O CDS Payout Ratio é a proporção do valor segurado que o titular do credit default swap. Credit Default Swap Um credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito que fornece ao comprador proteção contra inadimplência e outros riscos. O comprador de um CDS faz pagamentos periódicos ao vendedor até a data de vencimento do crédito. No contrato, o vendedor se compromete que, se o emissor da dívida entrar em default, o vendedor pagará ao comprador todos os prêmios e os juros serão pagos pelo vendedor do swap se o ativo subjacente entrar em default.
Como funciona
Suponha que um investidor detenha € 10.000.000 em títulos do governo espanhol de 5 anos. Os títulos pagam juros de cupom Taxa de cupom A taxa de cupom é o valor da receita anual de juros paga a um detentor de títulos, com base no valor de face do título. de 5% ao ano. O investidor está preocupado com sua exposição (suponha que haja uma recessão na Espanha) e compra de um banco swaps de default de crédito para seus títulos. O CDS exige um prêmio inicial de 2% e prêmios anuais de 1% do valor segurado (€ 10.000.000).
Portanto, o investidor paga € 200.000 adiantado ao banco e € 100.000 por ano durante os próximos 5 anos (duração dos títulos). Suponha que haja um grande escândalo financeiro na Espanha e o governo espanhol deixe de pagar todas as participações de títulos acima de € 2.500.000. O investidor recebe € 2.500.000 do Governo espanhol e € 7.500.000 do vendedor do CDS (o banco). A taxa de pagamento do CDS é calculada abaixo:
O que são Credit Default Swaps?
Os credit default swaps são derivados de crédito usados para proteger contra o risco de default. Eles podem ser vistos como um pseudo-seguro gerador de renda. Um CDS é uma troca de um cupom fixo (ou variável) pelo pagamento de uma perda causada pelo default de um título específico.
Considere o seguinte exemplo: Um investidor possui uma grande quantidade de títulos do governo grego. No entanto, devido à situação econômica da Grécia, o investidor está preocupado com sua exposição e com o risco de inadimplência do governo grego. O investidor, portanto, celebra um contrato de swap default com um banco. O investidor pagará ao banco um pagamento de cupom fixo (ou variável - com base no acordo exato), desde que o governo grego seja solvente.
No caso de default do governo grego, o banco pagará ao investidor o valor da perda. Um swap de crédito é basicamente um instrumento de renda fixa (ou renda variável) que permite que dois agentes, que têm opiniões opostas sobre algum outro título negociado, negociem entre si sem ter que possuir esse título.
Exemplo ilustrativo
Um banco emprestou US $ 80 milhões a 10% por 15 anos para uma grande construtora que usaria o dinheiro para construir condomínios de alto padrão. Como o banco é obrigado por lei a segurar todos os empréstimos superiores a $ 10.000.000, ele compra um swap de crédito a 2% do valor principal segurado. Portanto, o banco paga ao vendedor do CDS 4% do valor principal segurado (4% de $ 80.000.000) a cada ano pelos próximos 15 anos.
Em troca, o vendedor do CDS cobrirá o valor não pago no caso de inadimplência da construtora. Se a construtora entrar em default (há uma recessão e ninguém pode pagar por condomínios de alto padrão) e só pode devolver $ 30.000.000 do principal inicial, o banco pode reivindicar o restante do vendedor do CDS. A proporção de pagamento do CDS é de $ 50.000.000 / $ 80.000.000 = 62,5% . Geralmente, os credit default swaps são usados para segurar o valor do principal e, nesse caso, o banco ainda enfrenta a possibilidade de perder o pagamento de juros.
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