Um equity kicker é um incentivo de capital em que o credor fornece crédito a uma taxa de juros mais baixa e, em troca, obtém uma posição patrimonial na empresa do tomador. Um equity kicker é estruturado como uma recompensa condicional, onde o credor obtém a propriedade do patrimônio que será pago em uma data futura quando a empresa atingir metas de desempenho específicas.
As empresas em estágio inicial Modelagem Financeira para Startups usam um kicker de capital para acessar fundos para financiar suas operações. Freqüentemente, têm dificuldade em atrair investidores, pois são relativamente novos e têm menos probabilidade de ganhar a confiança dos investidores.
Equity kickers são normalmente usados com LBOs Leveraged Buyout (LBO). Uma aquisição alavancada (LBO) é uma transação em que um negócio é adquirido usando dívida como principal fonte de consideração. Uma transação LBO normalmente ocorre quando uma empresa de private equity (PE) toma emprestado o máximo que pode de uma variedade de credores (até 70-80% do preço de compra) para atingir uma taxa interna de retorno IRR> 20%, MBOs e recapitalizações de capital. Essas transações são consideradas muito arriscadas para atrair as formas tradicionais de dívida. Portanto, os credores intermediários e subordinados usam kickers de capital para compensá-los pelo maior risco de empréstimos a empresas com garantias insuficientes para os empréstimos. Os kickers usam um recurso conversível para ações ou garantias em uma data futura e podem ser acionados por uma venda ou outros eventos de liquidez.
Como funciona um Equity Kicker?
As empresas usam um equity kicker para atrair os credores a comprar um título ou ação preferencial Ações preferenciais Ações preferenciais (ações preferenciais, ações preferenciais) são a classe de propriedade de ações em uma empresa que tem uma reivindicação de prioridade sobre os ativos da empresa sobre as ações ordinárias. As ações são mais seniores do que as ordinárias, mas são mais juniores em relação à dívida, como títulos. da empresa a uma taxa de juros reduzida. O credor pode obter um kicker de capital de tão baixo quanto 10% a tão alto quanto 80%, dependendo de quão arriscado é a carteira.
Quando um mutuário atribui um incentivo de capital aos termos da dívida adiantada pelos credores, o incentivo é referido como um kicker. Mesmo que os credores emprestem a uma taxa de juros baixa como parte do negócio, eles obtêm participação acionária que pode ser exercida em uma data futura quando ocorrer um evento de liquidez.
Usos do Equity Kicker
As empresas que oferecem uma opção embutida de kicker de ações geralmente não têm acesso ao crédito de credores tradicionais. Os credores geralmente emprestam a empresas com fluxos de caixa adequados para atender ao empréstimo, bem como uma base de ativos suficiente para atuar como garantia do empréstimo.
A maioria das empresas que emitem kickers de capital são iniciantes e empresas em estágio inicial que ainda não acumularam ativos suficientes. Eles oferecem um incentivo como forma de atrair investidores que, de outra forma, não estariam interessados em emprestar para a empresa.
Exemplo 1: participação acionária
Vejamos o exemplo da XYZ, uma empresa iniciante que fabrica taças de vinho. A empresa está em processo de expansão de sua fábrica para aumentar a produção anual. A XYZ está operando há três anos, mas continua incapaz de garantir financiamento de credores seniores garantidos devido ao alto risco percebido.
A empresa planeja levantar US $ 800.000 para financiar a expansão. Ela pode levantar $ 400.000 internamente de seus lucros retidos Lucros retidos A fórmula de lucros retidos representa todo o lucro líquido acumulado líquido de todos os dividendos pagos aos acionistas. Os lucros retidos são parte do patrimônio líquido no balanço patrimonial e representam a parte dos lucros do negócio que não é distribuída como dividendos aos acionistas, mas sim reservada para reinvestimento. A empresa planeja abrir mão de 10% do capital para cada US $ 100.000 emprestados pelos investidores.
Três investidores - A, B e C - entram em ação para financiar a expansão de XYZ. O investidor A está disposto a fornecer $ 200.000, enquanto B e C estão prontos para contribuir com $ 100.000 cada. Isso significa que o investidor A recebe um aumento de capital de 20%, enquanto B e C recebem 10% cada. No entanto, os investidores só podem exercer o direito de obter ações durante a venda da empresa.
