A taxa interna de retorno modificada (comumente denominada MIRR) é uma medida financeira que ajuda a determinar a atratividade de um investimento e que pode ser usada para comparar diferentes investimentos. Essencialmente, a taxa interna de retorno modificada é uma modificação da taxa interna de retorno (IRR). Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. fórmula, que resolve alguns problemas associados a essa medida financeira.
O MIRR é usado principalmente no orçamento de capital para identificar a viabilidade de um projeto de investimento. Por exemplo, se o TIRM de um projeto é maior do que seu retorno esperado, Retorno Esperado O retorno esperado de um investimento é o valor esperado da distribuição de probabilidade de possíveis retornos que ele pode fornecer aos investidores. O retorno do investimento é uma variável desconhecida que possui diferentes valores associados a diferentes probabilidades. um investimento é considerado atraente.
Por outro lado, não é recomendado realizar um projeto se seu MIRR for menor que o retorno esperado. Além disso, o MIRR é comumente empregado para comparar vários projetos alternativos que são mutuamente exclusivos. Nesse caso, o projeto com o MIRR mais alto é o mais atraente.
Como calcular a taxa interna de retorno modificada
O cálculo do MIRR considera três variáveis principais: (1) o valor futuro dos fluxos de caixa positivos descontados à taxa de reinvestimento, (2) o valor presente dos fluxos de caixa negativos descontados à taxa de financiamento e (3) o número de períodos.
Matematicamente, o cálculo do MIRR é expresso usando a seguinte equação:
Onde:
- FVCF - o valor futuro dos fluxos de caixa positivos descontados à taxa de reinvestimento
- PVCF - o valor presente dos fluxos de caixa negativos descontados à taxa de financiamento
- n - o número de períodos
Geralmente, o cálculo manual do MIRR é um processo tedioso que está sujeito a cometer erros. Como alternativa, o MIRR pode ser facilmente calculado em aplicativos de planilha, como o Microsoft Excel. Por exemplo, no MS Excel, ele pode ser calculado usando a função chamada “ = MIRR (fluxos de caixa, taxa de financiamento, taxa de reinvestimento) .”
MIRR vs. IRR
A taxa interna de retorno modificada (TIRM) e a taxa interna de retorno (TIR) são dois conceitos intimamente relacionados. O MIRR foi introduzido para resolver alguns problemas associados à TIR. Por exemplo, um dos principais problemas com a TIR é a suposição de que os fluxos de caixa positivos obtidos são reinvestidos na mesma taxa em que foram gerados. Alternativamente, o MIRR considera que os recursos dos fluxos de caixa positivos de um projeto serão reinvestidos na taxa externa de retorno. Freqüentemente, a taxa externa de retorno é igual ao custo de capital da empresa.
Além disso, em alguns casos, os cálculos da TIR podem fornecer duas soluções. Esse fato cria ambigüidade e confusão desnecessária quanto ao resultado correto. Ao contrário da TIR, os cálculos de MIRR sempre retornam uma única solução.
A visão comum é que o MIRR fornece uma imagem mais realista do retorno sobre o projeto de investimento em relação ao IRR padrão. O MIRR é geralmente menor do que o IRR.
Exemplo de MIRR
Vamos considerar o seguinte exemplo. A empresa A deseja avaliar a viabilidade de investimento de seu próximo projeto de construção de uma nova fábrica. A empresa deve gastar US $ 200 milhões na construção da usina. Ao mesmo tempo, espera que a nova fábrica gere receitas de US $ 50 milhões no primeiro ano, US $ 100 milhões no segundo ano e US $ 150 milhões no terceiro ano. Observe que o custo de capital da Empresa A é de 10%.
Usando as informações acima, podemos calcular a taxa interna de retorno modificada do projeto. Primeiro, precisamos calcular o valor futuro dos fluxos de caixa positivos à taxa de reinvestimento. Podemos supor que a taxa de reinvestimento é igual ao custo de capital da empresa. Custo de capital O custo de capital é a taxa mínima de retorno que uma empresa deve obter antes de gerar valor. Antes que uma empresa possa ter lucro, ela deve gerar pelo menos receita suficiente para cobrir o custo de financiamento de sua operação. .
O valor presente dos fluxos de caixa negativos descontados à taxa de financiamento é simplesmente $ 200 milhões porque há apenas uma saída de caixa ocorrendo antes do projeto. Portanto, podemos usar as variáveis para calcular a taxa interna de retorno modificada (MIRR):
A taxa interna de retorno modificada para o projeto é de 17,02%. Para determinar a viabilidade de investimento do projeto, o valor pode ser posteriormente comparado com o retorno esperado do projeto.
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