Um envenenamento é uma estratégia de defesa contra uma aquisição hostil. Envolve a emissão de obrigações pela empresa-alvo que podem ser recompradas antes da data de vencimento. A defesa do envenenamento é um mecanismo de defesa de pré-oferta e pode ser considerada uma variante da estratégia da pílula de veneno.
No entanto, ao contrário da estratégia da pílula de veneno, Pílula de Veneno A Pílula de Veneno é uma manobra estrutural projetada para impedir tentativas de aquisição, em que a empresa-alvo procura se tornar menos desejável para compradores em potencial. Isso pode ser feito com a venda de ações mais baratas para os acionistas existentes, diluindo assim o patrimônio que um adquirente recebe, o que impacta o número de ações, o preço das ações ou os direitos de voto dos acionistas de uma empresa-alvo. A defesa do veneno não afeta as ações da Empresa-alvo.
Como funciona um Poison Put
Uma empresa-alvo antecipando uma oferta de aquisição hostil pode criar uma defesa venenosa ao incorrer em novas dívidas ao emitir títulos para investidores. Os novos títulos emitidos contêm uma cláusula (covenant) que concede aos detentores dos títulos a opção de obter o reembolso antecipado da dívida no caso de uma oferta pública hostil. O objetivo principal da estratégia de poison put é aumentar a carga financeira de um invasor corporativo no momento de uma tentativa hostil de aquisição.
Se uma empresa-alvo emprega a estratégia de defesa de veneno, um licitante em potencial deve avaliar cuidadosamente o custo de aquisição de uma participação de controle na empresa-alvo e outros custos relacionados, incluindo o pagamento da dívida do alvo, e garantir que possui dinheiro suficiente para cobrir todos os custos de aquisição.
A estratégia de veneno pode não ser adequada para todas as empresas. Por exemplo, se o balanço patrimonial da empresa-alvo Balanço O balanço patrimonial é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. Essas declarações são fundamentais para a modelagem financeira e para a contabilidade. O balanço patrimonial exibe os ativos totais da empresa e como esses ativos são financiados, por meio de dívida ou patrimônio. Ativos = Passivos + Patrimônio líquido não é forte e já tem um montante substancial de dívida pendente, a estratégia de veneno pode piorar ainda mais sua situação financeira e levar a dificuldades financeiras.
Exemplo de estratégia de Poison Put
ABC Corp. é uma empresa de médio porte que atua no setor de tecnologia. A administração da empresa descobriu recentemente que seu concorrente, a XYZ Corp., pretende realizar uma aquisição hostil de seus negócios. A administração da ABC Corp. informa ao conselho de administração da empresa Conselho de Administração Um conselho de administração é essencialmente um painel de pessoas eleitas para representar os acionistas. Toda empresa pública é legalmente obrigada a instalar um conselho de administração; organizações sem fins lucrativos e muitas empresas privadas - embora não sejam obrigadas a isso - também estabelecem um conselho de administração. do lance potencial. Os acionistas da empresa votam para resistir à oferta de aquisição da XYZ Corp, empregando a estratégia defensiva de veneno.
A administração da ABC Corp sabe que a XYZ Corp. exige US $ 300 milhões para adquirir o controle acionário da ABC. O conselho decide emitir nova dívida na forma de títulos corporativos no valor total de US $ 150 milhões.
Os títulos contêm um covenant com uma opção de venda que permitirá aos detentores dos títulos garantir o reembolso imediato no caso de uma aquisição pela ABC Corp. (ou por qualquer outra entidade). Além disso, se os detentores de títulos exercerem sua opção de pagamento antecipado, eles terão direito ao reembolso de 105% do valor nominal. O valor nominal é o valor nominal ou nominal de um título, ou ação, ou cupom conforme indicado em um título ou ação certificado. É um valor estático determinado no momento da emissão e, ao contrário do valor de mercado, não oscila regularmente. (ou seja, 5% acima da média). Em outras palavras, o valor total dos títulos aumentará para US $ 157,5 milhões.
Após a implementação da defesa de veneno, o custo total de aquisição para a XYZ Corp. será de $ 457,5 milhões ($ 300 milhões + $ 157,5 milhões). O alto preço pode desencorajar a XYZ de prosseguir com a aquisição.
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