Uma estrutura master-feeder é uma estrutura de investimento usada por fundos de hedge. Hedge Fund Um fundo de hedge, um veículo de investimento alternativo, é uma parceria onde os investidores (investidores credenciados ou investidores institucionais) juntam dinheiro e sob a qual vários investidores investem em terra e no mar Fundos “feeder”, que, por sua vez, investem em um fundo “master” maior. Os fundos master e feeder são normalmente administrados pelo mesmo gerente de investimento designado e os investimentos são feitos de acordo com o contrato de parceria.
A estrutura master-feeder permite que os gestores de investimento gerenciem uma carteira maior combinada (ou seja, o fundo master) e oferece aos investidores benefícios como ganhos fiscais, juros, ganhos de renda e dividendos - que são gerados pelo fundo master. Normalmente, as estruturas master-feeder incluem um fundo feeder onshore, um fundo feeder offshore e um fundo master.
Como funciona a estrutura do alimentador mestre
O diagrama abaixo descreve como funciona uma estrutura típica de alimentador mestre:
- Os investidores tributáveis dos EUA investem em sociedades de responsabilidade limitada onshore (LLCs) Sociedade de responsabilidade limitada (LLC) Uma sociedade de responsabilidade limitada (LLC) é uma estrutura de negócios para empresas privadas nos Estados Unidos, que combina aspectos de parcerias e corporação, que funcionam como fundos de alimentação. Da mesma forma, os investidores dos EUA e estrangeiros com isenção de impostos investem em fundos feeder offshore.
- Os fundos feeder são as empresas onde os fundos são ativamente investidos - os fundos fluem dos investidores para as empresas feeder, que por sua vez, investem todo ou parte do dinheiro dos investidores no fundo mestre.
- O fundo mestre reúne o capital de ambos os tipos de fundos alimentadores e investe em diferentes tipos de títulos com base nas condições de mercado e acordos com investidores. Os ganhos e perdas gerados pelo fundo mestre são divididos entre os fundos alimentadores de acordo com o valor investido. Os fundos alimentadores então alocam esses lucros e perdas para investidores individuais.
- O gestor de investimentos é responsável por alocar recursos para títulos e administrar a carteira geral do fundo mestre. O gerente normalmente recebe uma taxa percentual por seus serviços de consultoria e gerenciamento.
Vantagens e desvantagens das estruturas do alimentador principal
1. Custos comerciais reduzidos
Ao reunir um grande número de fundos de vários investidores, os gerentes de investimento reduzem as taxas de negociação associadas ao gerenciamento de várias carteiras. Em outras palavras, as taxas de negociação são geralmente uma porcentagem do valor da transação. Ao realizar uma transação que afeta várias carteiras, os gerentes de investimento podem evitar o pagamento de taxas de negociação várias vezes.
2. Economias de escala
A criação de um fundo mestre gera economias de escala Economias de escala Economias de escala referem-se à vantagem de custo experimentada por uma empresa quando ela aumenta seu nível de produção. A vantagem surge devido à relação inversa entre o custo fixo por unidade e a quantidade produzida. Quanto maior a quantidade de produção produzida, menor o custo fixo por unidade. Tipos, exemplos, guias que podem trazer benefícios de diversas formas, reduzindo custos operacionais e de transação. Por exemplo, em vez de conduzir análises de risco e segurança para carteiras diferentes em fundos alimentadores diferentes, o fundo mestre requer apenas um conjunto de análises que afeta todos os investidores.
3. Diversidade de investidores
A flexibilidade das estruturas master feeder permite que investidores estrangeiros e isentos de impostos invistam no fundo master, criando um pool geral maior de fundos. Ao mesmo tempo, os fundos feeder onshore e offshore garantem que os processos fiscais sejam mantidos para os investidores americanos tributáveis.
Desvantagens das estruturas do alimentador principal
1. Contabilidade tributária complexa
Os fundos feeder são registrados como entidades legais separadas e, portanto, precisam manter seus próprios processos de contabilidade e escrituração, além do fundo mestre. Isso torna o processo de contabilidade altamente complexo e tedioso, uma vez que os lucros e perdas gerados pelo fundo mestre também precisam ser distribuídos igualmente.
2. Conflitos estratégicos
O fundo mestre reúne os investimentos de vários investidores individuais de vários fundos alimentadores. Cada investidor pode ter uma meta de investimento diferente, e cada fundo alimentador pode ser adaptado para diferentes investidores (por exemplo, pode-se apelar para um investidor avesso ao risco. um ganho. Esta característica é geralmente associada a investidores ou participantes do mercado que preferem investimentos com retornos mais baixos e riscos relativamente conhecidos em vez de investimentos com retornos potencialmente mais elevados, mas também com maior incerteza e mais risco., enquanto outra pode apelar a um investidor em busca de risco) .
Portanto, cada decisão tomada pelo gestor de investimentos acarreta consequências diferentes para vários investidores. Isso pode levar a conflitos estratégicos durante o processo de gestão de investimentos.
3. Títulos limitados por restrições regionais
Dado que os investimentos de investidores estrangeiros também estão incluídos no fundo mestre, as restrições regionais que impedem os investidores estrangeiros de comprar certos tipos de títulos (por exemplo, títulos de governo estrangeiro ou ações) também restringem o fundo mestre de fazê-lo. Limita os tipos de títulos nos quais podem ser investidos.
Resumo
As estruturas master-feeder são estruturas de investimento nas quais os investidores nacionais e estrangeiros optam por investir em um fundo master que combina seus ativos. Normalmente, o primeiro passo é o investidor aplicar em fundos feeder, que, por sua vez, injetam o capital no fundo máster administrado pelo gestor de investimentos.
Um conjunto maior e combinado de ativos permite que os investidores colham os benefícios de economias de escala, custos de negociação reduzidos e benefícios fiscais. No entanto, dada a diversidade de investidores envolvidos, o risco de conflitos estratégicos e complicações contábeis permanece alto.
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