A Taxa Interna de Retorno Modificada (MIRR) é uma função do Excel que leva em consideração o custo de financiamento (custo de capital) e uma taxa de reinvestimento para fluxos de caixa. Avaliação Guias de avaliação gratuitos para aprender os conceitos mais importantes em seu próprio ritmo. Estes artigos ensinarão as melhores práticas de avaliação de negócios e como avaliar uma empresa usando análise de empresa comparável, modelagem de fluxo de caixa descontado (DCF) e transações precedentes, conforme usado em banco de investimento, pesquisa de capital, de um projeto ou empresa ao longo do tempo do investimento horizonte.
A taxa interna de retorno padrão Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. (IRR) assume que todos os fluxos de caixa recebidos de um investimento são reinvestidos à mesma taxa. A Taxa Interna de Retorno Modificada (MIRR) permite que você defina uma taxa de reinvestimento diferente para os fluxos de caixa recebidos. Além disso, o MIRR chega a uma única solução para qualquer série de fluxos de caixa, enquanto o IRR pode ter duas soluções para uma série de fluxos de caixa que alternam entre negativo e positivo.
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O que é a fórmula de taxa interna de retorno modificada (MIRR) no Excel?
A fórmula MIRR no Excel é a seguinte:
= MIRR (fluxos de caixa, taxa de financiamento, taxa de reinvestimento)
Onde:
- Fluxos de caixa - Fluxos de caixa individuais de cada período da série
- Taxa de financiamento - Custo do empréstimo ou despesa de juros no caso de fluxos de caixa negativos
- Taxa de reinvestimento - Taxa composta de retorno na qual o fluxo de caixa positivo é reinvestido
Um exemplo da taxa interna de retorno modificada
Abaixo está um exemplo que fornece o exemplo mais claro de como o MIRR difere do IRR padrão.
No exemplo abaixo, imaginamos dois projetos diferentes. Em ambos os casos, o montante total de dinheiro recebido ao longo da vida do investimento é o mesmo - a única diferença é o tempo desses fluxos de caixa.
Aqui estão as principais premissas:
- Investimento inicial: $ 1.000 (o mesmo em ambos os projetos)
- Fluxo de caixa positivo principal: $ 1.750 (o mesmo em ambos os casos)
- Momento do fluxo de caixa principal: ano passado no Projeto 1; primeiro ano no Projeto 2
- Taxa de reinvestimento para MIRR: 0%
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Como você pode ver na imagem acima, há uma grande diferença no retorno calculado por MIRR e IRR no Projeto # 2. No projeto nº 1, não há diferença.
Vamos analisar as razões.
Projeto MIRR # 1
No Projeto # 1, essencialmente todo o fluxo de caixa é recebido no final do projeto, então a taxa de reinvestimento é irrelevante.
É importante mostrar esse caso para ilustrar claramente que o reinvestimento não importa quando um projeto tem apenas um fluxo de caixa final. Os exemplos seriam um título de cupom zero ou um Leveraged Buyout (LBO) LBO Buy-Side Este artigo é especificamente sobre LBOs no buy-side de finanças corporativas. Em uma aquisição alavancada (LBO), uma empresa de private equity usa o máximo de alavancagem possível para adquirir um negócio e maximizar a taxa interna de retorno (TIR) para investidores de capital. As entidades de compra do LBO incluem empresas de private equity, seguradoras de vida, fundos de hedge, fundos de pensão e fundos de investimento. onde todo o fluxo de caixa é usado para pagar o serviço da dívida até que a empresa seja vendida por uma grande quantia.
Projeto MIRR # 2
No Projeto # 2, em contraste, essencialmente todos os guias de avaliação de fluxo de caixa de Avaliação Gratuita para aprender os conceitos mais importantes em seu próprio ritmo. Estes artigos ensinarão as melhores práticas de avaliação de negócios e como avaliar uma empresa usando análise de empresa comparável, modelagem de fluxo de caixa descontado (DCF) e transações precedentes, conforme usadas em banco de investimento, pesquisa de patrimônio líquido no primeiro ano. Isso significa que a taxa de reinvestimento terá um grande papel na TIR geral do projeto.
Uma vez que definimos a taxa de reinvestimento para MIRR em 0%, podemos fazer um exemplo extremo para ilustrar o ponto.
A vida útil do investimento é de 7 anos, então vamos ver o que cada resultado está dizendo.
O MIRR está dizendo que, se você investiu $ 1.000 a 8% por 7 anos, você teria $ 1.756 ao final do projeto. Se você somar os fluxos de caixa no exemplo, obterá $ 1.756, então está correto.
