O que são múltiplos de transação?

Os múltiplos de transação são um tipo de métrica financeira usada para avaliar uma empresa. Em uma transação de M&A, a avaliação de uma determinada empresa é feita por vários métodos, incluindo fluxo de caixa descontado e múltiplos. Entre os diferentes métodos, os Múltiplos de Transação desempenham um papel muito diferente, pois alertam o comprador sobre o valor de um determinado tipo de empresa para os investidores com base nas tendências recentes. Auxilia no entendimento de múltiplos e prêmios pagos em um setor específico.

O cálculo dos múltiplos da transação leva em consideração vários fatores, como o tipo de prêmio que uma empresa precisa pagar para obter o controle acionário. Esse também é um dos motivos pelos quais os múltiplos de transação são maiores do que os múltiplos de negociação.

Os múltiplos de transações também são conhecidos como “Análise de transações precedentes Análise de transações precedentes A análise de transações precedentes é um método de avaliação de empresas em que transações anteriores de F&A são usadas para avaliar um negócio comparável hoje. Comumente referido como "precedentes", este método de avaliação é usado para avaliar um negócio inteiro como parte de uma fusão / aquisição comumente preparada por analistas. ”

Transação Múltiplos

Identificação de transações precedentes:

  • Características do negócio - O negócio da empresa-alvo deve ter produtos e serviços semelhantes para torná-los comparáveis.
  • Perspectivas Financeiras - Empresas com faixa de receita semelhante podem ser mais relevantes do que aquelas com receita maior ou menor.
  • Hora da transação - A relevância da transação torna-se comparável se a transação for recente.
  • Localização da Meta - Também é importante considerar as transações na mesma região da meta para torná-la mais comparável às perspectivas de crescimento e aos desafios enfrentados por uma determinada região.

Vantagens:

  • As informações estão disponíveis publicamente.
  • Proporciona um melhor entendimento do mercado no que diz respeito à frequência das transações de diferentes tipos de ativos.
  • Ajuda na negociação e discussão do negócio.
  • Ele fornece uma compreensão da estratégia de diferentes jogadores. Alguns podem buscar consolidação, enquanto outros podem procurar pequenas empresas e ser aquisitivos.
  • A faixa mostra o tipo de prêmio que já está sendo pago e, portanto, é mais realista.

Desvantagens:

  • Cada negócio é único, com seus prós e contras. Dois negócios não podem ser comparados de maneira absoluta.
  • Escolher uma transação em vez de outra pode levar a um viés de amostra e, portanto, pode fornecer uma imagem imprecisa.
  • As informações disponíveis podem não ser confiáveis ​​e podem ser enganosas.
  • Pode haver diferentes benefícios de sinergia para diferentes compradores, portanto, identificar os múltiplos da Empresa A pode não ser relevante para a Empresa C.
  • As condições de mercado, como crescimento econômico, disponibilidade de recursos, etc. no momento de transações precedentes podem ser muito diferentes da transação atual e podem fornecer percepções limitadas.
  • Nem todas as questões podem ser cobertas em múltiplos de transações, incluindo contratos com clientes, relacionamentos com fornecedores, questões de governança, etc., e podem não dar uma imagem verdadeira e justa.

A tabela abaixo mostra um instantâneo de múltiplos de transações para diferentes transações:

Transação Múltiplos

Onde encontrar informações sobre transações precedentes?

  • Securities Data Corporation (SDC)
  • Relatórios de pesquisa de ações
  • Relatórios anuais, 10K, 8K
  • Dealogic / M&A Global
  • Bloomberg
  • Thomson One Banker
  • Capital IQ ou FactSet ou Mercado de Fusão

Análise de vários múltiplos:

  • EV / Receita - Este é um dos múltiplos mais populares usados ​​em todos os setores, pois é difícil manipular os números da receita. Este múltiplo torna-se relevante principalmente quando uma empresa apresenta EBITDA negativo, pois o múltiplo EV / EBITDA não será relevante. Empresas iniciantes no setor de internet e comércio eletrônico geralmente apresentam EBITDA negativo nos primeiros anos. Dito isto, EV / Receita é uma medida pobre, pois duas empresas com a mesma receita podem ter uma grande diferença em suas operações, o que reflete em seu EBITDA. EV / receita está na faixa de 1,0x a 3,0x.
  • EV / EBITDA - Este é um dos múltiplos mais comumente usados ​​e atua como um proxy para fluxos de caixa livres. EV / EBITDA geralmente está na faixa de 6,0x a 15,0x.
  • EV / EBIT - o EBIT é obtido após o ajuste da depreciação e amortização, pois reflete as despesas reais e considera o desgaste dos ativos de uma empresa. No caso de empresas não intensivas em capital, como empresas de consultoria ou tecnologia, o EBITDA e o EBIT são um pouco próximos; portanto, múltiplos como EV / EBITDA e EV / EBIT são semelhantes. Como o EBIT é menor que o EBITDA, o múltiplo é maior e está na faixa de 10,0x a 20,0x.
  • EV / Capital Employed - Esta não é uma das formas populares de calcular múltiplos, mas ainda é usada por empresas intensivas em capital. O capital investido determina os ganhos potenciais, porém, não leva diferenças na rentabilidade.
  • P / L - Essa métrica de avaliação leva em consideração o preço no numerador e o lucro por ação no denominador. O múltiplo P / E é semelhante ao valor patrimonial para o lucro líquido em que são divididos por ações totalmente diluídas. Este múltiplo está na faixa de 12,0x a 30,0x.
  • Razão PEG - é simplesmente a razão P / E dividida pela taxa de crescimento do EPS e geralmente varia de 0,5x a 3,5x. A melhor parte deste método é que considera as perspectivas de crescimento da empresa enquanto captura sua taxa de crescimento. Uma empresa em fase de crescimento terá mais valor do que uma empresa que atingiu a fase de maturidade.

Outros recursos

  • Análise de múltiplos Análise de múltiplos A análise de múltiplos envolve a avaliação de uma empresa com o uso de um múltiplo. Ele compara o múltiplo da empresa com o de uma empresa semelhante.
  • Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
  • Valor total da empresa Enterprise Value Enterprise Value, ou Firm Value, é o valor total de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais a dívida líquida, mais qualquer participação minoritária, usada na avaliação. Ele analisa todo o valor de mercado, e não apenas o valor patrimonial, de modo que todas as participações e reivindicações de ativos de dívida e patrimônio estão incluídas.
  • Prêmio de risco de mercado Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco.

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