gratuito de modelagem financeira detalhada.um valor terminal é usado para avaliar a empresa além do período de previsão, e todos os fluxos de caixa são descontados de volta ao presente no custo médio ponderado de capital da empresa. Para saber mais, confira o curso gratuito de modelagem financeira detalhada.um valor terminal é usado para avaliar a empresa além do período de previsão, e todos os fluxos de caixa são descontados de volta ao presente ao custo médio ponderado de capital da empresa. Para saber mais, confira o curso gratuito de modelagem financeira detalhada.

VPL de um projeto

Avaliar um projeto normalmente é mais simples do que um negócio inteiro. Uma abordagem semelhante é feita, onde todos os detalhes do projeto são modelados no Excel, no entanto, o período de previsão será para a vida do projeto e não haverá valor terminal. Uma vez que o fluxo de caixa livre é calculado, ele pode ser descontado ao presente em qualquer WACC WACC WACC da empresa é o Custo Médio Ponderado de Capital da empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download ou a taxa mínima apropriada.

Gráfico do valor presente líquido (NPV) ao longo do tempo

Desvantagens do valor presente líquido

Embora o valor presente líquido (VPL) seja o método mais comumente usado para avaliar oportunidades de investimento, ele apresenta algumas desvantagens que devem ser consideradas cuidadosamente.

Os principais desafios para a análise de NPV incluem:

  • Uma longa lista de suposições deve ser feita
  • Sensível a pequenas mudanças nas suposições e motivadores Modelagem de avaliação no Excel A modelagem de avaliação no Excel pode se referir a vários tipos diferentes de análise, incluindo análise de fluxo de caixa descontado (DCF), múltiplos de negociação comparáveis
  • Facilmente manipulado para produzir a saída desejada
  • Pode não capturar benefícios / impactos de segunda e terceira ordem (ou seja, em outras partes de um negócio)
  • Presume uma taxa de desconto constante ao longo do tempo
  • O ajuste de risco preciso é difícil de executar (difícil de obter dados sobre correlações, probabilidades)

Recursos adicionais

O valor presente líquido (VPL) é o método mais detalhado e amplamente usado para avaliar a atratividade de um investimento. Esperançosamente, este guia tem sido útil para aumentar sua compreensão de como funciona, por que é usado e os prós / contras.

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