O que é um desconto de conglomerado?

Desconto de conglomerado não é o que seu nome pode sugerir. É uma desvantagem para um conglomerado com várias seções / divisões / empresas, que geralmente não funcionam com sucesso como uma unidade coesa. Como resultado, o mercado pode descontar o valor de uma empresa com várias divisões, dando menos valor ao seu lucro.

Desconto de conglomerado

Calculando o Desconto do Conglomerado

Como mencionado acima, um desconto de conglomerado não é uma coisa boa ou popular entre a maioria dos analistas de mercado. Ela ocorre na economia principalmente como uma forma de manter as empresas conglomeradas sob controle.

Talvez a maneira mais simples de entender um desconto de conglomerado seja entender como ele é calculado. É uma avaliação descontada das ações associadas a todas as divisões / subsidiárias Subsidiária Uma subsidiária (sub) é uma entidade comercial ou corporação que é totalmente detida ou parcialmente controlada por outra empresa, denominada como controladora ou controladora. A propriedade é determinada pela porcentagem de ações detidas pela controladora, e essa participação deve ser de pelo menos 51%. empresas dentro de um conglomerado.

A avaliação é determinada pela soma do valor intrínseco. Valor intrínseco O valor intrínseco de um negócio (ou qualquer título de investimento) é o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados, descontados à taxa de desconto apropriada. Ao contrário das formas relativas de avaliação que olham para empresas comparáveis, a avaliação intrínseca olha apenas para o valor inerente de um negócio por si só. de todas as empresas menores dentro de um conglomerado, subtraindo a capitalização de mercado do conglomerado. Isso normalmente resulta em um desconto de 10% -15% na avaliação para o conglomerado.

O cálculo é particularmente difícil para os maiores conglomerados porque sua capitalização de mercado Capitalização de mercado Capitalização de mercado (Market Cap) é o valor de mercado mais recente das ações em circulação de uma empresa. O valor de mercado é igual ao preço atual da ação multiplicado pelo número de ações em circulação. A comunidade de investidores costuma usar o valor de capitalização de mercado para classificar as empresas como o mais alto. Dessa forma, o desconto do conglomerado não leva em consideração ou desconta o valor real de cada parte do conglomerado, agregando o valor de cada uma e cortando uma grande parte do valor subtraindo o valor de mercado do conglomerado.

Os descontos para conglomerados não são permanentes

Na maioria dos casos, um conglomerado enfrentará um desconto pelo menos uma vez durante sua existência; no entanto, a maioria dos conglomerados não funciona com o desconto indefinidamente. É devido à diversificação Diversificação Diversificação é uma técnica de alocar recursos de portfólio ou capital para uma variedade de investimentos. O objetivo da diversificação é mitigar as perdas inerentes à formação de conglomerados. A maioria é estabelecida para ajudar uma empresa - ou seja, a empresa-mãe - a aumentar os lucros e as receitas e melhorar seus resultados em tempos de dificuldades ou falhas financeiras.

A formação de um conglomerado é amplamente vista como o processo pelo qual uma empresa menos bem-sucedida ou insolvente se diversifica a fim de melhorar seus ganhos e se tornar mais forte e mais bem-sucedida.

Normalmente, após a finalização do processo de diversificação, o mercado aplica um desconto de conglomerado no negócio, trabalhando para mantê-lo sob controle. Em certos casos, um conglomerado pode operar com desconto por anos. Em outras situações, conglomerados como a Berkshire Hathaway operam com um prêmio de conglomerado por muitos anos.

Conglomerado Premium

Um prêmio de conglomerado é, essencialmente, o oposto exato de um desconto de conglomerado. Como é verdade no caso da Berkshire Hathaway, as muitas divisões e subsidiárias do conglomerado obtêm seu valor intrínseco. Valor intrínseco O valor intrínseco de um negócio (ou qualquer título de investimento) é o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados, descontados à taxa de desconto apropriada. Ao contrário das formas relativas de avaliação que olham para empresas comparáveis, a avaliação intrínseca olha apenas para o valor inerente de um negócio por si só. combinados e o valor de mercado da empresa-mãe é adicionado, dando substancialmente mais valor a cada parte do conglomerado e ao conglomerado como um todo.

Palavra final

Nem todos os conglomerados enfrentam um desconto de conglomerado, embora a maioria experimente alguma desvalorização de partes de seu império como uma resposta do mercado. Caso o conglomerado seja administrado de forma eficaz e tenha um lucro consistente, o mercado geralmente passa a favorecer o conglomerado, permitindo que suas ações sejam avaliadas com prêmio.

Recursos adicionais

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  • Método de consolidação Método de consolidação O método de consolidação é um tipo de contabilidade de investimento usado para consolidar as demonstrações financeiras de investimentos de propriedade majoritária. Este método só pode ser usado quando o investidor possui o controle efetivo de uma subsidiária, o que muitas vezes assume que o investidor possui pelo menos 50,1%
  • Participação minoritária no cálculo do valor da empresa Participação minoritária no cálculo do valor da empresa O valor da empresa deve ser ajustado adicionando a participação minoritária para contabilizar o relatório consolidado na demonstração de resultados. Cálculo de exemplo, guia. Quando uma empresa possui mais de 50% (mas menos de 100%) de uma subsidiária, eles registram 100% da receita, custos e outros itens da demonstração de resultados dessa empresa, mesmo
  • Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças

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