O que é arbitragem de volatilidade?

A arbitragem de volatilidade se refere a um tipo de estratégia de arbitragem estatística que é implementada na negociação de opções. Ele gera lucros a partir da diferença entre a volatilidade implícita Volatilidade implícita (IV) A volatilidade implícita - ou simplesmente IV - usa o preço de uma opção para calcular o que o mercado está dizendo sobre a volatilidade futura da opção de opções e a volatilidade prevista do subjacente ativos.

Arbitragem de Volatilidade

Os valores das opções são impactados pela volatilidade de seus ativos subjacentes. A maior volatilidade do ativo subjacente leva a um valor mais alto da opção. Portanto, a volatilidade implícita diferente da opção e a volatilidade prevista do ativo irão gerar uma diferença entre o preço esperado e o preço de mercado da opção.

Resumo

  • A arbitragem de volatilidade lucra com a diferença entre a volatilidade implícita das opções e a volatilidade prevista dos preços dos ativos subjacentes.
  • Geralmente é implementado em uma carteira delta neutra com uma opção e seu ativo subjacente.
  • Existem riscos na arbitragem de volatilidade, com a incerteza na estimativa de volatilidade implícita, o momento das posições detidas e a variação de preço do ativo subjacente.

Arbitragem de volatilidade e portfólio delta-neutro

A arbitragem de volatilidade é geralmente implementada em uma carteira delta neutra que consiste em uma opção e seu ativo subjacente. Delta é uma medida da sensibilidade do preço do derivado à mudança do preço do ativo subjacente.

O delta de uma opção de compra varia de 0 a 1, pois um aumento no preço do ativo leva a um valor mais alto para a opção de compra correspondente. O delta de uma opção de venda varia de -1 a 0, pois um preço de ativo mais alto leva a um valor mais baixo da opção de venda correspondente. Um negociador de opções pode criar uma carteira neutra em relação ao delta com um delta total de zero, equilibrando os deltas positivos e negativos das posições.

Arbitragem de Volatilidade - Delta de Call e Put

Como o delta de uma opção muda com o tempo, o portfólio requer rebalanceamento frequente para manter o delta neutro. O negociador de opções pode, portanto, obter lucros por meio dessas negociações de reequilíbrio, implementando uma estratégia de arbitragem de volatilidade.

O valor de uma carteira delta neutra permanece constante com pequenas variações de preço nos ativos subjacentes. Portanto, enquanto negociar com uma estratégia delta neutra, a arbitragem de volatilidade é uma especulação na volatilidade em vez do preço do ativo subjacente.

Como funciona a arbitragem de volatilidade

Os comerciantes que implementam uma estratégia de arbitragem de volatilidade procuram opções com volatilidade implícita significativamente maior ou menor do que a volatilidade de preço prevista dos ativos subjacentes. Se um negociante achar que a volatilidade implícita de uma opção de ação está subestimada (a opção está subvalorizada), ele pode abrir uma posição comprada para a opção de compra e vender a descoberto o ativo subjacente para hedge.

Isso forma uma posição de arbitragem Arbitragem Arbitragem é a estratégia de aproveitar as diferenças de preços em diferentes mercados para o mesmo ativo. Para que ocorra, deve haver uma situação de pelo menos dois ativos equivalentes com preços diferenciados. Em essência, a arbitragem é uma situação da qual um trader pode lucrar, o que mantém o delta da carteira neutro. Dizem que o trader tem "longa volatilidade". Com o preço da ação inalterado, quando a volatilidade implícita aumenta posteriormente e a opção sobe para o valor justo, o negociante lucra.

Se um negociante pensa que uma opção de ação está superfaturada devido à sua volatilidade implícita superestimada, o negociante pode vender a volatilidade abrindo uma posição vendida para a opção de compra e cobrir a posição comprando o ativo subjacente. Se o preço da ação não mudar e a previsão do trader estiver correta, a opção desce para seu valor justo. Assim, o trader lucra com sua previsão sobre a volatilidade.

