Na década de 1920, a administração da DuPont Corporation desenvolveu um modelo denominado DuPont Analysis para uma avaliação detalhada da lucratividade da empresa. A Análise DuPont é uma ferramenta que pode nos ajudar a evitar conclusões enganosas sobre a lucratividade de uma empresa. Lucro líquido O lucro líquido é um item importante, não apenas na demonstração de resultados, mas em todas as três demonstrações financeiras principais. Embora seja obtido por meio da demonstração do resultado, o lucro líquido também é usado no balanço patrimonial e na demonstração do fluxo de caixa.
A análise da lucratividade de uma empresa envolve algumas nuances. Por exemplo, na fórmula ROE, usamos o valor contábil. Valor nominal. O valor nominal é o valor nominal ou de face de um título, ou ação, ou cupom conforme indicado em um título ou certificado de ações. É um valor estático determinado no momento da emissão e, ao contrário do valor de mercado, não oscila regularmente. do patrimônio líquido da empresa Patrimônio líquido O patrimônio líquido (também conhecido como patrimônio líquido) é uma conta no balanço patrimonial de uma empresa que consiste no capital social mais os lucros retidos. Também representa o valor residual dos ativos menos passivos. Reorganizando a equação contábil original, obtemos o Patrimônio Líquido = Ativo - Passivo. Esse método de cálculo pode ser enganoso, pois não podemos ter certeza do que resultou na mudança do patrimônio líquido.Para evitar conclusões errôneas com base na análise de ROE, podemos usar uma análise mais aprofundada dessa medida.
Lucratividade e ROE
A lucratividade é uma medida da capacidade de uma empresa de gerar receitas em relação às suas despesas e outros custos. É uma das métricas mais importantes para a avaliação do sucesso de um negócio. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é um índice contábil comumente usado para avaliar a lucratividade de uma empresa. Ele representa o valor do lucro devolvido como uma porcentagem do valor investido pelos acionistas. O ROE é calculado por:
O ROE pode fornecer insights úteis sobre o desempenho da empresa, pois podemos definir facilmente o benchmark para essa medida. Por exemplo, se você é um investidor em busca de novas oportunidades de investimento, pode facilmente comparar o ROE de diferentes empresas e escolher aquela com a métrica mais alta, pois ela promete retornar o maior lucro para a quantidade de dinheiro investido.
Modelo DuPont Básico
O modelo básico de análise da DuPont é um método de decompor a equação original para ROE em três componentes: eficiência operacional, eficiência de ativos e alavancagem. A eficiência operacional é medida pela margem de lucro líquido e indica o valor da receita líquida gerada por dólar de vendas.
A eficiência dos ativos é medida pelo giro total dos ativos e representa o valor das vendas geradas por dólar de ativos. Finalmente, a alavancagem financeira é determinada pelo multiplicador de patrimônio.
Figura 1. Modelo básico da DuPont
A equação para o modelo básico da DuPont é a seguinte:
Também podemos representar os componentes como proporções:
Os primeiros dois componentes avaliam as operações da empresa. Quanto maiores esses componentes, mais produtivo é o negócio. No entanto, vale ressaltar que, dependendo do setor em que a empresa atua, a Margem de Lucro Líquido e o Giro Total do Ativo tendem a se equilibrar. Por exemplo, um fabricante de máquinas provavelmente gerará uma baixa rotatividade de ativos e exigirá alguns investimentos pesados; portanto, essa empresa provavelmente terá uma alta margem de lucro para compensar o baixo giro.
Por outro lado, é provável que um restaurante de fast-food tenha um alto giro de ativos, mas uma margem de lucro muito menor devido aos preços mais baixos. O último componente, a alavancagem financeira, captura as atividades financeiras da empresa. Quanto mais alavancagem a empresa obtém, maior o risco de inadimplência.
No entanto, mesmo que a empresa opere em um mundo onde não há probabilidade de inadimplência, a alavancagem adicional ainda resulta em um efeito negativo sobre o ROE. Alavancagem adicional significa que a empresa precisa pagar mais juros, o que diminui o lucro líquido. Consequentemente, a empresa vê uma margem de lucro líquido menor.
Um modelo DuPont de cinco etapas
O modelo básico de Análise da DuPont não isola as atividades operacionais das atividades de financiamento. Isso ficou óbvio em nossa observação sobre a relação entre alavancagem e margem de lucro.
Um modelo DuPont de cinco etapas ajuda a resolver esse problema. Neste modelo, a fim de isolar as operações e os impactos financeiros no ROE, iremos decompor ainda mais os componentes usados no modelo básico. Em primeiro lugar, divida a margem de lucro líquido por:
Posteriormente, podemos isolar o efeito da despesa de juros sobre a margem de lucro líquido:
Depois de reorganizar os componentes da fórmula, obteremos:
Nesse modelo, conseguimos separar o efeito da despesa de juros na Margem de Lucro Líquido. Assim, se a empresa aumentar sua alavancagem, poderemos ver se essa ação vai influenciar seu lucro líquido ou vai aumentar seu ROE. Obviamente, o modelo fornece uma análise mais aprofundada dos motivadores por trás das mudanças no ROE.
A análise da DuPont é uma das muitas métricas usadas para avaliar empresas.
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