Então, por que o resultado da TIR de 75% está dizendo? Obviamente, não estou dizendo que se você investisse $ 1.000 a 8% por 7 anos, teria $ 50.524.
Lembre-se de que a TIR é a taxa de desconto que define a Fórmula NPV do Valor Presente Líquido (NPV) para a fórmula NPV no Excel ao realizar a análise financeira. É importante entender exatamente como a fórmula VPL funciona no Excel e a matemática por trás dela. NPV = F / [(1 + r) ^ n] onde, PV = Valor Presente, F = Pagamento futuro (fluxo de caixa), r = Taxa de desconto, n = o número de períodos no futuro de um investimento até zero. Portanto, o que o caso da TIR está dizendo é simplesmente que descontando o fluxo de caixa de $ 1.750 no ano, é necessário descontar 75% para chegar a um VPL de $ 0.
Qual é melhor, IRR ou MIRR?
A resposta é que depende do que você está tentando mostrar e qual é a lição. Pode ser útil olhar para ambos os casos e jogar com diferentes taxas de reinvestimento no cenário MIRR.
Uma coisa que podemos dizer com certeza é que o MIRR oferece mais controle e é mais preciso.
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Aplicação MIRR em Modelagem Financeira
Quando se trata de modelagem financeira, e especificamente em private equity e banco de investimento, a função TIR padrão é uma prática comum. A razão para isso é que as transações são analisadas isoladamente e não com o efeito de outra suposição de investimento incluída.
O MIRR requer uma premissa adicional, o que poderia tornar duas transações diferentes menos comparáveis.
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A desvantagem de usar a taxa interna de retorno modificada
Existem algumas desvantagens em usar o MIRR, sendo a principal a complexidade adicional de fazer suposições adicionais sobre a taxa a que os fundos serão reinvestidos. Além disso, não é tão amplamente usado quanto a TIR tradicional, portanto, exigirá mais socialização, aceitação e explicação na maioria das empresas. Informações corporativas Informações corporativas jurídicas sobre o Corporate Finance Institute (Finanças). Esta página contém informações jurídicas importantes sobre finanças, incluindo endereço registrado, número fiscal, número comercial, certificado de constituição, nome da empresa, marcas registradas, advogado e contador. , bancos Carreiras bancárias (Sell-Side) Os bancos, também conhecidos como Dealers ou coletivamente como Sell-Side, oferecem uma ampla gama de funções, como banco de investimento, pesquisa de ações, vendas e negociação,firmas de contabilidade Contabilidade As firmas de contabilidade pública consistem em contadores cujo trabalho está servindo a empresas, indivíduos, governos e organizações sem fins lucrativos, preparando demonstrações financeiras, impostos e instituições Analista do lado da compra Um analista do lado da compra é um analista que trabalha com gestores de fundos em empresas de fundos mútuos, financeiras firmas de consultoria e outras firmas, como fundos de hedge, trusts e traders proprietários. Essas empresas compram grandes porções de títulos para a gestão de fundos. As recomendações feitas por analistas buy side são confidenciais.trustes e comerciantes proprietários. Essas empresas compram grandes porções de títulos para a gestão de fundos. As recomendações feitas por analistas buy side são confidenciais.trustes e comerciantes proprietários. Essas empresas compram grandes porções de títulos para a gestão de fundos. As recomendações feitas por analistas buy side são confidenciais.
Recursos adicionais
Esperamos que este tenha sido um guia útil para a Taxa Interna de Retorno MIRR modificada, como usá-la no Excel e quais são seus prós e contras.
Para obter mais aprendizado e desenvolvimento, recomendamos os seguintes recursos financeiros adicionais:
- XIRR vs IRR XIRR vs IRR Por que usar XIRR vs IRR. O XIRR atribui datas específicas a cada fluxo de caixa individual, tornando-o mais preciso do que a TIR ao construir um modelo financeiro no Excel.
- XNPV vs NPV
- Guia de modelagem financeira Guia gratuito de modelagem financeira Este guia de modelagem financeira cobre dicas e melhores práticas do Excel sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF, mais
- The Analyst Trifecta® The Analyst Trifecta® Guide O guia definitivo sobre como ser um analista financeiro de classe mundial. Você quer ser um analista financeiro de classe mundial? Você está procurando seguir as melhores práticas do setor e se destacar na multidão? Nosso processo, denominado The Analyst Trifecta®, consiste em análises, apresentação e habilidades sociais
