O que é Taxa Interna de Retorno (TIR)?

A Taxa Interna de Retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) Valor Presente Líquido (NPV) Valor Presente Líquido (NPV) é o valor de todos os fluxos de caixa futuros (positivos e negativos) ao longo de toda a vida de um investimento descontado até o presente. A análise de NPV é uma forma de avaliação intrínseca e é amplamente usada em finanças e contabilidade para determinar o valor de um negócio, segurança de investimento, de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. No exemplo abaixo, um investimento inicial de $ 50 tem uma TIR de 22%. Isso é igual a ganhar uma taxa composta de crescimento anual de 22%.

Diagrama da taxa interna de retorno (TIR)

Ao calcular a TIR, os fluxos de caixa esperados para um projeto ou investimento são dados e o VPL é igual a zero. Dito de outra forma, o investimento inicial de caixa para o período de início será igual ao valor actual do futuro fluxo de caixa Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa (CF) é o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição ou indivíduo tem. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF desse investimento. (Custo pago = valor presente dos fluxos de caixa futuros e, portanto, o valor presente líquido = 0).

Uma vez que a taxa interna de retorno é determinada, ela é normalmente comparada à taxa mínima exigida de uma empresa. Definição de taxa mínima A taxa mínima, também conhecida como taxa mínima aceitável de retorno (MARR), é a taxa mínima exigida de retorno ou taxa alvo que os investidores esperam receber em um investimento. A taxa é determinada avaliando o custo de capital, riscos envolvidos, oportunidades atuais de expansão de negócios, taxas de retorno para investimentos semelhantes e outros fatores ou custo de capital. Se a TIR for maior ou igual ao custo de capital, a empresa aceitaria o projeto como um bom investimento. (Isto é, é claro, supondo que essa seja a única base para a decisão. Na realidade, há muitos outros fatores quantitativos e qualitativos que são considerados em uma decisão de investimento.) Se a TIR for inferior à taxa mínima, ela será rejeitada.

Qual é a fórmula IRR?

A fórmula IRR é a seguinte:

Fórmula da Taxa Interna de Retorno (TIR)

O cálculo da taxa interna de retorno pode ser feito de três maneiras:

  1. Usando a função IRR ou XIRR XIRR A função XIRR é categorizada em funções financeiras do Excel. A função calculará a Taxa Interna de Retorno (TIR) ​​para uma série de fluxos de caixa que podem não ser periódicos. Se os fluxos de caixa forem periódicos, devemos usar a função IRR. Na modelagem financeira, a função XIRR é útil no Excel ou em outros programas de planilha (veja o exemplo abaixo)
  2. Usando uma calculadora financeira
  3. Usando um processo iterativo em que o analista tenta diferentes taxas de desconto até que o VPL seja igual a zero (Atingir a meta Atingir a meta A função Excel Atingir a meta (análise de hipóteses) é um método de resolver um resultado desejado alterando uma suposição que o impulsiona . A função usa uma abordagem de tentativa e erro para solucionar o problema, adicionando suposições até chegar à resposta. É usada para realizar análises de sensibilidade no Excel, o Excel pode ser usado para fazer isso)

Exemplo

Aqui está um exemplo de como calcular a taxa interna de retorno.

Uma empresa está decidindo se compra um novo equipamento que custa US $ 500.000. A administração estima que a vida útil do novo ativo seja de quatro anos e espera que ele gere US $ 160.000 adicionais de lucros anuais. Lucro O lucro é o valor remanescente após o pagamento das despesas da empresa. Ele pode ser encontrado na demonstração do resultado. Se o valor remanescente após a dedução das despesas da receita for positivo, a empresa terá lucro, e se o valor for negativo, haverá prejuízo. No quinto ano, a empresa planeja vender o equipamento pelo valor residual de US $ 50.000.

Enquanto isso, outra opção de investimento semelhante pode gerar um retorno de 10%. Isso é maior do que a atual taxa mínima de 8% da empresa. O objetivo é fazer com que a empresa aproveite ao máximo seu caixa.

Para a tomada de decisão, a TIR de investimento em novos equipamentos PP&E (Imobilizado) O PP&E (Imobilizado) é um dos principais ativos não circulantes do balanço patrimonial. O imobilizado é impactado por Capex, Depreciação e Aquisições / Alienações de ativos fixos. Esses ativos desempenham um papel fundamental no planejamento financeiro e na análise das operações de uma empresa, e os gastos futuros são calculados a seguir.

O Excel foi usado para calcular a TIR de 13%, usando a função = TIR () . Do ponto de vista financeiro, a empresa deve fazer a compra, pois a TIR é maior que a taxa mínima e a TIR do investimento alternativo.

Tabela de taxa interna de retorno de IRR

Para que é utilizada a taxa interna de retorno?

As empresas assumem vários projetos para aumentar suas receitas ou reduzir custos. Uma grande ideia de negócio pode exigir, por exemplo, o investimento no desenvolvimento de um novo produto.

