O que é o índice de lucratividade?

O Índice de Rentabilidade (PI) mede a razão entre o valor presente dos fluxos de caixa futuros e o investimento inicial. O índice é uma ferramenta útil para classificar projetos de investimento e mostrar o valor. Valor agregado. Valor adicionado é o valor extra criado além do valor original de algo. Pode ser aplicado a produtos, serviços, empresas, gestão e criado por unidade de investimento.

O Índice de Rentabilidade também é conhecido como Profit Investment Ratio (PIR) ou Value Investment Ratio (VIR).

Fórmula do índice de lucratividade

A fórmula para o IP é a seguinte:

ou

Portanto:

• Se o IP for maior que 1, o projeto gera valor e a empresa pode querer dar continuidade ao projeto.
• Se o IP for menor que 1, o projeto destrói valor e a empresa não deve dar continuidade ao projeto.
• Se o IP for igual a 1, o projeto fica empatado e a empresa fica indiferente entre prosseguir ou não com o projeto.

Quanto maior o índice de rentabilidade, mais atraente é o investimento.

Exemplo de índice de lucratividade

A empresa A está considerando dois projetos:

O Projeto A requer um investimento inicial de $ 1.500.000 para produzir fluxos de caixa anuais estimados. Demonstração dos Fluxos de Caixa A Demonstração dos Fluxos de Caixa (também conhecida como demonstração dos fluxos de caixa) é uma das três principais demonstrações financeiras que relatam o caixa gerado e gasto durante um período de tempo específico (por exemplo, um mês, trimestre ou ano). A demonstração dos fluxos de caixa atua como uma ponte entre a demonstração de resultados e o balanço de:

• $ 150.000 no ano 1
• $ 300.000 no Ano 2
• $ 500.000 no Ano 3
• $ 200.000 no ano 4
• $ 600.000 no ano 5
• $ 500.000 no ano 6
• $ 100.000 no ano 7

A taxa de desconto apropriada para este projeto é de 10%.

O Projeto B requer um investimento inicial de $ 3.000.000 para produzir fluxos de caixa anuais estimados de:

• $ 100.000 no ano 1
• $ 500.000 no Ano 2
• $ 1.000.000 no Ano 3
• $ 1.500.000 no ano 4
• $ 200.000 no ano 5
• $ 500.000 no ano 6
• $ 1.000.000 no ano 7

A taxa de desconto apropriada para este projeto é de 13%.

A empresa A só pode realizar um projeto. Usando o método do índice de lucratividade, qual projeto a empresa deve realizar?

Usando a fórmula PI, a Empresa A deve fazer o Projeto A. O Projeto A cria valor - Cada $ 1 investido no projeto gera $ 0,0684 em valor adicional.

Descontando os fluxos de caixa do Projeto A:

• $ 150.000 / (1,10) = $ 136.363,64
• $ 300.000 / (1,10) ^ 2 = $ 247.933,88
• $ 500.000 / (1,10) ^ 3 = $ 375.657,40
• $ 200.000 / (1,10) ^ 4 = $ 136.602,69
• $ 600.000 / (1,10) ^ 5 = $ 372.552,79
• $ 500.000 / (1,10) ^ 6 = $ 282.236,97
• $ 100.000 / (1,10) ^ 7 = $ 51.315,81

Valor presente dos fluxos de caixa futuros:

$ 136.363,64 + $ 247.933,88 + $ 375.657,40 + $ 136.602,69 + $ 372.552,79 + $ 282.236,97 + $ 51.315,81 = $ 1.602.663,18

Índice de lucratividade do Projeto A: $ 1.602.663,18 / $ 1.500.000 = $ 1,0684. O Projeto A cria valor.

Descontando os fluxos de caixa do Projeto B:

• $ 100.000 / (1,13) = $ 88.495,58
• $ 500.000 / (1,13) ^ 2 = $ 391.573,34
• $ 1.000.000 / (1,13) ^ 3 = $ 693.050,16
• $ 1.500.000 / (1,13) ^ 4 = $ 919.978,09
• $ 200.000 / (1,13) ^ 5 = $ 108.551,99
• $ 500.000 / (1,13) ^ 6 = $ 240.159,26
• $ 1.000.000 / (1,13) ^ 7 = $ 425.060,64

Valor presente dos fluxos de caixa futuros:

$ 88.495,58 + $ 391.573,34 + $ 693.050,16 + $ 919.978,09 + $ 108.551,99 + $ 240.159,26 + $ 425.060,64 = $ 2.866.869,07

Índice de lucratividade do Projeto B: $ 2.866.869,07 / $ 3.000.000 = $ 0,96. O projeto B destrói valor.

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Vantagens do Índice de Rentabilidade

• O índice de lucratividade indica se um investimento deve criar ou destruir valor para a empresa.
• Ele leva em consideração o valor do dinheiro no tempo e o risco de fluxos de caixa futuros por meio do custo de capital.
• É útil para classificar e escolher entre projetos quando o capital é racionado.

Exemplo: uma empresa aloca $ 1.000.000 para gastar em projetos. O investimento inicial, valor presente e índice de lucratividade desses projetos são os seguintes:

A maneira incorreta de resolver esse problema seria escolher os projetos de maior NPV: Projetos B, C e F. Isso geraria um NPV de $ 470.000.

A maneira correta de resolver esse problema seria escolher os projetos começando pelo índice de lucratividade mais alto até que o caixa se esgote: Projetos B, A, F, E e D. Isso geraria um VPL de $ 545.000.

Desvantagens do Índice de Rentabilidade

1. O índice de lucratividade requer uma estimativa do custo de capital para ser calculado.
2. Em projetos mutuamente exclusivos, onde os investimentos iniciais são diferentes, pode não indicar a decisão correta.

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