Como você avalia um ativo de mineração?

Os ativos de mineração são muito difíceis de avaliar. Dado o grau de incerteza geológica em torno das reservas e recursos, é difícil saber quanto metal está realmente no solo. Este guia para avaliação de mineração ensinará tudo o que você precisa saber para avaliar um ativo!

A melhor maneira de avaliar um ativo ou empresa de mineração é construir um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) que leva em consideração um plano de mineração produzido em um relatório técnico (como um estudo de viabilidade). Sem tal estudo disponível, é necessário recorrer a métricas mais rudimentares.

Aqui está uma visão geral dos principais métodos de avaliação usados ​​na indústria:

  • Preço para valor patrimonial líquido (P / NAV)
  • Preço para fluxo de caixa (P / CF)
  • Custo total de aquisição (TAC)
  • EV / Recurso ($ / onça)

guia de avaliação da indústria de mineração

P / NAV

Preço para valor líquido do ativo (P / NAV) é a métrica de avaliação de mineração mais importante, período.

“Valor líquido do ativo” é o valor presente líquido (NPV) ou valor do fluxo de caixa descontado (DCF) de todo o fluxo de caixa futuro. indivíduo tem. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF do ativo de mineração menos qualquer dívida mais qualquer dinheiro. O modelo pode ser previsto até o final da vida útil da mina e descontado hoje porque os relatórios técnicos têm um plano de vida útil da mina (LOM) muito detalhado.

A fórmula é a seguinte:

P / NAV = Capitalização de Mercado / [VPL de todos os ativos de mineração - dívida líquida]

Para uma visão geral mais detalhada de P / NAV, consulte nosso curso sobre modelagem financeira de mineração.

NAV é uma abordagem de soma das partes para avaliação, em que cada ativo de mineração individual é avaliado de forma independente e, em seguida, adicionado junto. Ajustes corporativos são feitos no final, como despesas gerais da sede ou dívidas.

Abaixo está uma captura de tela de um modelo NAV do Curso de Modelagem Financeira de Mineração de Finanças.

mineração modelo NAV

P / CF

O índice preço / fluxo de caixa, ou “P-fluxo de caixa”, também é comum, mas usado apenas para a produção de minas, já que considera o fluxo de caixa atual naquele ano, em relação ao preço do título.

O índice considera o fluxo de caixa ajustado. Fluxo de caixa O fluxo de caixa (CF) é o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição ou indivíduo possui. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF da empresa em um determinado ano (ou seja, 2018E), e compara isso ao preço da ação.

O fluxo de caixa operacional está após os juros (e, portanto, uma métrica de patrimônio líquido), também após os impostos, mas não inclui despesas de capital.

A fórmula é a seguinte:

P / CF = Preço por Ação / caixa de operações por Ação

Discutimos P / CF em mais detalhes em nosso curso de avaliação de mineração.

EV / Recurso

Essa proporção pega os recursos totais contidos no solo e os divide pelo valor empresarial do negócio.

Essa métrica é normalmente usada para projetos de desenvolvimento em estágio inicial, onde não há muitas informações detalhadas (não o suficiente para fazer uma análise DCF).

A relação é muito básica e não leva em consideração o custo de capital para construir a mina, nem o custo operacional para extrair o metal.

A fórmula é a seguinte:

EV / Recursos = Enterprise Value / Total de onças ou libras de Recursos do metal

TAC (Custo Total de Aquisição)

Outra métrica comumente usada na indústria de mineração para projetos em estágio inicial é o Custo Total de Aquisição ou TAC.

Isso representa o custo para adquirir o ativo, construir a mina e operar a mina, tudo por onça.

Um exemplo de cálculo TAC:

Suponha que uma ação negociada publicamente tenha uma capitalização de mercado de $ 100 milhões de dólares e $ 1 milhão de onças.

Eu poderia, portanto, adquirir o ativo por $ 100 dólares a onça.

Eu sei que o custo de construção da mina dividido pelo número de onças seria de $ 200 dólares por onça.

Também sei que o custo médio de manutenção total para operar essa mina é de cerca de US $ 900 dólares por onça. Baseado em alguns estudos.

Tudo isso combina por um TAC de US $ 1.200 por onça.

A fórmula é a seguinte:

TAC = [Custo de aquisição + Custo de construção + Custo de operação] / Onças totais

Para obter detalhes sobre todas as métricas acima, faça um teste gratuito de nosso curso de modelagem e avaliação financeira de mineração.

Diagrama de avaliação de mineração

Mais recursos de avaliação de mineração

Este foi um guia gratuito para técnicas de avaliação de ativos de mineração. Para continuar aprendendo e expandindo seu conhecimento, verifique estes recursos adicionais:

  • Guia de modelagem financeira Guia de modelagem financeira grátis Este guia de modelagem financeira cobre dicas e melhores práticas do Excel sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF
  • Modelagem DCF Guia gratuito de treinamento de modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa
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  • Atalhos do Excel

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