No orçamento de capital, os líderes seniores gostam de saber os retornos razoavelmente projetados sobre esses investimentos. A taxa interna de retorno é um método que permite comparar e classificar os projetos com base no rendimento projetado. O investimento com a maior taxa interna de retorno geralmente é o preferido.

A Taxa Interna de Retorno é amplamente utilizada na análise de investimentos de private equity e venture capital, que envolve vários investimentos em dinheiro ao longo da vida de uma empresa e um fluxo de caixa no final por meio de um IPO ou venda da empresa. Acordo de Venda e Compra. O Contrato de Compra (SPA) representa o resultado das principais negociações comerciais e de preços. Em essência, ele define os elementos acordados do negócio, inclui uma série de proteções importantes para todas as partes envolvidas e fornece o quadro jurídico para concluir a venda de uma propriedade. .

A análise de investimento completa requer que um analista examine o valor presente líquido (NPV) Valor presente líquido (NPV) Valor presente líquido (NPV) é o valor de todos os fluxos de caixa futuros (positivos e negativos) ao longo de toda a vida de um investimento descontado para o presente. A análise de NPV é uma forma de avaliação intrínseca e é amplamente usada em finanças e contabilidade para determinar o valor de um negócio, segurança de investimento e a taxa interna de retorno, junto com outros indicadores, como o período de retorno, Período de retorno O período de retorno mostra quanto tempo leva para uma empresa recuperar um investimento. para selecionar o investimento certo. Uma vez que é possível que um investimento muito pequeno tenha uma taxa de retorno muito alta, os investidores e gestores às vezes escolhem um retorno percentual menormas oportunidade de valor absoluto em dólar mais alto . Além disso, é importante ter um bom entendimento de sua própria tolerância ao risco ou das necessidades de investimento de uma empresa, aversão ao risco, definição avessa ao risco Alguém que é avesso ao risco tem a característica ou o traço de preferir evitar perdas a ganhar. Esta característica é geralmente associada a investidores ou participantes do mercado que preferem investimentos com retornos mais baixos e riscos relativamente conhecidos em vez de investimentos com retornos potencialmente mais elevados, mas também com maior incerteza e mais risco. e outras opções disponíveis.

Explicação em vídeo da taxa interna de retorno (IRR)

Abaixo está uma breve explicação em vídeo com um exemplo de como usar a função XIRR no Excel para calcular a taxa interna de retorno de um investimento. A demonstração mostra como a TIR é igual à taxa composta de crescimento anual (CAGR). CAGR CAGR significa Taxa de crescimento anual composta. É uma medida da taxa de crescimento anual de um investimento ao longo do tempo, com o efeito de capitalização levado em consideração.

O que a TIR realmente significa (outro exemplo)

Vejamos um exemplo de modelo financeiro no Excel para ver o que realmente significa a taxa interna de retorno.

Se um investidor pagou $ 463.846 (que é o fluxo de caixa negativo mostrado na célula C178) por uma série de fluxos de caixa positivos como mostrado nas células D178 a J178, a TIR que eles receberiam é de 10%. Isso significa que o valor presente líquido de todos esses fluxos de caixa (incluindo a saída negativa) é zero e que apenas a taxa de retorno de 10% é obtida.

Se os investidores pagassem menos de $ 463.846 por todos os mesmos fluxos de caixa adicionais, sua TIR seria superior a 10%. Por outro lado, se eles pagassem mais de $ 463.846, sua TIR seria inferior a 10% .

Cálculo da TIR mostrado em um modelo Excel

A imagem acima é do Curso de Modelagem de Fusões e Aquisições de Finanças.

Desvantagens da TIR

Ao contrário do valor presente líquido, a taxa interna de retorno não fornece o retorno do investimento inicial em termos de dólares reais. Por exemplo, saber apenas uma TIR de 30% não indica se é 30% de $ 10.000 ou 30% de $ 1.000.000.

Usar a TIR exclusivamente pode levar você a tomar decisões ruins de investimento, especialmente se comparar dois projetos com durações diferentes.

Digamos que a taxa mínima de retorno de uma empresa seja de 12% e o projeto A de um ano tenha uma TIR de 25%, enquanto o projeto B de cinco anos tenha uma TIR de 15%. Se a decisão for baseada exclusivamente na TIR, isso levaria à escolha imprudente do projeto A em vez do B.

Outro ponto muito importante sobre a taxa interna de retorno é que ela assume que todos os fluxos de caixa positivos de um projeto serão reinvestidos na mesma taxa do projeto , ao invés do custo de capital da empresa. WACC WACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download. Portanto, a taxa interna de retorno pode não refletir com precisão a lucratividade e o custo de um projeto.

Um analista financeiro inteligente usará alternativamente a taxa interna de retorno modificada (MIRR) para chegar a uma medida mais precisa.

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Obrigado por ler a explicação de Finanças sobre a métrica da Taxa Interna de Retorno. Finanças é o fornecedor global oficial da designação de analista de modelagem financeira FMVA® Certification Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e Ferrari. Para saber mais e ajudar a avançar em sua carreira, consulte os seguintes recursos financeiros gratuitos:

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