O Modelo de Desconto de Dividendo (DDM) é um método quantitativo de avaliação do preço das ações de uma empresa com base na suposição de que o preço justo atual de uma ação é igual à soma de todos os dividendos futuros da empresa FCFF vs FCFE vs Dividendos Todos os três tipos de fluxo de caixa - FCFF vs FCFE vs Dividendos - pode ser usado para determinar o valor intrínseco do patrimônio líquido e, em última análise, o preço intrínseco das ações de uma empresa. A principal diferença nos métodos de avaliação reside em como os fluxos de caixa são descontados. descontados de volta ao seu valor presente.
Detalhando o Modelo de Desconto de Dividendo
O modelo de desconto de dividendos foi desenvolvido partindo do pressuposto de que o valor intrínseco Valor intrínseco O valor intrínseco de um negócio (ou qualquer título de investimento) é o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados, descontados à taxa de desconto apropriada. Ao contrário das formas relativas de avaliação que olham para empresas comparáveis, a avaliação intrínseca olha apenas para o valor inerente de um negócio por si só. de um estoque reflete o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros gerados por um título. Ao mesmo tempo, os dividendos são essencialmente os fluxos de caixa positivos gerados por uma empresa e distribuídos aos acionistas.
Geralmente, o modelo de desconto de dividendos fornece uma maneira fácil de calcular o preço justo das ações de uma perspectiva matemática com o mínimo de variáveis de entrada necessárias. No entanto, o modelo se baseia em várias suposições que não podem ser facilmente previstas.
Dependendo da variação do modelo de desconto de dividendos, um analista requer a previsão de pagamentos de dividendos futuros, o crescimento dos pagamentos de dividendos e o custo do capital próprio. Prever todas as variáveis com precisão é quase impossível. Assim, em muitos casos, o preço justo teórico das ações está longe da realidade.
Fórmula para o modelo de desconto de dividendos
O modelo de desconto de dividendos pode ter diversas variações, dependendo das premissas estabelecidas. As variações incluem o seguinte:
1. Modelo de crescimento de Gordon
O modelo de crescimento de Gordon (GGM) Modelo de crescimento de Gordon O modelo de crescimento de Gordon - também conhecido como modelo de dividendos de Gordon ou modelo de desconto de dividendos - é um método de avaliação de ações que calcula o valor intrínseco de uma ação, independentemente das condições atuais de mercado. Os investidores podem então comparar as empresas com outras indústrias usando este modelo simplificado é uma das variações mais comumente usadas do modelo de desconto de dividendos. O modelo recebeu o nome do economista americano Myron J. Gordon, que propôs a variação.
O GGM é baseado na suposição de que o fluxo de dividendos futuros crescerá a alguma taxa constante no futuro por um tempo infinito. Matematicamente, o modelo é expresso da seguinte forma:
Onde:
- V 0 - o valor justo atual de uma ação
- D 1 - o pagamento de dividendos em um período a partir de agora
- r - o custo estimado do capital próprio (geralmente calculado usando o CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra o retorno de um título é igual ao retorno sem risco mais um prêmio de risco, com base no beta desse título)
- g - a taxa de crescimento constante dos dividendos da empresa por um tempo infinito
2. Modelo de desconto de dividendos de um período
O modelo de dividendo de desconto de um período é usado com muito menos frequência do que o modelo de Gordon Growth. O primeiro é aplicado quando um investidor deseja determinar o preço intrínseco de uma ação que irá vender em um período a partir de agora. O modelo de desconto de dividendos de um período usa a seguinte equação:
Onde:
- V 0 - o valor justo atual de uma ação
- D 1 - o pagamento de dividendos em um período a partir de agora
- P 1 - o preço da ação em um período a partir de agora
- r - o custo estimado do capital próprio
3. Modelo de desconto de dividendos multiperíodo
O modelo de desconto de dividendos de vários períodos é uma extensão do modelo de desconto de dividendos de um período em que um investidor espera manter uma ação para os vários períodos. O principal desafio da variação do modelo multiperíodo é que é necessário prever o pagamento de dividendos para diferentes períodos. A fórmula matemática do modelo está abaixo:
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