O modelo PRAT, também conhecido como modelo de taxa de crescimento sustentável (SGR), é usado para descrever a taxa ótima de crescimento que uma empresa pode alcançar sem contrair mais dívidas ou usar capital próprio. O modelo PRAT visa ajudar as empresas a impulsionar suas vendas e receitas sem aumentar sua alavancagem financeira. Alavancagem financeira A alavancagem financeira se refere à quantidade de dinheiro emprestado usado para comprar um ativo com a expectativa de que a receita do novo ativo exceda o custo do empréstimo. .
As empresas que alcançam taxas de crescimento sustentáveis podem evitar o excesso de alavancagem e dificuldades financeiras.
Modelo PRAT explicado
Inventado por um professor americano, Robert C. Higgins, o modelo PRAT usa várias variáveis para determinar a taxa de crescimento ideal de uma empresa: As variáveis são:
- P - margem de lucro
- R - Taxa de retenção
- A - Rotatividade de ativos
- T - Alavancagem Financeira
Observe que a alavancagem é representada por T e não L. Para calcular o SGR de uma empresa, multiplica-se as quatro métricas. Simplificando, SGR = PRAT.
Exemplo Prático
ABC Ltd. relata uma margem de lucro de 13%, um giro de ativos Giro de ativos O giro de ativos é uma proporção que mede o valor da receita gerada por uma empresa em relação aos seus ativos totais médios em um determinado ano fiscal ou civil. É um indicador de quão eficiente a empresa está usando tanto o ativo circulante quanto o imobilizado para gerar receita. taxa de 2, um índice de alavancagem de ½, e faz pagamentos de dividendos no valor de 60% de seus ganhos. Calcule a taxa pela qual ABC Ltd. pode crescer indefinidamente:
Considerando que 60% do lucro é utilizado, o valor que fica retido é de 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Premissas
O valor acima significa que a empresa pode continuar crescendo a um ritmo constante de 5,2%. No entanto, o modelo PRAT é baseado em algumas premissas. Presume-se que a empresa em questão gostaria de:
- Trabalhar com uma estrutura de capital fixo Estrutura de capital A estrutura de capital refere-se ao montante da dívida e / ou patrimônio utilizado por uma empresa para financiar suas operações e financiar seus ativos. A estrutura de capital de uma empresa sem a necessidade de emitir novas ações
- Manter uma proporção de dividendo alvo
- Inicia suas vendas tão rapidamente quanto as condições de mercado permitem
Operações da empresa e o modelo PRAT
Para que qualquer empresa funcione acima de sua taxa de crescimento sustentável, ela precisa focar em vendas, bem como em seus produtos e serviços com as maiores margens de lucro. Gerenciar o estoque também é vital para atingir o nível SGR desejado.
Em grande medida, o modelo PRAT ajuda as empresas a avaliar o quão bem estão administrando suas operações do dia a dia, o que inclui a recuperação de dívidas e o pagamento de contas. A gestão eficaz das dívidas de curto prazo ajuda a garantir que tenham um fluxo de caixa constante.
A insustentabilidade de altos SGRs
Embora atingir um SGR alto seja um bom indicador do desempenho de uma empresa, pode ser difícil manter essa taxa de crescimento no longo prazo. Conforme as vendas continuam aumentando, a empresa provavelmente atingirá um ponto de saturação de vendas.
O ponto de saturação se refere ao ponto em que um determinado produto ou serviço atinge seu potencial máximo na medida em que sua oferta excede sua demanda. Uma maneira de superar o problema é diversificar as operações para uma gama de outros produtos que provavelmente trarão lucros.
Apesar do risco de atingir um ponto de saturação de vendas, as empresas devem almejar altos SGRs. Se não estiverem trabalhando para atingir esse objetivo, correm o risco de estagnar.
Sempre que uma empresa cresce a uma taxa que excede seu SGR, um ou uma combinação dos quatro fatores deve ser alterado. Se seu crescimento normal tiver excedido a taxa sustentável temporariamente, eles podem tomar empréstimos para financiar quaisquer déficits. No entanto, se o crescimento real exceder o nível sustentável por um longo tempo, a administração precisa definir uma estratégia financeira a partir dessas alternativas: emitir novo patrimônio, aumentar sua alavancagem financeira permanentemente (ou seja, utilizar dívida), reduzir o pagamento de dividendos , aumente sua margem de lucro ou reduza a porcentagem dos ativos totais em relação às vendas.
Na prática, porém, a maioria das empresas hesita em considerar qualquer uma das soluções mencionadas acima. Se emitirem novas ações, podem incorrer em custos elevados. Por outro lado, aumentar a alavancagem financeira só é viável se a empresa tiver dívidas não utilizadas ou ativos que possam ser dados em garantia. Se optarem por reduzir o pagamento de dividendos, isso pode levar a uma queda no preço das ações.
Todos os fatores acima mostram como pode ser difícil para as empresas sustentar um alto nível de SGR. É por isso que a maioria das empresas bem estabelecidas mantém suas taxas de crescimento em níveis inferiores à taxa de crescimento sustentável. Para tais negócios, o objetivo é identificar usos mais produtivos de seus fluxos de caixa atuais, de modo que excedam suas despesas.
Resumo
O modelo PRAT, ou modelo SGR, é a taxa de crescimento ideal das vendas de negócios. Ele leva em consideração os seguintes fatores: lucratividade da empresa, utilização de ativos, dívida (alavancagem financeira) e pagamento de dividendos. Embora a empresa deva aspirar a um SGR alto, ela também deve pensar em como vai manter a taxa de crescimento.
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