A curva de rendimento é rolada para baixo quando os investidores vendem títulos Títulos Títulos são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado. antes da data de vencimento, para obter um lucro maior. Esta é uma estratégia de renda fixa que os investidores usam em um ambiente de baixa taxa de juros. A estratégia recebe o nome do fato de que os investidores estão vendendo títulos quando o rendimento Yield Yield é definido como um retorno somente de renda sobre o investimento (exclui ganhos de capital) calculado pegando dividendos, cupons ou lucro líquido e dividindo-os pelo valor do investimento. Expresso como uma porcentagem anual,o rendimento informa aos investidores quanto lucro eles ganharão a cada ano em relação ao custo de seu investimento. é inferior.
Resumo
- A rolagem da curva de rendimento é uma estratégia de renda fixa em que os investidores vendem títulos antes do vencimento
- A estratégia oferece aos investidores uma renda incremental maior sem aumentar a exposição ao risco da taxa de juros
- Rolar para baixo a curva de rendimento não é uma estratégia adequada quando a curva de rendimento está invertida
Como funciona a estratégia de redução da curva de rendimento?
A estratégia de rolagem para baixo da curva de rendimento visa ajudar os investidores a obter um alto rendimento, ao mesmo tempo que limita qualquer perda no principal. Isso é obtido rolando para baixo a curva de rendimento - em outras palavras, vendendo um título depois de mantê-lo por apenas alguns anos, e bem antes de sua data de vencimento. A estratégia funciona porque o rendimento e o preço dos títulos se movem em direções opostas. Conforme o rendimento diminui, o preço aumenta.
Imagine um título do Tesouro de 10 anos Letras do Tesouro (T-Bills) Letras do Tesouro (ou T-Bills, para abreviar) são um instrumento financeiro de curto prazo que é emitido pelo Tesouro dos EUA com prazos de vencimento que variam de alguns dias a 52 semanas (um ano). Eles são considerados entre os investimentos mais seguros, uma vez que contam com a plena fé e crédito do Governo dos Estados Unidos. com cinco anos restantes até o vencimento. O rendimento do título agora é menor em comparação ao rendimento de cinco anos antes. Isso ocorre porque rendimentos mais altos são dados a títulos de prazo mais longo devido ao risco mais elevado. O título agora tem menor rendimento e menor taxa de desconto.
Devido à natureza dos títulos, o preço do título agora é mais alto do que antes. A estratégia também limita a perda potencial sobre o principal porque os investidores estão vendendo o título antecipadamente, de modo que incorrem menos exposição ao risco de crédito. Risco de crédito O risco de crédito é o risco de perda que pode ocorrer pelo não cumprimento dos termos e condições por qualquer parte de qualquer contrato financeiro, principalmente,.
Quais são os benefícios de rolar para baixo a curva de rendimento?
Ao comprar um título de prazo mais longo, os investidores recebem rendimentos mais elevados em seu investimento. Significa maior receita com cupons. Título com cupom Um título com cupom é um tipo de título que inclui cupons vinculados e paga pagamentos periódicos (geralmente anuais ou semestrais) de juros durante sua vida e seu valor nominal no vencimento. Esses títulos vêm com uma taxa de cupom, que se refere ao rendimento do título na data de emissão. ou quando o título é vendido. Outro benefício é que a rolagem da curva de rendimento oferece mais opções para os investidores.
Por exemplo, se um investidor deseja investir seu dinheiro por cinco anos, ele pode comprar um título de cinco anos ou comprar um título de longo prazo e vendê-lo depois de cinco anos. Ao comprar o título de longo prazo, eles se beneficiariam de uma renda incremental mais alta. Além disso, eles ganhariam com a venda do título, mantendo o horizonte de investimento de cinco anos.
Quando é o melhor momento para esta estratégia?
A rolagem para baixo da curva de juros é mais adequada em um ambiente de taxas de juros baixas, com a taxa subindo ou com previsão de aumento. Com o aumento da taxa de juros, os títulos perdem valor. É o risco de taxa de juros Risco de taxa de juros de renda fixa O risco de taxa de juros de renda fixa é o risco de um ativo de renda fixa perder valor devido a uma mudança nas taxas de juros. Como os títulos e as taxas de juros têm uma relação inversa, à medida que as taxas de juros sobem, o valor / preço dos títulos cai. O risco da taxa de juros pode ser medido pela abordagem de avaliação completa ou pela abordagem de duração / convexidade. e impacta títulos com prazo mais longo. Se houver expectativa de aumento das taxas de juros, os investidores tenderão a se ater aos títulos de curto prazo, pois são menos suscetíveis ao risco da taxa de juros.
No entanto, ao fazer isso, os investidores estão limitando seu retorno a rendimentos mais baixos. É quando rolar para baixo a curva de juros se torna lucrativa. Os investidores podem comprar títulos de longo prazo e se beneficiar do maior rendimento. Mas, como planejam vender antes do vencimento, o risco da taxa de juros não é tão alto.
Quando não usar esta estratégia
Rolar para baixo a curva de rendimento não é adequado se a curva de rendimento for invertida Curva de rendimento invertida Uma curva de rendimento invertida geralmente indica o início de uma recessão ou desaceleração econômica. A curva de rendimento é uma representação gráfica da relação entre a taxa de juros paga por um ativo (geralmente títulos do governo) e o tempo até o vencimento. ou se o título for um título premium. Uma curva de rendimento invertida é aquela em que os rendimentos de um título de duração mais curta são maiores do que o rendimento de um título de duração mais longa. Assim, um investidor que queira investir por apenas cinco anos não tem incentivo para comprar um título de 10 anos, pois não receberá rendimentos maiores.
Outro motivo para não usar a estratégia é se o título está sendo vendido com prêmio. O valor de um título premium diminui com o passar do tempo. Assim, um investidor não será capaz de rolar para baixo a curva de rendimento e vender o título por mais do que pagou por ele.
Recursos adicionais
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- Curso Fundamental de Renda Fixa
- Título de cupom Título de cupom Um título de cupom é um tipo de título que inclui cupons vinculados e paga pagamentos de juros periódicos (normalmente anuais ou semestrais) durante sua vida e seu valor nominal no vencimento. Esses títulos vêm com uma taxa de cupom, que se refere ao rendimento do título na data de emissão.
- Nota de taxa flutuante Nota de taxa flutuante Uma nota de taxa flutuante (FRN) é um instrumento de dívida cuja taxa de cupom está vinculada a uma taxa de referência, como a LIBOR ou a taxa dos títulos do Tesouro dos EUA. Assim, a taxa de cupom de uma nota de taxa flutuante é variável. Normalmente é composto por uma taxa de referência variável + um spread fixo.
- Curva de Laffer Curva de Laffer A Curva de Laffer é uma explicação teórica da relação entre as alíquotas de imposto estabelecidas pelo governo e a receita tributária arrecadada com essa alíquota. Foi introduzido pelo economista americano do lado da oferta, Arthur Laffer.
