Covenants restritivos, ou negativos, são um tipo de covenants não financeiros que limitam o tomador de empréstimo de se envolver em uma determinada atividade ou impedem que ele ultrapasse um limite predeterminado. Eles são chamados de cláusulas de dívida “negativas” porque impõem restrições ou criam certos limites para o mutuário que ele não deve ultrapassar.
Características de convênios restritivos
1. Restringindo atividades de empréstimo
As cláusulas de dívida negativas restringem a parte que toma o empréstimo de se envolver em mais empréstimos ou financiamentos. É composto por dívida e capital próprio, que são usados para realizar investimentos de capital, fazer aquisições e, em geral, apoiar o negócio. atividades dependentes do contrato de empréstimo. Geralmente, é uma medida tomada pelos credores com o objetivo de reduzir o risco de potenciais inadimplências.
2. Restringindo atividades de investimento
As atividades de investimento incluem a venda e compra de ativos físicos, atualização de ativos, investimento em imóveis. Imóveis Os imóveis são os imóveis que consistem em terrenos e benfeitorias, que incluem edifícios, instalações, estradas, estruturas e sistemas de utilidades. Os direitos de propriedade conferem um título de propriedade sobre a terra, benfeitorias e recursos naturais, como minerais, plantas, animais, água, etc. e muitos outros. As cláusulas de dívida negativa entram em vigor quando um credor restringe a parte que toma o empréstimo de se envolver em atividades de investimento sem o seu consentimento. Isso é feito para diminuir os riscos que podem surgir de montantes substanciais de despesas de investimento.
3. Limitações em fusões e aquisições
As fusões e aquisições são frequentemente usadas como cláusulas de dívida não financeiras por credores com a intenção de evitar efeitos significativos no fluxo de caixa. Fluxo de caixa Fluxo de caixa (CF) é o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição ou indivíduo possui. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de FC por parte da parte que toma o empréstimo. As atividades podem ou não afetar a capacidade do tomador de pagar o empréstimo.
Conseqüentemente, ao colocar limitações em fusões e aquisições Fusões Aquisições Processo de Fusão e Aquisição Este guia o conduz por todas as etapas do processo de Fusão e Aquisição. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação; os credores usam isso como um pacto de dívida não financeira para salvaguardar seus interesses, certificando-se de que seu dinheiro não seja tratado com grandes riscos. Normalmente, no caso de um acordo de dívida relacionado a M&A, a parte que toma o empréstimo precisa transmitir suas ideias e obter a aprovação do credor antes de se envolver em tais atividades.
4. Restrições sobre pagamentos
Os credores podem usar uma cláusula de dívida negativa impondo restrições aos pagamentos ou definindo um limite de valor específico para os pagamentos. É feito com o objetivo de controlar a liquidez do tomador. Ajuda a evitar grandes saídas de caixa por parte do mutuário que podem ou não afetar sua posição de liquidez e sua capacidade de suportar certos níveis de dívida.
Exemplo ilustrativo
A Empresa A está planejando adquirir a Empresa B em uma compra de $ 80.000.000. No entanto, em geral, os mercados financeiros estão passando por muita volatilidade. Como resultado, o momento não é favorável para uma aquisição. De acordo com o contrato de empréstimo existente da Empresa A em vigor com o Banco C Ltd., todas as principais atividades de investimento / compra e M&A da empresa precisam passar primeiro pelo banco.
Ao apresentar a ideia ao banco, o banco recusa e diz que novas ações no plano resultariam em uma violação do acordo de convênio. Como as condições econômicas eram desfavoráveis, o banco não queria colocar seu dinheiro em risco.
Preferências de mercado
Um estudo de pesquisa realizado sobre convênios negativos e positivos Convênios positivos Um convênio positivo geralmente prescreve a condição de manutenção do bem-estar operacional e da estabilidade dos negócios da parte que toma o empréstimo. Eles concluíram que convênios negativos são mais frequentemente usados com empresas de alto crescimento, empresas líquidas, empresas dependentes de bancos ou empresas financeiramente dependentes, enquanto convênios positivos são mais frequentemente usados por empresas que trabalham com uma margem de lucro mais baixa (Niskanen e Niskanen) . As empresas de alto crescimento freqüentemente firmam acordos negativos, que são restritivos por natureza. Nesses casos, o mutuante prefere exercer controle sobre as operações da empresa que podem afetar diretamente o dinheiro emprestado.
Ao entrar em um acordo de covenant negativo, o credor ganha certos direitos de controle que eles exercem como um meio de proteger seu dinheiro emprestado de perdas potenciais. É feito restringindo certas atividades operacionais ou financeiras que o credor vê como uma ameaça ao seu dinheiro. A empresa só pode realizar tais operações com o consentimento do credor, seguido de cláusula negativa.
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