Uma opção embutida é uma provisão em um título financeiro (normalmente em títulos Títulos Títulos são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a um ( ou taxa de juros variável) por um período especificado.) que fornece ao emissor ou detentor do título um certo direito, mas não a obrigação de realizar algumas ações em algum momento no futuro. As opções embutidas existem apenas como um componente de segurança financeira, como um título ou ações e não podem ser separadas deles. Embora as opções embutidas possam ser anexadas a qualquer título financeiro, elas estão principalmente incluídas em títulos.
Um título pode conter várias opções integradas. A única restrição nesse caso é que as opções não podem ser mutuamente exclusivas. Por exemplo, um título não pode vir com opções embutidas de compra e venda, pois as duas opções são mutuamente exclusivas.
Avaliação com opções integradas
A avaliação de títulos financeiros Títulos disponíveis para venda Títulos disponíveis para venda são a classificação padrão de títulos em que as empresas decidem investir para beneficiar a sua posição financeira. Ao contrário dos títulos para negociação, os títulos disponíveis para venda não são comprados ou vendidos com o único propósito de obter um ganho de capital de curto prazo. com opções incorporadas é definitivamente um processo mais sofisticado em relação à avaliação de suas contrapartes plain vanilla. Essencialmente, a avaliação de títulos com uma opção embutida é uma combinação da avaliação de títulos convencionais ou avaliação de ações e opções.
Por exemplo, o valor de um título resgatável Título resgatável Um título resgatável (título resgatável) é um tipo de título que fornece ao emissor do título o direito, mas não a obrigação, de resgatar o título antes de sua data de vencimento. O título resgatável é um título com uma opção de compra embutida. Esses títulos geralmente vêm com certas restrições à opção de compra. para o detentor do título é igual ao valor do título plain-vanilla subjacente menos o valor da opção de compra embutida. Assim, as aplicações de modelos de precificação de opções (por exemplo, modelo Black-Scholes Modelos de precificação de opções Modelos de precificação de opções são modelos matemáticos que usam certas variáveis para calcular o valor teórico de uma opção. O valor teórico de uma) e modelos de taxa curta podem ser freqüentemente encontrados na avaliação de títulos com opções embutidas.
As opções incorporadas podem ser extremamente benéficas para os mercados financeiros. Essas opções geralmente fornecem aos investidores e empresas um amplo grau de flexibilidade para desenvolver o projeto de segurança financeira mais adequado para melhor atender às necessidades das partes envolvidas.
Por outro lado, a complexidade dos títulos torna sua precificação menos previsível, o que, por sua vez, pode resultar em maior risco.
Tipos de opções incorporadas
As opções embutidas podem ser divididas em duas categorias principais: aquelas que fornecem direitos aos emissores de um título financeiro e aquelas que fornecem direitos aos detentores de um título financeiro.
As opções que fornecem direitos aos emitentes de um título financeiro contêm as seguintes disposições:
- Disposição de resgate : O emissor de um título tem o direito de resgatar um título antes da data de vencimento. Os títulos resgatáveis geralmente têm taxas de cupom mais altas para compensar os investidores pelo risco potencial de recompra antecipada de um título.
- Disposição de taxa flutuante limitada : um título com uma disposição de taxa flutuante limitada especifica a taxa de juros máxima que um emissor pagará aos investidores.
As opções que oferecem direitos aos titulares de uma garantia financeira vêm com as seguintes disposições:
- Disposição de venda: O titular de um título tem o direito de exigir o reembolso antecipado do valor principal do título. A opção de venda embutida é exercível em datas predeterminadas. Ao contrário dos títulos resgatáveis, os títulos com opção de venda têm taxas de cupom mais baixas. Taxa de cupom Uma taxa de cupom é o valor da receita anual de juros paga a um detentor de título, com base no valor de face do título. para compensar os emissores dos títulos.
- Disposição conversível: O detentor de um título tem o direito de converter o título em ações ordinárias a uma taxa predeterminada em algum momento no futuro. Além disso, uma provisão conversível é freqüentemente associada às ações preferenciais.
- Disposição permutável: O detentor de um título (normalmente um título ou ação preferencial) tem o direito de converter o título em ações ordinárias de uma empresa que não seja o emissor a uma taxa predeterminada e em algum momento no futuro.
- Disposição extensível: O titular de um título tem o direito de prorrogar a data de vencimento de um título. Esse tipo de opção embutida raramente é usado e sua principal aplicação é tirar proveito de longos períodos de queda nas taxas de juros.
- Disposição de taxa flutuante flutuante: um título com uma disposição de taxa flutuante flutuante especifica a taxa de juros mínima que os investidores receberão do emissor.
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