The Efficient Markets Hypothesis (EMH) é uma teoria de investimento derivada principalmente de conceitos atribuídos à pesquisa de Eugene Fama, conforme detalhado em seu livro de 1970, "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work". Fama apresentou a ideia básica de que é virtualmente impossível "vencer o mercado" de forma consistente - fazer retornos de investimento que superem a média geral do mercado, conforme refletido pelos principais índices de ações, como o Índice S&P 500 S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's ( S&P) é líder de mercado no fornecimento de análises do mercado financeiro, particularmente no fornecimento de benchmarks e investimentos.
De acordo com a teoria de Fama, embora um investidor possa ter sorte e comprar uma ação que lhe traga enormes lucros no curto prazo, no longo prazo ele não pode ter esperança de obter um retorno do investimento substancialmente superior à média do mercado.
Compreendendo a hipótese de mercados eficientes
A teoria de investimento de Fama - que carrega essencialmente a mesma implicação para os investidores que a teoria do passeio aleatório. Teoria do passeio aleatório. A teoria do passeio aleatório ou a hipótese do passeio aleatório é um modelo matemático do mercado de ações. Os defensores da teoria acreditam que os preços de - é baseado em uma série de suposições sobre os mercados de títulos e como eles funcionam. As premissas incluem a única ideia crítica para a validade da hipótese dos mercados eficientes: a crença de que todas as informações relevantes para os preços das ações estão livre e amplamente disponíveis, “universalmente compartilhadas” entre todos os investidores.
Como sempre há um grande número de compradores e vendedores no mercado, os movimentos de preços sempre ocorrem de forma eficiente (ou seja, de maneira oportuna e atualizada). Assim, as ações estão sempre sendo negociadas pelo seu valor justo de mercado atual.
A principal conclusão da teoria é que, uma vez que as ações sempre são negociadas pelo seu valor justo de mercado , é virtualmente impossível comprar ações subvalorizadas por uma pechincha ou vender ações supervalorizadas para obter lucros extras. Nem a análise especializada de ações nem as estratégias de timing de mercado cuidadosamente implementadas podem esperar obter uma média de desempenho melhor do que o desempenho do mercado geral. Se isso for verdade, então a única maneira de os investidores gerar retornos superiores é assumindo riscos muito maiores.
Variações da hipótese de mercados eficientes
Existem três variações da hipótese - as formas fraca , semiforte e forte - que representam três níveis diferentes assumidos de eficiência de mercado.
1. Forma Fraca
A forma fraca do EMH pressupõe que os preços dos títulos refletem todas as informações disponíveis do mercado público, mas podem não refletir novas informações que ainda não estão publicamente disponíveis. Além disso, assume que as informações anteriores sobre preço, volume e retornos são independentes dos preços futuros.
A forma fraca de EMH implica que as estratégias de negociação técnica não podem fornecer retornos em excesso consistentes porque o desempenho do preço passado não pode prever a ação futura do preço que será baseada em novas informações. A forma fraca, embora desconsidere a análise técnica, deixa em aberto a possibilidade de que uma análise fundamentalista superior possa fornecer um meio de superar o retorno sobre o investimento médio do mercado geral.
2. Forma Semi-forte
A forma semiforte da teoria descarta a utilidade da análise técnica e fundamental. A forma semiforte do EMH incorpora os pressupostos da forma fraca e se expande ao assumir que os preços se ajustam rapidamente a qualquer nova informação pública que se torne disponível, tornando a análise fundamental incapaz de ter qualquer poder preditivo sobre os movimentos de preços futuros. Por exemplo, quando o relatório mensal da folha de pagamento não agrícola nos EUA é divulgado a cada mês, você pode ver os preços se ajustando rapidamente à medida que o mercado recebe as novas informações.
3. Forma forte
A forma forte do EMH sustenta que os preços sempre refletem a totalidade das informações públicas e privadas. Isso inclui todas as informações publicamente disponíveis, históricas e novas, ou atuais, bem como informações privilegiadas. Mesmo as informações não disponíveis publicamente para os investidores, como informações privadas conhecidas apenas pelo CEO de uma empresa, são consideradas como já consideradas no preço atual das ações da empresa.
