O que é o modelo Z-Score de Altman?

O modelo Z-Score de Altman é uma medida numérica usada para prever as chances de falência de uma empresa nos próximos dois anos. O modelo foi desenvolvido pelo professor de finanças americano Edward Altman em 1968 como uma medida da estabilidade financeira das empresas.

Modelo Z-Score de Altman

O modelo Z-score de Altman é considerado um método eficaz de prever o estado de dificuldades financeiras de qualquer organização, usando vários valores de balanço patrimonial e receita corporativa. A ideia de Altman de desenvolver uma fórmula para prever a falência começou na época da Grande Depressão. A Grande Depressão A Grande Depressão foi uma depressão econômica mundial que ocorreu do final dos anos 1920 até os 1930. Por décadas, debates continuaram sobre o que causou a catástrofe econômica, e os economistas permanecem divididos em várias escolas de pensamento. quando as empresas experimentaram um aumento acentuado nas incidências de inadimplência.

Resumo

  • O modelo Z-score de Altman é uma medida numérica usada para prever as chances de falência.
  • O americano Edward Altman publicou o modelo de pontuação Z em 1968 como uma medida da probabilidade de uma empresa ir à falência.
  • O modelo Z-score de Altman combina cinco índices financeiros para prever a probabilidade de uma empresa se tornar insolvente nos próximos dois anos.

Modelo de pontuação Z de Altman explicado

O modelo Z-score foi introduzido como uma forma de prever a probabilidade de uma empresa entrar em colapso nos próximos dois anos. O modelo provou ser um método preciso para prever a falência Falência A falência é a situação legal de uma entidade humana ou não humana (uma empresa ou agência governamental) que é incapaz de pagar suas dívidas pendentes aos credores. em várias ocasiões. Segundo estudos, o modelo apresentou acurácia de 72% na previsão da falência dois anos antes de sua ocorrência, e retornou um falso positivo de 6%. O nível de falso-positivo foi menor em comparação com 15% a 20% de falso-positivo retornado quando o modelo foi usado para prever a falência um ano antes de ela ocorrer.

Ao criar o modelo de pontuação Z, Altman usou um sistema de ponderação junto com outros índices que previam as chances de uma empresa ir à falência. No total, Altman criou três pontuações Z diferentes para diferentes tipos de negócios. Tipos de negócios Existem quatro tipos principais de negócios para escolher ao formar uma empresa: sociedades unipessoais, sociedades, sociedades de responsabilidade limitada e corporações. . O modelo original foi lançado em 1968 e foi projetado especificamente para empresas públicas de manufatura com ativos superiores a US $ 1 milhão. O modelo original excluía empresas privadas e empresas não manufatureiras com ativos inferiores a US $ 1 milhão.

Mais tarde, em 1983, Altman desenvolveu dois outros modelos para uso com empresas de manufatura privadas menores. O escore Z do Modelo A foi desenvolvido especificamente para empresas privadas de manufatura, enquanto o Modelo B foi criado para empresas de capital fechado. Os modelos de pontuação Z de 1983 compreendiam ponderação variada, sistemas de pontuação de previsibilidade e variáveis.

Fórmula do modelo de pontuação Z de Altman

O modelo de pontuação Z é baseado em cinco índices financeiros principais e se baseia nas informações contidas no relatório 10-K. Aumenta a precisão do modelo ao medir a saúde financeira de uma empresa e sua probabilidade de falência.

A fórmula de pontuação Z de Altman é escrita da seguinte forma:

Ζ = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E

Onde:

  • Zeta ( ζ ) é a pontuação Z do Altman
  • A é a relação Capital de Giro / Ativo Total
  • B é a proporção de Lucros retidos / ativos totais
  • C é a relação Lucro antes dos juros e impostos / ativos totais
  • D é o índice de valor de mercado do patrimônio líquido / total do passivo
  • E é a proporção de vendas totais / ativos totais

O que significam os Z-Scores

Normalmente, quanto menor o Z-score, maiores são as chances de uma empresa estar indo à falência. Uma pontuação Z inferior a 1,8 significa que a empresa está em dificuldades financeiras e com alta probabilidade de ir à falência. Por outro lado, uma pontuação de 3 ou mais significa que a empresa está em uma zona segura e é improvável que declare falência. Uma pontuação entre 1,8 e 3 significa que a empresa está em uma área cinzenta e com uma chance moderada de entrar com pedido de falência.

Os investidores usam o Z-score de Altman para decidir se compram ou vendem ações de uma empresa, dependendo da força financeira avaliada. Se uma empresa apresentar um escore Z próximo a 3, os investidores podem considerar a compra de ações da empresa, uma vez que há risco mínimo de falência da empresa nos próximos dois anos.

