Warren Buffett é conhecido por não gostar de múltiplos EBITDA para valorizar o desempenho financeiro de uma empresa. Mas por que?
EBITDA EBITDA EBITDA ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é o lucro de uma empresa antes de qualquer uma dessas deduções líquidas ser feita. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos significa “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”. É um dos muitos indicadores do desempenho financeiro de uma empresa; no entanto, exclui depreciação e amortização na base de que são "itens não monetários". Depreciação e amortização também são uma medida de quanto a empresa está gastando ou precisa gastar em despesas de capital para manter ou expandir o negócio. Portanto, embora o EBITDA seja usado como uma medida do potencial de ganho de uma empresa,não leva em consideração o custo do capital alheio ou seus efeitos fiscais.
Uma empresa que gasta zero em despesas de capital poderia ser adequada para usar as métricas de EBITDA Margem EBITDA Margem EBITDA = EBITDA / Receita. É um índice de lucratividade que mede os lucros que uma empresa está gerando antes de impostos, juros, depreciação e amortização. Este guia tem exemplos e um modelo para download, já que a parte de depreciação e amortização não monetária não precisa ser substituída por CapEx - mas isso se aplica a quase nenhuma empresa. Empresas que possuem grandes quantidades de ativos fixos sujeitos a pesados encargos de depreciação, ou que adquiriram ativos intangíveis em seus livros e, portanto, estão sujeitos a grandes encargos de amortização, usam esse EBITDA para medir seus lucros. Os credores também costumam usar essa medida.
Warren Buffett compartilha algumas de suas idéias sobre o EBITDA:
“Fico pasmo com a disseminação do uso do EBITDA. As pessoas tentam enfeitar as demonstrações financeiras com isso. ”
“Não vamos comprar empresas onde alguém está falando sobre EBITDA. Se você olhar para todas as empresas e dividi-las em empresas que usam o EBITDA como métrica e as que não usam, suspeito que você encontrará muito mais fraude no primeiro grupo. Olhe para empresas como Wal-Mart, GE e Microsoft - elas nunca usarão o EBITDA em seu relatório anual. ”
“A fada do dente paga pelas despesas de capital?”
Warren Buffett é creditado por ter dito: "A administração acha que a fada dos dentes paga pelos gastos de capital?"
O EBITDA é usado para analisar e comparar a lucratividade entre diferentes empresas do mesmo setor, pois elimina efeitos de financiamento e decisões contábeis. Muitas vezes, uma empresa altera os itens incluídos em seu cálculo de métrica de EBITDA de um período de relatório para o outro. Por causa disso, Warren Buffett não acredita que seja uma representação verdadeira do desempenho financeiro da empresa.
Em outras palavras, Buffett está apontando para a falha de usar métricas de EBITDA, pois elas excluem depreciação e amortização como meio de avaliar a empresa. Embora a despesa de depreciação e amortização não seja uma saída de caixa real, ela, na verdade, reduz o valor dos ativos totais de uma empresa ao reduzir o valor do capital específico e / ou ativos financeiros. Essa redução no valor tem o objetivo de imitar de perto a verdadeira natureza e valor do ativo.
Por exemplo, imagine uma empresa que não tem outros ativos além de várias fábricas sob seu ativo imobilizado PP&E (ativo imobilizado) PP&E (ativo imobilizado e equipamento) é um dos principais ativos não circulantes encontrado no balanço. O imobilizado é impactado por Capex, Depreciação e Aquisições / Alienações de ativos fixos. Esses ativos desempenham um papel fundamental no planejamento financeiro e na análise das operações de uma empresa e na conta de ativos de despesas futuras. Naturalmente, com o tempo, essas fábricas perderiam valor à medida que envelhecem e se esgotam. Usar o EBITDA como forma de valorizar essa empresa seria totalmente falacioso, pois não daria conta da perda de valor que as fábricas estão experimentando. Usar o EBITDA, neste caso, exageraria os lucros da empresa e, portanto, exageraria seu valor.
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Este tem sido um guia para Warren Buffett no tópico EBITDA e a razão pela qual nem sempre é uma boa métrica de avaliação. Para continuar aprendendo e aprimorando suas habilidades, verifique estes recursos adicionais:
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