Por que Warren Buffett não gosta do EBITDA?

Warren Buffett é conhecido por não gostar de múltiplos EBITDA para valorizar o desempenho financeiro de uma empresa. Mas por que?

EBITDA EBITDA EBITDA ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é o lucro de uma empresa antes de qualquer uma dessas deduções líquidas ser feita. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos significa “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”. É um dos muitos indicadores do desempenho financeiro de uma empresa; no entanto, exclui depreciação e amortização na base de que são "itens não monetários". Depreciação e amortização também são uma medida de quanto a empresa está gastando ou precisa gastar em despesas de capital para manter ou expandir o negócio. Portanto, embora o EBITDA seja usado como uma medida do potencial de ganho de uma empresa,não leva em consideração o custo do capital alheio ou seus efeitos fiscais.

Warren Buffett não gosta de Ebitda

Uma empresa que gasta zero em despesas de capital poderia ser adequada para usar as métricas de EBITDA Margem EBITDA Margem EBITDA = EBITDA / Receita. É um índice de lucratividade que mede os lucros que uma empresa está gerando antes de impostos, juros, depreciação e amortização. Este guia tem exemplos e um modelo para download, já que a parte de depreciação e amortização não monetária não precisa ser substituída por CapEx - mas isso se aplica a quase nenhuma empresa. Empresas que possuem grandes quantidades de ativos fixos sujeitos a pesados ​​encargos de depreciação, ou que adquiriram ativos intangíveis em seus livros e, portanto, estão sujeitos a grandes encargos de amortização, usam esse EBITDA para medir seus lucros. Os credores também costumam usar essa medida.

Warren Buffett compartilha algumas de suas idéias sobre o EBITDA:

“Fico pasmo com a disseminação do uso do EBITDA. As pessoas tentam enfeitar as demonstrações financeiras com isso. ”

“Não vamos comprar empresas onde alguém está falando sobre EBITDA. Se você olhar para todas as empresas e dividi-las em empresas que usam o EBITDA como métrica e as que não usam, suspeito que você encontrará muito mais fraude no primeiro grupo. Olhe para empresas como Wal-Mart, GE e Microsoft - elas nunca usarão o EBITDA em seu relatório anual. ”

“A fada do dente paga pelas despesas de capital?”

Warren Buffett é creditado por ter dito: "A administração acha que a fada dos dentes paga pelos gastos de capital?"

O EBITDA é usado para analisar e comparar a lucratividade entre diferentes empresas do mesmo setor, pois elimina efeitos de financiamento e decisões contábeis. Muitas vezes, uma empresa altera os itens incluídos em seu cálculo de métrica de EBITDA de um período de relatório para o outro. Por causa disso, Warren Buffett não acredita que seja uma representação verdadeira do desempenho financeiro da empresa.

Em outras palavras, Buffett está apontando para a falha de usar métricas de EBITDA, pois elas excluem depreciação e amortização como meio de avaliar a empresa. Embora a despesa de depreciação e amortização não seja uma saída de caixa real, ela, na verdade, reduz o valor dos ativos totais de uma empresa ao reduzir o valor do capital específico e / ou ativos financeiros. Essa redução no valor tem o objetivo de imitar de perto a verdadeira natureza e valor do ativo.

Por exemplo, imagine uma empresa que não tem outros ativos além de várias fábricas sob seu ativo imobilizado PP&E (ativo imobilizado) PP&E (ativo imobilizado e equipamento) é um dos principais ativos não circulantes encontrado no balanço. O imobilizado é impactado por Capex, Depreciação e Aquisições / Alienações de ativos fixos. Esses ativos desempenham um papel fundamental no planejamento financeiro e na análise das operações de uma empresa e na conta de ativos de despesas futuras. Naturalmente, com o tempo, essas fábricas perderiam valor à medida que envelhecem e se esgotam. Usar o EBITDA como forma de valorizar essa empresa seria totalmente falacioso, pois não daria conta da perda de valor que as fábricas estão experimentando. Usar o EBITDA, neste caso, exageraria os lucros da empresa e, portanto, exageraria seu valor.

Recursos adicionais

Este tem sido um guia para Warren Buffett no tópico EBITDA e a razão pela qual nem sempre é uma boa métrica de avaliação. Para continuar aprendendo e aprimorando suas habilidades, verifique estes recursos adicionais:

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  • Métricas de avaliação de startups Métricas de avaliação de startups (para empresas de internet) Métricas de avaliação de startups para empresas de internet. Este guia descreve as 17 métricas de avaliação de comércio eletrônico mais importantes para que a Internet comece a ser avaliada
  • Múltiplos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, existem três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
  • Guia de modelagem DCF Guia gratuito de treinamento de modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa

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