O que é um Leveraged Buyout (LBO)?

Em finanças corporativas, uma aquisição alavancada (LBO) é uma transação em que uma empresa é adquirida usando dívidas como principal fonte de contraprestação. Essas transações geralmente ocorrem quando uma empresa de private equity (PE) Por que Private Equity Por que Private Equity é uma pergunta comum de entrevista de private equity que você encontrará se estiver passando pelo processo de entrevista em uma empresa de PE. É importante planejar com antecedência para que você não seja pego de surpresa e tenha uma resposta convincente para a pergunta. toma emprestado o máximo que pode de uma variedade de credores (até 70 ou 80% do preço de compra) e financia o saldo com seu próprio patrimônio.

O que é um Leveraged Buyout (LBO)?  Diagrama

Por que as empresas de PE usam tanta alavancagem?

Simplificando, o uso de alavancagem (dívida) aumenta os retornos esperados para a empresa de private equity. Ao colocar o mínimo possível de seu próprio dinheiro, as firmas de PE As 10 maiores firmas de private equity Quem são as 10 maiores firmas de private equity do mundo? Nossa lista das dez maiores firmas de PE, classificadas pelo total de capital levantado. As estratégias comuns de PE incluem aquisições alavancadas (LBO), capital de risco, capital de crescimento, investimentos em dificuldades financeiras e capital intermediário. pode obter um grande retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e taxa interna de retorno (IRR) Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero . Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. , assumindo que tudo corra de acordo com o plano.Uma vez que as firmas de PE são remuneradas com base em seus retornos financeiros, o uso de alavancagem em uma LBO é fundamental para atingir as TIRs almejadas (normalmente 20-30% ou mais).

Embora a alavancagem aumente o retorno das ações, a desvantagem é que também aumenta o risco. Ao amarrar várias tranches de dívida a uma empresa operacional, a empresa de PE está aumentando significativamente o risco da transação (razão pela qual as LBOs normalmente escolhem empresas estáveis). Se o fluxo de caixa estiver apertado e a economia da empresa passar por uma crise, eles podem não conseguir pagar o serviço da dívida e terão que se reestruturar, provavelmente eliminando todos os retornos para o patrocinador do patrimônio.

Que tipo de empresa é um bom candidato para uma LBO?

De um modo geral, as empresas que são maduras, estáveis, não cíclicas, previsíveis etc. são boas candidatas para uma aquisição alavancada.

Dada a quantidade de dívida que será amarrada ao negócio, é importante que os fluxos de caixa Fluxo de caixa Fluxo de caixa (CF) seja o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição ou indivíduo possui. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de FC previsíveis, com margens altas e gastos de capital relativamente baixos necessários. Esse fluxo de caixa constante é o que permite à empresa pagar facilmente o serviço de sua dívida. No exemplo abaixo, você pode ver nos gráficos como todo o fluxo de caixa disponível vai para o pagamento da dívida e o saldo total da dívida (gráfico à direita) diminui constantemente com o tempo.

Resultados de uma aquisição alavancada (LBO)

A imagem acima é do Curso de Treinamento de Modelo LBO da Finance.

Quais são as etapas em um Leveraged Buyout (LBO)?

A análise LBO começa com a construção de um modelo financeiro para a empresa operacional de forma autônoma. Isso significa construir uma previsão de cinco anos no futuro (em média) e calcular um valor terminal. Guias de auto-estudo de finanças do conhecimento são uma ótima maneira de melhorar o conhecimento técnico de finanças, contabilidade, modelagem financeira, avaliação, comércio, economia e muito mais. para o período final.

A análise será levada a bancos e outros credores para tentar garantir o máximo de dívida possível para maximizar o retorno sobre o patrimônio. Uma vez que o valor e a taxa de financiamento da dívida são determinados, o modelo é atualizado e os termos finais do negócio são colocados em prática.

Após o fechamento da transação, o trabalho apenas começou, pois a empresa de PE e a administração devem agregar valor ao negócio aumentando a receita, reduzindo custos, pagando dívidas e, finalmente, realizando seu retorno.

Resumo das etapas em uma compra alavancada:

  1. Elabore uma previsão financeira para a empresa-alvo
  2. Vincule as três demonstrações financeiras e calcule o fluxo de caixa livre da empresa
  3. Crie os cronogramas de juros e dívidas Cronograma de dívidas Um cronograma de dívidas estabelece todas as dívidas que uma empresa possui em um cronograma com base em seu vencimento e taxa de juros. Na modelagem financeira, os fluxos de despesas de juros
  4. Modele as métricas de crédito para ver quanta alavancagem a transação pode lidar
  5. Calcule o fluxo de caixa livre para o patrocinador (normalmente uma empresa de private equity)
  6. Determine a Taxa Interna de Retorno (IRR) para o Patrocinador
  7. Realizar análise de sensibilidade O que é análise de sensibilidade? A Análise de Sensibilidade é uma ferramenta usada na modelagem financeira para analisar como os diferentes valores de um conjunto de variáveis ​​independentes afetam uma variável dependente

exemplo de modelo financeiro de aquisição alavancada (LBO)

Fonte da imagem: Curso de aquisição alavancada de finanças.

Modelagem financeira LBO

Quando se trata de uma transação de compra alavancada, a modelagem financeira O que é modelagem financeira A modelagem financeira é executada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. o que é necessário pode ser bastante complicado. A complexidade adicional surge dos seguintes elementos exclusivos de uma compra alavancada:

  • Um alto grau de alavancagem
  • Múltiplas tranches de financiamento de dívida
  • Convênios bancários complexos
  • Emissão de ações preferenciais
  • Remuneração de capital de gestão
  • Melhorias operacionais direcionadas ao negócio

Abaixo está uma captura de tela de um modelo LBO no Excel. Este é um dos muitos modelos de modelagem financeira oferecidos em cursos de finanças.

Captura de tela do curso Leveraged Buyout (LBO)

Para saber mais sobre o modelo acima com instruções passo a passo, lance o curso de modelagem financeira LBO da Finance agora!

Informação adicional

Leia mais sobre um tipo específico de LBO chamado de aquisição de controle (MBO). Confira nossa seção de recursos para aprender mais sobre finanças corporativas e explore o mapa de carreira de finanças para encontrar o caminho certo para você. Destaque-se na multidão com cursos de modelagem financeira e certificações financeiras.

Outros recursos financeiros relevantes:

  • Guia gratuito para melhores práticas de modelagem financeira Guia gratuito de modelagem financeira Este guia de modelagem financeira cobre dicas do Excel e melhores práticas sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF, mais
  • Guia de modelagem DCF Guia gratuito de treinamento de modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa
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