Exemplo 2: Warrants
Suponha que a dívida seja estruturada como um bônus de subscrição, em que os credores têm a opção de comprar uma determinada quantidade de ações a um determinado preço em uma data futura. Por exemplo, o mutuário pode dar uma cobertura de garantia de 10% sobre o valor fornecido por cada credor à empresa.
Usando os números do Exemplo 1, podemos deduzir que o investidor A receberá $ 20.000 em bônus de subscrição, enquanto B e C receberá $ 10.000 cada um em garantias para as ações da empresa. Os preços das ações dependerão do arredondamento de capital mais recente.
Opções de credores do Equity Kicker
Os credores fornecem financiamento a uma empresa para ajudá-los a atingir metas de desempenho específicas e aumentar o valor da empresa acima de seu valor justo de mercado atual. Em troca, os credores obtêm participação acionária que só pode ser paga se um ponto de ruptura for atingido ou um evento de liquidez ocorrer. Sem que nenhum desses eventos aconteça, os credores continuarão mantendo sua posição patrimonial.
Como acionistas, eles se beneficiam de pagamentos regulares de dividendos quando os resultados financeiros da empresa são publicados, bem como de uma porcentagem dos lucros que é proporcional à porcentagem de participação acionária. No caso de a empresa atingir um determinado potencial de ganhos pré-acordado ou quando os proprietários decidirem alienar a empresa, os credores são pagos primeiro quando tais eventos ocorrem.
Equity Kicker no setor imobiliário
Um kicker de capital também é usado no setor imobiliário. Um credor pode conceder um empréstimo imobiliário a uma taxa de juros reduzida em troca de uma participação na receita total da propriedade. O retrocesso pode ser fornecido quando o mutuário não tem garantia suficiente para fornecer garantia para o empréstimo, mas espera-se que seja capaz de pagar o empréstimo com potencial de ganhos futuros se conseguir fundos para financiar suas operações ou expansão.
O equity kicker pode ser estruturado de forma que o credor receba uma porcentagem da receita bruta de aluguel gerada pela propriedade se exceder um determinado valor pré-acordado. Também pode depender de um evento futuro, como a venda da propriedade, onde o credor receberá uma porcentagem dos rendimentos da venda, dependendo do valor de seu patrimônio na empresa.
Por exemplo, vamos supor que um mutuário tenha emprestado $ 1 milhão para a compra de um condomínio de luxo. O mutuário usa o empréstimo para concluir a compra e reformar o condomínio para locação. Imediatamente após as reformas, o valor do condomínio dobra para R $ 2 milhões, devido ao aumento da demanda por condomínios de luxo. Se o mutuário inicialmente forneceu um reforço de capital de 10% para adoçar o negócio, isso significa que o credor receberá uma parcela de 10% do valor ganho pela propriedade assim que ela for vendida.
Recursos adicionais
Finance oferece o Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e programa de certificação Ferrari para aqueles que procuram levar suas carreiras para o próximo nível. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, os seguintes recursos financeiros serão úteis:
- Análise Financeira Imobiliária Análise Financeira Imobiliária Cálculo do NOI Começaremos nossa análise financeira imobiliária calculando a receita operacional líquida (NOI). Abaixo estão algumas suposições
- Startup Valuation Metrics Startup Valuation Metrics (para empresas de internet) Startup Valuation Metrics para empresas de internet. Este guia descreve as 17 métricas de avaliação de comércio eletrônico mais importantes para que a Internet comece a ser avaliada
- Patrimônio líquido Patrimônio líquido O patrimônio líquido (também conhecido como patrimônio líquido) é uma conta no balanço patrimonial de uma empresa que consiste no capital social mais os lucros acumulados. Também representa o valor residual dos ativos menos passivos. Ao reorganizar a equação contábil original, obtemos Patrimônio Líquido = Ativos - Passivos
- Capital de risco Capital de risco O capital de risco é uma forma de financiamento que fornece fundos para empresas emergentes em estágio inicial com alto potencial de crescimento, em troca de capital ou participação acionária. Os capitalistas de risco assumem o risco de investir em empresas iniciantes, na esperança de obter retornos significativos quando as empresas se tornarem um sucesso.