Assim, de acordo com a forma forte do EMH, nem mesmo o conhecimento privilegiado Insider Information Insider information, também denominado de informação privilegiada, refere-se a fatos não públicos relativos a uma empresa de capital aberto que podem proporcionar uma vantagem financeira nos mercados. Em outras palavras, informações privilegiadas são o conhecimento e as informações sobre as operações, o pipeline de produtos / serviços pode dar aos investidores uma vantagem preditiva que lhes permitirá gerar retornos consistentemente superiores à média geral do mercado.
Argumentos a favor e contra o EMH
Defensores e oponentes da hipótese dos mercados eficientes podem ambos defender sua posição. Os defensores do EMH freqüentemente argumentam com base na lógica básica da teoria ou em uma série de estudos que parecem apoiá-la.
Um estudo de longo prazo da Morningstar descobriu que, em um período de 10 anos, os únicos tipos de fundos administrados ativamente que foram capazes de superar os fundos de índice mesmo na metade do tempo foram os fundos de pequeno crescimento dos EUA e os fundos de mercados emergentes. Outros estudos revelaram que menos de um em cada quatro, mesmo dos gestores de fundos ativos com melhor desempenho, se mostra capaz de superar os fundos de índice de forma consistente.
Observe que esses dados questionam todo o modelo de negócios de consultoria de investimento, que tem empresas de investimento pagando grandes quantias de dinheiro aos principais gestores de fundos, com base na crença de que esses gestores de dinheiro serão capazes de gerar retornos bem acima do retorno médio geral do mercado.
Os oponentes da hipótese dos mercados eficientes avançam o simples fato de que EXISTEM comerciantes e investidores - pessoas como John Templeton, Peter Lynch e Paul Tudor Jones - que FAZEM de forma consistente, ano após ano, retornos sobre o investimento que superam o desempenho de mercado geral. De acordo com o EMH, isso deveria ser impossível senão por sorte cega. No entanto, a sorte cega não pode explicar as mesmas pessoas que estão vencendo o mercado por uma ampla margem, repetidamente. ao longo de um longo período de tempo.
Além disso, aqueles que argumentam que a teoria EMH não é válida apontam que de fato há momentos em que o otimismo excessivo ou o pessimismo nos mercados levam os preços a negociar a preços excessivamente altos ou baixos, mostrando claramente que os títulos, de fato, nem sempre negocie com seu valor justo de mercado.
Impacto do EMH
O aumento significativo na popularidade dos fundos de índice que rastreiam os principais índices do mercado - ambos os fundos mútuos. Fundos mútuos Um fundo mútuo é um pool de dinheiro coletado de muitos investidores com a finalidade de investir em ações, títulos ou outros títulos. Os fundos mútuos são propriedade de um grupo de investidores e geridos por profissionais. Aprenda sobre os vários tipos de fundo, como eles funcionam e os benefícios e compensações de investir neles e ETFs Exchange Traded Fund (ETF) Um Exchange Traded Fund (ETF) é um veículo de investimento popular onde as carteiras podem ser mais flexíveis e diversificadas em um ampla gama de todas as classes de ativos disponíveis. Aprenda sobre os vários tipos de ETFs lendo este guia. - se deve, pelo menos em parte, à ampla aceitação popular da hipótese dos mercados eficientes.Os investidores que assinam o EMH estão mais inclinados a investir em fundos de índice passivos projetados para espelhar o desempenho geral do mercado, e menos inclinados a pagar altas taxas por gestão especializada de fundos quando não esperam nem mesmo o melhor do fundo gerentes para superar significativamente os retornos médios do mercado.
Por outro lado, porque a pesquisa em apoio ao EMH mostrou quão raros são os gestores de dinheiro que conseguem superar o mercado de forma consistente; os poucos indivíduos que têm desenvolvidos como a habilidade de um são cada vez mais procurados e respeitados.
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