No entanto, se uma empresa apresentar um Z-score próximo a 1,8, os investidores podem considerar a venda de ações da empresa para evitar a perda de seus investimentos, uma vez que a pontuação implica uma alta probabilidade de falência.

Explicação dos cinco índices financeiros no Z-Score

A seguir estão os principais índices financeiros que compõem o modelo Z-score:

1. Capital de Giro / Ativo Total

O capital de giro é a diferença entre os ativos circulantes de uma empresa e seus passivos circulantes. Passivos circulantes Os passivos circulantes são obrigações financeiras de uma entidade empresarial com vencimento e vencimento no prazo de um ano. Uma empresa mostra isso no balanço. Um passivo ocorre quando uma empresa passa por uma transação que gerou uma expectativa de uma saída futura de caixa ou outros recursos econômicos. . O valor do capital de giro de uma empresa determina sua saúde financeira no curto prazo. Um capital de giro positivo significa que uma empresa pode cumprir suas obrigações financeiras de curto prazo e ainda disponibilizar recursos para investir e crescer.

Em contraste, capital de giro negativo significa que uma empresa terá dificuldade para cumprir suas obrigações financeiras de curto prazo porque há ativos circulantes inadequados.

2. Lucros retidos / ativos totais

O índice de lucros retidos / ativos totais mostra o valor dos lucros retidos ou perdas em uma empresa. Se uma empresa relatar um baixo índice de lucros retidos em relação ao total de ativos, significa que a empresa está financiando suas despesas usando fundos emprestados em vez de fundos de seus lucros retidos. Aumenta a probabilidade de falência de uma empresa.

Por outro lado, um alto índice de lucros retidos em relação aos ativos totais mostra que uma empresa usa seus lucros retidos para financiar despesas de capital. Isso mostra que a empresa obteve lucratividade ao longo dos anos, e não precisa depender de empréstimos.

3. Lucro antes de juros e impostos / ativos totais

O EBIT, uma medida da lucratividade de uma empresa, refere-se à capacidade de uma empresa de gerar lucros somente com suas operações. O índice EBIT / Ativos Totais demonstra a capacidade de uma empresa de gerar receitas suficientes para se manter lucrativa e financiar operações em andamento e fazer pagamentos de dívidas.

4. Valor de mercado do patrimônio / total do passivo

O valor de mercado, também conhecido como capitalização de mercado Modelo de capitalização de mercado Este modelo de capitalização de mercado ajuda a diferenciar entre capitalização de mercado e valor da empresa. A Capitalização de Mercado (Market Cap) é o valor de mercado mais recente das ações em circulação de uma empresa. O valor de mercado é igual ao preço atual da ação multiplicado pelo número de ações em circulação. O inv, é o valor do patrimônio líquido de uma empresa. É obtido multiplicando-se o número de ações em circulação pelo preço atual das ações.

O valor de mercado do índice patrimônio líquido / passivo total mostra o grau em que o valor de mercado de uma empresa diminuiria quando ela declarasse falência antes que o valor dos passivos excedesse o valor dos ativos no balanço patrimonial. Um alto valor de mercado do índice patrimonial para o total de passivos pode ser interpretado como uma alta confiança do investidor na solidez financeira da empresa.

5. Vendas / Ativos totais

O índice de vendas sobre ativos totais mostra quão eficientemente a administração usa ativos para gerar receitas vis-à-vis a concorrência. Um alto índice de vendas sobre ativos totais é traduzido como significando que a administração requer um pequeno investimento para gerar vendas, o que aumenta a lucratividade geral da empresa.

Por outro lado, um índice baixo ou em queda entre vendas e ativos totais significa que a administração precisará usar mais recursos para gerar vendas suficientes, o que reduzirá a lucratividade da empresa.

Mais recursos

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  • Probabilidade de inadimplência Probabilidade de inadimplência Probabilidade de inadimplência (PD) é a probabilidade de um tomador de empréstimo inadimplir nas amortizações do empréstimo e é usada para calcular a perda esperada de um investimento.
  • Arquivos da SEC Arquivos da SEC Os arquivos da SEC são demonstrações financeiras, relatórios periódicos e outros documentos formais que as empresas públicas, corretoras e insiders devem apresentar à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). A SEC foi criada na década de 1930 com o objetivo de conter a manipulação de ações e fraude
  • Tipos de passivos Tipos de passivos Existem três tipos principais de passivos: circulantes, não circulantes e contingentes. Passivos são obrigações legais ou dívidas a outra pessoa ou empresa. Em outras palavras, passivos são sacrifícios futuros de benefícios econômicos que uma entidade é obrigada a fazer
  • Código de Falências dos EUA Código de Falências dos EUA O Código de Falências dos EUA também é referido como Título 11 do Código dos Estados Unidos e rege o procedimento que empresas e indivíduos seguem

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