De acordo com a paridade put-call Paridade Put-Call A paridade put-call é um conceito importante na precificação de opções que mostra como os preços das opções de venda, das opções de compra e do ativo subjacente devem ser consistentes entre si. Essa equação estabelece uma relação entre o preço de uma opção de compra e uma opção de venda que possuem o mesmo ativo-objeto. (conforme mostrado na fórmula abaixo), manter uma opção de venda longa europeia e um ativo subjacente longo é equivalente a manter uma opção de compra longa europeia para a mesma classe e um título longo com um valor de face do preço de exercício, com vencimento na data de vencimento de as opções.

Portanto, as posições de opções para a estratégia de arbitragem de volatilidade podem ser chamadas ou opções de venda. Quando um trader deseja longo / curto a volatilidade, ele pode comprar / vender uma opção de compra ou venda, e o resultado é o mesmo.

P + S = C + PV [K]

Onde:

  • P = Preço de uma opção de venda europeia
  • S = Preço do ativo subjacente (na mesma classe da opção de venda europeia)
  • C = Preço de uma opção de compra europeia
  • PV [K] = Valor presente do preço de exercício (K), descontado pela taxa livre de risco a partir da data de vencimento das opções

Arbitragem de Volatilidade - Preocupações

Até certo ponto, a arbitragem de volatilidade não é uma arbitragem “real” que oferece uma oportunidade de gerar lucros sem risco. Riscos ainda existem na estratégia de arbitragem de volatilidade. Para lucrar com essa estratégia, o trader deve estar correto em várias suposições. Inclui o supervalor ou subvalorização da opção, o momento adequado para manter as posições e a mudança de preço do ativo subjacente.

Estimativas incorretas podem causar erosão do valor do tempo e ajustes de estratégia caros. Eles podem neutralizar os ganhos.

Além disso, a estratégia de arbitragem de volatilidade em um portfólio fornece diversificação Diversificação Diversificação é uma técnica de alocar recursos de portfólio ou capital para uma variedade de investimentos. O objetivo da diversificação é mitigar as perdas no risco de volatilidade. No entanto, “Evento Cisne Negro Cisne Negro Um evento cisne negro, uma frase comumente usada no mundo das finanças, é um evento ou ocorrência extremamente negativa que é impossivelmente difícil de prever. Em outras palavras, os eventos do cisne negro são eventos inesperados e desconhecidos. O termo foi popularizado pelo ex-negociante de Wall Street Nassim Nicholas Taleb “eventos podem impactar significativamente os retornos, especialmente quando a carteira contém volatilidades implícitas correlacionadas entre os ativos.

Long Term Capital Management (LTCM) empresa de gestão de fundos de hedge usada para implementar a estratégia de arbitragem de volatilidade e algumas outras estratégias de arbitragem. Como a arbitragem fornece um baixo nível de retorno, o LTCM negociou com alta alavancagem. Como resultado de sua alta alavancagem e um evento de “cisne negro” - o default de seus títulos domésticos em moeda local pelo governo russo - o LTCM faliu em 1998.

Recursos adicionais

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  • Opções American vs Bermudan vs European Options American vs European vs Bermudan Options Existem diferentes tipos de opções que diferem em termos de suas restrições de exercício. Vamos explorar as opções americano x europeu x bermudense para descobrir
  • Volatilidade Volatilidade A volatilidade é uma medida da taxa de flutuações no preço de um título ao longo do tempo. Indica o nível de risco associado às mudanças de preço de um título. Os investidores e traders calculam a volatilidade de um título para avaliar as variações anteriores nos preços
  • Opções: Compra e Venda Opções: Compra e Venda Uma opção é uma forma de contrato derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo até uma determinada data (data de vencimento) a um preço especificado (exercício preço). Existem dois tipos de opções: chamadas e vendas. As opções dos EUA podem ser exercidas a qualquer momento
  • Vega Neutral Vega Neutral Vega Neutral é uma estratégia de gestão de risco para negociação de opções que visa criar uma carteira com um vega total de zero. Vega representa a sensibilidade de

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