A frequência esperada de default (EDF) é uma medida de crédito desenvolvida pela Moody's Analytics como parte do modelo KMV. A EDF mede a probabilidade de que uma empresa não cumpra os pagamentos dentro de um determinado período ao deixar de honrar os pagamentos de juros e principal. Pagamento de principal Um pagamento de principal é um pagamento referente ao valor original de um empréstimo devido. Em outras palavras, um pagamento de principal é um pagamento feito em um empréstimo que reduz o valor restante do empréstimo devido, ao invés de se aplicar ao pagamento de juros cobrados no empréstimo. , geralmente dentro de um período de um ano.
O termo “Frequência de default esperada” é uma marca registrada para a probabilidade de default que foi derivada do modelo KMV da Moody's. O modelo KMV foi baseado no trabalho de três pesquisadores - Stephen Kealhofer, John McQuown e Oldrich Vasicek. A EDF considera que uma empresa entra em default quando o valor de mercado de seus ativos cai abaixo de seus passivos a pagar. O modelo EDF mede o crédito no horizonte de um a cinco anos.
Resumo Rápido
- Freqüência esperada de inadimplência (EDF) é uma medida de crédito que determina a probabilidade de uma empresa não cumprir suas obrigações de dívida em um horizonte de tempo, geralmente um ano.
- O modelo considera que uma empresa é considerada inadimplente quando o valor de mercado de seus ativos cai abaixo do valor contábil de seus passivos.
- EDF é um termo de marca registrada para a probabilidade de inadimplência derivada da Moody's Analytics, Inc.
Componentes da frequência padrão esperada
Existem três fatores objetivos que determinam a medida de frequência de inadimplência esperada de uma empresa. Eles incluem:
1. Valor de mercado dos ativos
O valor de mercado dos ativos não é uma métrica diretamente observável e a Moody's Analytics desenvolveu um modelo para determinar o valor. A abordagem teórica das opções usa as características de mercado do valor patrimonial de uma empresa, bem como o valor contábil de seus passivos para chegar ao valor de mercado dos ativos. O modelo trata o valor patrimonial da empresa como uma opção de compra de seus ativos subjacentes.
2. Volatilidade do ativo
A volatilidade dos ativos se refere à dispersão dos retornos de um (s) ativo (s) específico (s) de propriedade de uma empresa. Os investidores veem o aumento da volatilidade como um aumento no risco de investir em ativos ou empresas específicas. Ativos voláteis são considerados de alto risco porque seus preços são menos previsíveis.
A volatilidade do ativo é medida como o desvio padrão Desvio padrão Do ponto de vista estatístico, o desvio padrão de um conjunto de dados é uma medida da magnitude dos desvios entre os valores das observações contidas nos retornos do ativo ou índice de mercado. Se os ativos de uma empresa apresentarem maior volatilidade, haverá maior risco de seu valor cair abaixo do padrão, e os investidores ficarão menos otimistas em relação ao valor de mercado da empresa.
3. Ponto padrão
O ponto de inadimplência é definido como o nível do valor de mercado de ativos de uma empresa abaixo do qual ela não estará em posição de fazer pagamentos de dívida programados. O ponto de inadimplência é específico da empresa avaliada e depende da estrutura de passivos da empresa e do valor de seus ativos.
O que é probabilidade padrão?
A probabilidade de inadimplência é a probabilidade de uma empresa não conseguir fazer reembolsos programados durante um período de tempo especificado. Ele fornece uma estimativa da probabilidade de um mutuário ser incapaz de cumprir suas obrigações de dívida, ou seja, pagamentos de principal e juros, em um determinado horizonte de tempo.
A probabilidade de inadimplência depende das características do tomador, bem como do ambiente econômico. Por exemplo, durante períodos de alta inflação, há uma pressão sobre a capacidade do mutuário de fazer reembolsos devido à perda de valor da moeda. A probabilidade de inadimplência de mutuários individuais pode ser determinada observando-se suas pontuações FICO, enquanto a probabilidade de inadimplência de negócios está implícita em sua classificação de crédito. Rating de crédito Uma classificação de crédito é uma opinião de uma agência de crédito específica em relação à capacidade e disposição de uma entidade (governo , empresa ou pessoa física) para cumprir suas obrigações financeiras integralmente e dentro dos prazos estabelecidos. Uma classificação de crédito também significa a probabilidade de inadimplência de um devedor. .
Fatores que determinam a probabilidade de inadimplência de uma empresa
A seguir estão os principais fatores que afetam a probabilidade de inadimplência de uma empresa:
1. Valor dos ativos
O valor dos ativos refere-se ao valor de mercado dos ativos da empresa. É o valor que os investidores pagariam para possuir o ativo. Em outras palavras, o valor dos ativos é igual ao valor atual dos fluxos de caixa livres futuros gerados pelos ativos e então descontados à taxa de desconto apropriada.
2. Risco de ativo
O risco do ativo é uma medida do risco comercial e do setor que uma empresa enfrenta. Ao determinar o valor dos ativos, os analistas calculam uma estimativa dos ativos com base no valor justo de mercado que ativos semelhantes buscariam no mercado.
Como o valor é incerto, existe um risco no valor do ativo e as empresas devem medir o valor do ativo no contexto do risco do ativo.
3. Alavancagem
A alavancagem ocorre quando uma empresa usa fundos emprestados para investir em suas atividades operacionais. Os investidores usam a alavancagem para aumentar seu poder de compra no mercado e amplificar os retornos obtidos com um investimento. Em vez de emitir novas ações para levantar capital, algumas entidades preferem usar dívidas para financiar suas atividades e aumentar o valor para os acionistas.
A alavancagem de uma empresa é medida comparando o valor de mercado dos ativos contra o valor contábil dos passivos que ela deve pagar. O risco de inadimplência aumenta quando o valor de mercado dos ativos diminui com o aumento do valor contábil dos passivos.
Quando o valor contábil do passivo excede o valor de mercado dos ativos, isso sinaliza que o valor dos ativos é inadequado para atender às obrigações futuras.
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