O carry negativo é um carry trade com um rendimento negativo, o que significa que o custo de manter (carregar) o investimento excede o rendimento.
Como funciona
Em algumas raras circunstâncias, é prudente comprar um ativo de baixo rendimento usando (tomando emprestado) um ativo de alto rendimento. Antes de prosseguirmos, vamos tentar entender o motivo principal por trás de tal transação.
Em finanças, todos os investidores são movidos pelo motivo singular de gerar retornos. Na maioria dos casos, o mesmo é obtido por dividendos ou receita de juros Receita de juros A receita de juros é o valor pago a uma entidade para emprestar seu dinheiro ou permitir que outra entidade use seus fundos. Em uma escala maior, a receita de juros é o valor ganho com o dinheiro de um investidor que ele coloca em um investimento ou projeto. . No entanto, a valorização do capital também é uma arma muito poderosa para gerar retornos. No caso de transporte negativo, o motivo principal é obter retornos por meio da valorização do capital.
Exemplos de transporte negativo
Alguns exemplos, mostrados abaixo, nos ajudarão a entender o complicado mecanismo de transporte negativo
1. Transporte negativo em uma transação Forex
Suponha que haja dois países: o país A e o país B com as moedas A e B, onde ambas as moedas estão em paridade (A = B). A tem uma taxa de juros nominal de 10% com uma taxa de inflação de 15%. B tem uma taxa de juros nominal de 5% com uma inflação de 1%.
Olhando para a taxa de juros, podemos pensar que existe um carry positivo de 5% (10% - 5%). A paridade do poder de compra determina que a moeda com inflação mais alta deve se depreciar para manter o mesmo poder de compra. Ao incluir os princípios da paridade do poder de compra Paridade do Poder de Compra O conceito de Paridade do Poder de Compra (PPP) é usado para fazer comparações multilaterais entre os rendimentos nacionais e os padrões de vida de diferentes países. O poder de compra é medido pelo preço de uma cesta específica de bens e serviços. Assim, a paridade entre dois países implica que uma unidade monetária de um país comprará, torna-se óbvio que A deve se depreciar em pelo menos 5% e B apreciará 4%.
Para se beneficiar de tal cenário, um investidor precisará realizar um carry trade tomando dinheiro emprestado em A e usar os rendimentos para comprar B. O retorno da transação seria algo assim - uma saída de 10% em um principal nocional de A100 e um rendimento de 5% sobre um principal de B100, implicando uma saída líquida de 5.
Assim, ao manter a negociação, o investidor está perdendo dinheiro, ou seja, há carregamento negativo. No entanto, conforme explicado acima, a paridade do poder de compra entrará em vigor e o principal A100 se depreciará para A95 e B100 apreciará para B104. Implica uma valorização de capital de 9 na troca de principais no final da transação. Apesar do transporte negativo, a valorização do capital de 9 compensa a perda no transporte.
2. Transporte negativo em bens imóveis
Considere uma transação imobiliária envolvendo uma casa comprada por $ 1 milhão e financiada por uma hipoteca com taxa de juros de 2%. Suponha que a casa seja alugada, proporcionando um rendimento do aluguel (receita de aluguel recebida por ano dividida pelo preço de compra da casa) de 1,6%. É outro exemplo de comportamento negativo no trabalho. Um ativo de baixo rendimento é financiado por meio de um instrumento de alto rendimento.
Novamente, conforme destacado no caso anterior, a valorização do capital é uma variável chave que levará os investidores a realizar tais transações. Se os preços dobrarem em três anos para $ 2 milhões de $ 1 milhão, isso implica em um CAGR CAGR CAGR significa a Taxa de Crescimento Anual Composto. É uma medida da taxa de crescimento anual de um investimento ao longo do tempo, com o efeito de capitalização levado em consideração. de ~ 24%, que é substancialmente maior do que o carry negativo de 0,4%.
3. Transporte negativo em derivativos de crédito
No rescaldo da crise financeira global de 2008 Crise financeira global de 2008-2009 A crise financeira global de 2008-2009 refere-se à enorme crise financeira que o mundo enfrentou de 2008 a 2009. A crise financeira afetou indivíduos e instituições em todo o mundo , com milhões de americanos sendo profundamente impactados. As instituições financeiras começaram a afundar, muitas foram absorvidas por entidades maiores e o governo dos EUA foi forçado a oferecer resgates, tornou-se evidente que os derivativos de crédito poderiam ser uma faca de dois gumes. Consideremos um CDS (credit default swap), que é uma apólice de seguro que um investidor compra para se proteger contra uma queda na capacidade do emissor da dívida de fazer o pagamento oportuno dos juros e do principal.
Então, por um lado, temos um investidor que está comprado no CDS. Isso significa que ele / ela está pagando uma pequena taxa como porcentagem da dívida pendente ao emissor do CDS, na esperança de que o emissor da dívida subjacente pare de fazer pagamentos. A recompensa seria semelhante à mostrada abaixo.
Pague 2% da dívida pendente de $ 100 como um prêmio, na esperança de que o emissor da dívida subjacente ($ 100) pare de fazer o pagamento. Há uma saída de 2% até o momento do inadimplemento do emissor.
Quando o emissor entrar em default, o detentor do CDS receberá uma recompensa de $ 100. Em conclusão, pagando apenas $ 2, um investidor é capaz de ganhar $ 100. É outra ilustração do comportamento negativo em ação. Estamos pagando para comprar um ativo que só acarreta uma saída de $ 2, a menos que um evento de crédito. Evento de crédito Um evento de crédito se refere a uma mudança negativa na posição de crédito de um tomador que aciona um pagamento contingente em um swap de crédito (CDS). Ocorre quando um indivíduo ou organização entra em default em sua dívida e não consegue cumprir os termos do contrato firmado, acionando um derivativo de crédito, como um swap de crédito. acontece.
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- Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap Um credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito que fornece ao comprador proteção contra inadimplência e outros riscos. O comprador de um CDS faz pagamentos periódicos ao vendedor até a data de vencimento do crédito. No contrato, o vendedor se compromete que, se o emissor da dívida entrar em default, o vendedor pagará ao comprador todos os prêmios e juros
- Evento de crédito Evento de crédito Um evento de crédito se refere a uma mudança negativa na posição de crédito de um mutuário que dispara um pagamento contingente em um swap de crédito (CDS). Ocorre quando um indivíduo ou organização entra em default em sua dívida e não consegue cumprir os termos do contrato firmado, acionando um derivativo de crédito, como um swap de crédito.
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