O bull put spread, que é uma estratégia de opções, é utilizado por um investidor quando ele acredita que a ação subjacente apresentará um aumento moderado no preço. Um spread de venda de touro envolve a compra de uma opção de venda out-of-the-money (OTM) e a venda de uma opção de put in-the-money (ITM) com um preço de exercício mais alto. Preço de exercício O preço de exercício é o preço pelo qual o detentor do A opção pode exercer a opção de comprar ou vender um valor mobiliário subjacente, dependendo se eles têm uma opção de compra ou uma opção de venda. Uma opção é um contrato com o direito de exercer o contrato a um preço específico, conhecido como preço de exercício. mas com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Um spread de venda em alta deve ser usado apenas quando o mercado estiver exibindo uma tendência de alta.
Resumo:
- Um bull put spread é uma estratégia de opções em que um investidor acredita que a ação subjacente apresentará um aumento moderado de preço.
- Um spread de venda de alta envolve a compra de uma opção de venda OTM e a venda de uma opção de venda ITM.
- Em um bull put spread, o ganho máximo é realizado quando as posições são iniciadas e enfrenta perdas potenciais à medida que a estratégia se aproxima do vencimento.
Fórmulas para Bull Put Spread
Para determinar a perda máxima e o ponto de equilíbrio para um spread de venda em alta, consulte as seguintes fórmulas:
Observe que quando a posição de bull put spread é inserida, o investidor começa com o ganho máximo e enfrenta perdas potenciais à medida que a estratégia se aproxima do vencimento. A seguir, veremos um exemplo abrangente que descreve isso.
Compreendendo um Bull Put Spread
Considere o seguinte exemplo:
Um investidor utiliza um spread de venda de alta ao comprar uma opção de venda. Opção de venda Uma opção de venda é um contrato de opção que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender o título subjacente a um preço especificado (também conhecido como preço de exercício) antes ou em uma data de expiração predeterminada. É um dos dois principais tipos de opções, sendo o outro tipo uma opção de compra. por um prêmio de $ 15. A opção de venda vem com um preço de exercício de $ 80 e expira em julho de 2020. Ao mesmo tempo, o investidor vende uma opção de venda por um prêmio de $ 35. A opção de venda vem com um preço de exercício de $ 120 e expira em julho de 2020. O ativo subjacente é o mesmo e está sendo negociado atualmente a $ 95.
Resumindo as informações acima:
Ao escrever as duas opções, o investidor testemunhou uma saída de caixa de $ 15 com a compra de uma opção de compra e uma entrada de caixa de $ 35 com a venda de uma opção de compra. Compensando os valores juntos, o investidor gerou uma entrada de caixa inicial de $ 20 com as duas opções de venda.
Agora, suponha que seja julho de 2020. A tabela abaixo ilustra os preços teóricos das ações na data de vencimento.
A um preço de $ 120 ou mais, o ganho do investidor é limitado a $ 20 porque tanto a opção de venda comprada quanto a opção de venda vendida estão fora do dinheiro. Por exemplo, ao preço da ação de $ 125:
- O investidor ganharia $ 0 com sua opção de venda longa; e
- O investidor perderia $ 0 com sua opção de venda a descoberto.
Fatoração nas comissões líquidas Comissão Comissão refere-se à remuneração paga a um funcionário após o término de uma tarefa, que muitas vezes é a venda de um determinado número de produtos ou serviços, o investidor ficaria com um ganho líquido de $ 20.
A um preço de $ 80 ou menos, a perda do investidor é limitada a - $ 20 porque tanto a opção de venda longa quanto a opção de venda vendida estão dentro do dinheiro. Por exemplo, ao preço da ação de $ 75:
- O investidor ganharia $ 5 com sua opção de venda longa; e
- O investidor perderia $ 45 com sua opção de venda a descoberto.
Considerando as comissões líquidas, o investidor ficaria com uma perda líquida de $ 20 .
Portanto, em um spread de venda de touro, o investidor é:
- Limitada à perda máxima igual ao preço de exercício da opção de venda curta menos o preço de exercício da opção de venda longa mais os prêmios líquidos recebidos; e
- Limitada ao ganho máximo igual às comissões líquidas.
Aplicando as fórmulas para uma propagação de bull put:
- Lucro máximo = $ 20
- Perda máxima = $ 120 - $ 80 - 20 = $ 20
- Ponto de equilíbrio = $ 120 - $ 20 = $ 100
Os valores calculados correspondem à tabela acima.
Representação visual
O exemplo abrangente acima pode ser representado visualmente da seguinte forma:
Onde:
- A linha azul representa o resultado; e
- As linhas amarelas pontilhadas representam a opção de venda longa e a opção de venda curta.
Observe que a linha azul é simplesmente uma combinação das duas linhas amarelas pontilhadas.
A tabela de pagamento abaixo corresponde ao gráfico visual acima.
Exemplo de Spread Bull Put
Jorge está procurando utilizar um spread de arremesso de touro na ABC Company. A ABC Company está atualmente negociando a um preço de $ 150. Ele compra uma opção de venda dentro do dinheiro por um prêmio de $ 10. O preço de exercício desta opção é de $ 140 e expira em janeiro de 2020. Além disso, Jorge vende uma opção de venda fora do dinheiro por um prêmio de $ 30. O preço de exercício da opção é de $ 180 e expira em janeiro de 2020.
Quais são o pagamento máximo, a perda máxima e o ponto de equilíbrio do spread de chamada de alta acima?
As comissões líquidas são $ 20 ($ 30 OTM Put - $ 10 ITM Put).
Aplicando as fórmulas para um spread de chamada de touro, Jorge determina:
- Lucro máximo = $ 20
- Perda máxima = $ 180 - $ 140 - $ 20 = $ 20
- Ponto de equilíbrio = $ 180 - $ 20 = $ 160
Para confirmar, Jorge cria uma tabela de pagamentos:
Vantagens e desvantagens do uso de um spread bull Put
A principal razão por trás do uso de um spread de venda de touro é realizar imediatamente o lucro máximo ao executar o spread. No exemplo acima, Jorge é capaz de obter um lucro máximo de $ 20 imediatamente ao executar um spread de venda de touro. Além disso, embora os ganhos máximos sejam limitados, o investidor também está protegido do risco de queda.
No entanto, uma desvantagem significativa de um spread de venda em alta é que os ganhos potenciais são limitados. Por exemplo, no exemplo acima, o ganho máximo que Jorge pode realizar é de apenas $ 20 devido à posição vendida na opção de venda. Mesmo que o preço das ações caísse para $ 0, Jorge só conseguiria obter um ganho de $ 20.
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