Alfa é uma medida do desempenho de um investimento em comparação com um índice de referência adequado, como o S&P 500 S&P - Standard and Poor's A Standard and Poor's (S&P) é líder de mercado no fornecimento de análises de mercado financeiro, particularmente no fornecimento de referência e investível. Um alfa de um (o valor da linha de base é zero) mostra que o retorno sobre o investimento durante um período de tempo especificado superou a média geral do mercado em 1%. Um número alfa negativo reflete um investimento com baixo desempenho em comparação com a média do mercado.
Alfa é um dos cinco índices de desempenho padrão comumente usados para avaliar ações individuais ou uma carteira de investimento, com os outros quatro sendo beta, desvio padrão, R ao quadrado e o índice de Sharpe. Índice de Sharpe. O índice de Sharpe é uma medida de risco retorno ajustado, que compara o retorno excedente de um investimento com o desvio padrão dos retornos. O Índice de Sharpe é comumente usado para avaliar o desempenho de um investimento ajustando seu risco. . Alfa é geralmente um único número (por exemplo, 1 ou 4) que representa uma porcentagem que reflete o desempenho de um investimento em relação a um índice de referência.
Um alfa positivo de 5 (+5) significa que o retorno da carteira excedeu o desempenho do índice de referência em 5%. Um alfa de 5 (-5) negativo indica que a carteira teve um desempenho inferior ao índice de referência em 5%. Um alfa de zero significa que o investimento obteve um retorno que correspondeu ao retorno geral do mercado, conforme refletido pelo índice de referência selecionado.
O alfa de uma carteira é o excesso de retorno que ela produz em comparação com um índice de referência. Os investidores em fundos mútuos ou ETFs costumam procurar um fundo com um alfa alto na esperança de obter um retorno sobre o investimento (ROI) superior.
O coeficiente alfa é freqüentemente usado junto com o coeficiente beta. Coeficiente beta O coeficiente beta é uma medida de sensibilidade ou correlação de um título ou carteira de investimento com os movimentos do mercado geral. Podemos derivar uma medida estatística de risco comparando os retornos de um título / carteira individual com os retornos do mercado geral, que é uma medida da volatilidade de um investimento. Os dois índices são usados no Capital Assets Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco,com base no beta desse título para analisar uma carteira de investimentos e avaliar seu desempenho teórico.
Origem do Alpha
O conceito de alfa originou-se da introdução dos fundos de índices ponderados, que buscam replicar o desempenho de todo o mercado e atribuir um peso equivalente a cada área de investimento. Esse desenvolvimento como estratégia de investimento criou um novo padrão de desempenho.
Basicamente, os investidores começaram a exigir que os gestores de portfólio de fundos ativamente negociados produzissem retornos que excediam o que os investidores poderiam esperar fazer investindo em um fundo de índice passivo. Alpha foi criado como uma métrica para comparar os investimentos ativos com os investimentos em índices.
Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O CAPM é usado para calcular a quantidade de retorno que os investidores precisam obter para compensar um determinado nível de risco. Ele subtrai a taxa livre de risco da taxa esperada e a pondera com um fator - beta - para obter o prêmio de risco. Em seguida, adiciona o prêmio de risco à taxa de retorno livre de risco para obter a taxa de retorno que um investidor espera como compensação pelo risco. A fórmula CAPM é expressa da seguinte forma:
r = R f + beta (R m - R f ) + Alpha
Portanto,
Alfa = R - R f - beta (R m -R f )
Onde:
- R representa o retorno do portfólio
- R f representa a taxa de retorno livre de risco
- Beta representa o risco sistemático de uma carteira
- R m representa o retorno do mercado, por um benchmark
Por exemplo, supondo que o retorno real do fundo seja 30, a taxa livre de risco é 8%, o beta é 1,1 e o retorno do índice de referência é 20%, alfa é calculado como:
Alfa = (0,30-0,08) - 1,1 (0,20-0,08)
= 0,088 ou 8,8%
O resultado mostra que o investimento neste exemplo superou o índice de referência em 8,8%.
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Limitações do Alpha
Alpha vem com algumas limitações que os investidores devem considerar ao usá-lo. Uma dessas limitações está relacionada a vários tipos de fundos. Alguns investidores usam o índice para comparar diferentes tipos de carteiras, como carteiras que investem em diferentes classes de ativos, e isso pode resultar em números enganosos. A natureza diversa dos diferentes fundos afetará métricas como alfa.
Alpha funciona melhor, em primeiro lugar, quando aplicado a investimentos estritamente no mercado de ações (em vez de investimentos em outras classes de ativos) e, em segundo lugar, se usado como uma ferramenta de comparação de fundos, é melhor aplicado para avaliar fundos semelhantes - por exemplo, dois fundos mútuos de crescimento de capitalização média, em vez de, digamos, comparar um fundo de crescimento de capitalização média com um fundo de valor de capitalização grande.
Outra consideração para os investidores é a escolha de um índice de referência. O valor alfa é calculado e comparado a um benchmark considerado apropriado para a carteira. Os investidores devem selecionar um benchmark relevante. O índice de referência usado com mais frequência é o índice de ações S&P 500.
No entanto, algumas carteiras, como fundos setoriais, podem exigir o uso de um índice diferente para uma comparação precisa. Por exemplo, para avaliar uma carteira de ações investidas no setor de transporte, um índice de referência mais apropriado provavelmente seria o índice de transporte Dow. Onde não há índices de referência adequados pré-existentes, os analistas podem usar algoritmos e outros modelos para simular um índice para fins comparativos.
Diferença entre Alfa e Beta
Os investidores usam os índices alfa e beta para calcular, comparar e prever o retorno do investimento. Ambos os índices usam índices de referência, como o S&P 500, para comparar com títulos ou carteiras específicas.
Alfa é a medida ajustada ao risco do desempenho de um título em comparação com o retorno médio geral do mercado. A perda ou lucro obtido em relação ao benchmark representa o alfa. Beta, também conhecido como coeficiente beta. Coeficiente beta O coeficiente beta é uma medida de sensibilidade ou correlação de um título ou carteira de investimentos aos movimentos do mercado geral. Podemos derivar uma medida estatística de risco comparando os retornos de um título / carteira individual com os retornos do mercado geral, mede a volatilidade relativa de um título em comparação com a volatilidade média do mercado total.
A volatilidade é outro componente do nível de risco associado a um determinado investimento. O número da linha de base para beta é um. Um título com beta de um exibe aproximadamente o mesmo nível de volatilidade do índice de referência. Se o beta for menor que um, isso significa que o preço do título é menos volátil do que a média do mercado.
Um valor beta maior que um significa que o preço do título é mais volátil do que a média do mercado. Por exemplo, pode-se esperar que um título com um valor beta de dois exiba duas vezes mais volatilidade do que o índice S&P 500. Se o valor do beta for negativo, isso não significa menos volatilidade - significa que o título tende a se mover inversamente à direção do mercado geral, por um fator de dois.
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